XRP est confronté à une dilution annuelle de l'offre de 5,5 % alors que les revenus du XRPL chutent de 81,6 %

La dilution de l’offre XRP dépasse la combustion des frais

L'offre en circulation de XRP s'est développée grâce à des libérations mensuelles de dépôts qui ont dépassé le montant restitué en dépôt. En comparant le XRP avec d'autres actifs de paiement cryptographique, une analyse du 19 août de 21Shares a déclaré : « Une mesure dans laquelle le XRP se compare favorablement est la dilution de l'offre. L'offre en circulation a augmenté de 5,5 % d'une année sur l'autre grâce aux libérations de dépôts fiduciaires et aux reverrouillages, entraînée par environ 272 millions de XRP ajoutés mensuellement. « 

Selon 21Shares, XRP dilue moins ses détenteurs que Toncoin, qui tourne à 9,6 % par an, et que Stellar's XLM à 8,8 %. Seul Tron a généré suffisamment de revenus pour compenser la croissance de son offre, laissant aux détenteurs un rendement net positif de 1,4 % par an. Le rapport ajoutait :

« Les détenteurs de XRP sont confrontés à une baisse annuelle nette de 5,5% aux niveaux de frais actuels. »

L'entreprise a estimé que les revenus devraient être multipliés par environ 12 700 pour compenser une année de nouvelle offre aux valeurs actuelles du marché. Il a également indiqué que les produits négociés en bourse (ETP) XRP au comptant aux États-Unis n'ont absorbé que 14,8 % de l'augmentation de l'offre en circulation au premier semestre et ont enregistré des ventes nettes pendant deux des six mois.

Selon le rapport, les achats d'ETP ont couvert plus de la moitié de la nouvelle offre en mai, le mois le plus important jamais enregistré pour ces fonds. Leur taux d’entrée annualisé de 588 millions de dollars représente toujours environ un septième de l’offre nette annuelle.

La demande XRP a toujours besoin d'une utilisation directe

Une utilisation plus large pourrait créer une demande au-delà des frais de transaction si le XRP jouait un rôle plus important dans la gestion de la trésorerie, les paiements et la liquidité. Anodos Finance a fait écho à la description précédente du XRP par Ripple, citant l'utilisation de l'actif pour les participations de l'entreprise et les paiements des employés.

Le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a identifié séparément une opportunité au sein de 16 000 milliards de dollars en paiements annuels et en activités de compensation, bien que les actifs numériques représentent actuellement une part minime de ces flux. La conversion ne serait-ce qu'une partie de cette activité existante en règlement basé sur XRP pourrait créer une demande, mais l'ampleur et le calendrier restent incertains.

Un autre canal potentiel implique que des agents d’IA effectuent des transactions réelles, mais la valeur durable dépendrait d’une activité de règlement utile plutôt que du seul décompte des transactions. L’acceptation institutionnelle directe du XRP comme garantie ou marge reste le catalyseur non résolu le plus clair.

Contrats de revenus XRPL malgré le volume de règlement

Le réseau a réglé 159,9 milliards de dollars au cours du premier semestre 2026, mais ses revenus déclarés ont fortement diminué, a noté 21Shares, ajoutant :

« Les revenus du premier semestre 2026 ont chuté de 81,6 % par rapport à l'année précédente, passant de 6,43 millions de dollars à 1,18 million de dollars. L'essentiel de la baisse provient de deux sources : les frais de pool de swap sur le teneur de marché automatisé du XRPL, qui ont chuté de 80,3 %, et les redevances NFT, qui ont chuté de 69 %.

Les frais de transaction traditionnels ont chuté de 66,3 % à 90 800 $. Dans le cadre de la structure des coûts de transaction du grand livre, le XRP payé pour les transactions standard est définitivement détruit au lieu d'être distribué aux validateurs.

Selon 21Shares, seulement 10,6 % des 1,18 millions de dollars déclarés ont atteint les détenteurs indirectement via la réduction de l’offre. D’autres catégories de revenus sont allées aux fournisseurs de liquidités et aux créateurs. La distinction est significative puisque le XRP Ledger et son actif natif remplissent des fonctions distinctes : XRPL fournit une infrastructure de règlement, tandis que XRP fournit des frais de transaction et une liquidité potentielle.

La croissance du RLUSD renforce la liquidité institutionnelle

Le stablecoin Ripple USD, ou RLUSD, a fourni le signal de croissance le plus fort au cours de la même période. Selon 21Shares, son offre totale atteignait 1,56 milliard de dollars au 30 juin, dont 52 % étaient détenus sur XRPL, contre environ 10 % un an plus tôt. La base de pièces stables du grand livre a par conséquent augmenté de 1 131 %, a déclaré la société, créant ainsi une liquidité plus importante libellée en dollars pour les actifs symboliques et la finance décentralisée.

L'activité institutionnelle a également progressé lorsqu'Aviva Investors a lancé une classe d'actions tokenisées de son US Dollar Liquidity Fund sur XRPL en juillet. La Banque centrale d'Irlande a approuvé la structure, tandis que Komainu a assuré la garde et Licuido a fourni l'infrastructure de tokenisation.

Ce déploiement marque le premier produit de fonds tokenisé d'Aviva et fait suite à des déploiements XRPL antérieurs impliquant abrdn, Ondo Finance et Société Générale. Des données distinctes sur l'écosystème ont montré environ 4 milliards de dollars d'actifs tokenisés sur plus de 500 produits, ainsi que des afflux continus de fonds négociés en bourse XRP et une création accrue de portefeuilles.