Nvidia publie ses résultats mercredi et le président de la Fed, Kevin Warsh, s'exprime à Jackson Hole vendredi. Les stratèges en actions s'attendent à peu de réaction du marché face à l'un ou l'autre événement, mais les analystes crypto ne sont pas d'accord sur la prochaine étape de Bitcoin.
Dans le rapport de mi-temps de CNBC, Jenny Harrington, PDG de Gilman Hill Asset Management, a soutenu qu'aucun de ces événements ne ferait bouger les actions. Elle a déclaré que la croissance des bénéfices, et non les publications de Nvidia ou la rhétorique de la Fed, était le moteur de la reprise de cette année.
Les arguments en faveur d’une réaction cryptographique déjà en cours
Bitcoin n'a pas besoin du discours de vendredi, ni de l'impression de Nvidia de mercredi, pour évaluer la situation de la liquidité, selon certains analystes. Le Trésor a déjà étendu ses rachats d’obligations la semaine dernière, faisant baisser les rendements à long terme et poussant la cryptographie à une forte hausse.
L'analyste principal de Bernstein, Gautam Chhugani, a qualifié cette réaction de modèle historique et non d'événement ponctuel.
Bitcoin a toujours eu une réaction positive à l’expansion des liquidités.
Gautam Chhugani, analyste principal, Bernstein
Le co-fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, a présenté un cas similaire la semaine dernière. Il a déclaré aux investisseurs qu'éviter les actifs à risque après la décision du Trésor serait une erreur. Si la liquidité stimule ce rallye, le ton de Warsh vendredi pourrait avoir moins d'importance que ce que le Trésor a déjà fait.
Pourquoi d’autres voient plus de marge de manœuvre pour Bitcoin
Tous les bureaux ne conviennent pas que la réaction a suivi son cours. Dans une note précédant le rallye de cette semaine, QCP Capital a décrit la configuration comme étant équilibrée plutôt que directionnelle. La société a déclaré que la gamme Bitcoin restait testée, mais pas cassée.
Oscar Munoz, stratège macro-américain en chef de Valeurs Mobilières TD, voit la situation différemment. Il estime que la communication limitée de Warsh depuis mai a nui à la crédibilité de la Fed. Ce scepticisme donne au discours de vendredi une réelle marge de manœuvre pour faire bouger les marchés.
Crypto comporte également une variable que les actions ne partagent pas. Warsh a cédé un portefeuille personnel de participations dans la blockchain avant sa confirmation. Il a également nommé un investisseur Bitcoin pour codiriger un groupe de travail de la Fed. Tout commentaire sur la politique des actifs numériques pourrait faire évoluer la cryptographie indépendamment du débat sur les taux.
Les arguments en faveur de l’abandon de Nvidia et de la Fed reposent sur les bénéfices mathématiques que les investisseurs ont déjà acquis. La crypto n’a pas cet ancrage. Cet écart explique pourquoi l’argument des prix intégrés circule moins clairement entre les deux marchés.
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