Ray Dalio affirme que l’histoire de la dette japonaise est sur le point de se répéter aux États-Unis et que les détenteurs d’obligations japonaises ont perdu la majeure partie de leur argent la première fois. Il souhaite que les investisseurs abandonnent les obligations d’État et se tournent vers l’or et le Bitcoin.
Le fondateur de Bridgewater Associates a fait valoir son point de vue vendredi. Il attend une crise de la dette américaine dans trois ans, à deux ou trois ans, à moins que Washington ne change de cap.
Les pertes de la dette de Ray Dalio au Japon sont le véritable avertissement
La plupart des reportages ont été menés avec son horloge de trois ans. Toutefois, les preuves les plus concrètes se trouvent au Japon, où ce processus est déjà arrivé à son terme.
Commencez par 2013. En mars de cette année-là, la Banque du Japon détenait 11,6 % de toutes les obligations du gouvernement japonais. En mars 2023, elle en détenait 53,3 %.
La banque centrale a imprimé de la monnaie et acheté cette dette parce que les acheteurs privés ne le voulaient pas. C’est exactement l’étape contre laquelle Dalio met en garde.
À leur tour, les détenteurs d’obligations ont payé le prix. D’après ses calculs, les obligations d’État japonaises ont perdu 51 % par rapport à la dette en dollars après 2013. Par rapport à l’or, elles ont perdu 76 %.
Pendant ce temps, la facture arrive toujours. Les quatre plus grands assureurs-vie du Japon supportent désormais environ 96 milliards de dollars de pertes papier sur les obligations d'État.
La facture de la dette américaine représente le double de son revenu
Dalio traite le gouvernement américain comme une entreprise. Cela rend l’arithmétique facile à suivre.
Washington collectera environ 5 500 milliards de dollars cette année. Elle doit environ 1 000 milliards de dollars d’intérêts. Il doit également refinancer 10 000 milliards de dollars supplémentaires de dette arrivant à échéance.
Ensemble, ces paiements atteignent environ 11 000 milliards de dollars. C'est le double de ce que le gouvernement prélève.
Séparément, des nombres indépendants soutiennent la souche. Le Congressional Budget Office (CBO), l'agence non partisane qui évalue les dépenses fédérales, estime le déficit de cette année à 1,9 billion de dollars.
Cela équivaut à 5,8 % du produit intérieur brut (PIB). Le CBO fixe également les intérêts nets à 1,039 billion de dollars. La dette publique s’élève à 101 % du PIB et atteindra 120 % d’ici 2036.
« Je suis convaincu que la situation financière du gouvernement est à un point d'inflexion. Si ce problème n'est pas réglé maintenant, les dettes s'accumuleront à des niveaux tels qu'elles ne pourront plus être gérées sans un grand traumatisme », a déclaré Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, dans un message publié sur LinkedIn.
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En réponse, sa solution réduit le déficit à 3% du PIB. Il évoque un précédent américain qui a fonctionné.
Le gouvernement a enregistré un déficit représentant 4,6 % de l’économie en 1991. En 1998, il a plutôt enregistré un excédent. Historiquement, cependant, ce changement nécessitait à la fois des limites de dépenses, des augmentations d’impôts et une baisse des taux.
L'or et le Bitcoin soulagent le marché obligataire
Les marchés ont évolué dans son sens cette semaine. Le rendement du Trésor à 30 ans a clôturé à 5,23 % jeudi, après avoir touché 5,31 % le 17 août.
Pendant ce temps, la dette fédérale totale a dépassé les 40 000 milliards de dollars. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a répondu en doublant les rachats de dette à long terme pour les porter à au moins 4 milliards de dollars par opération, du 9 septembre au 4 novembre.
Dalio lit donc cette réponse comme un symptôme plutôt que comme un remède.
Les actifs durables ont récupéré l’argent quittant les obligations. L'or s'échangeait à 4 604 dollars l'once vendredi, son meilleur niveau depuis mai. Le métal a plafonné une semaine à près de 5% à un plus haut de trois mois. Bitcoin (BTC) s'échange à près de 77 502 $, en hausse de 6,4 % en une journée. Sa valeur marchande s'élève à 1,55 billion de dollars.
« Je m'attends à ce que les monnaies non produites par le gouvernement comme l'or et le Bitcoin se portent relativement bien. »
Ray Dalio a écrit cela dans le même article. Ses conseils d'allocation restent précis. Sous-pondérer les obligations, détenir 10 à 15 % d’un portefeuille en or et ajouter une petite position en Bitcoin.
Une mise en garde se trouve à l’intérieur du commerce. Des recherches à long terme sur la meilleure monnaie à conserver montrent que l’or et le bitcoin font des tâches différentes, et non la même.
Le prochain test aura lieu le 9 septembre, lorsque commenceront les rachats plus importants.
Le message Ray Dalio voit la crise de la dette japonaise arriver en Amérique : 2 actifs sont son plan d'évasion apparaît en premier sur BeInCrypto.