L'attrait à long terme du Bitcoin reste intact, selon BlackRock, malgré les liquidations forcées, la faiblesse des flux ETP et la concurrence des investissements sur le thème de l'IA.
BlackRock a déclaré que la baisse de plus de 50 % du Bitcoin depuis ses sommets historiques d'octobre 2025 jusqu'à ses plus bas de mi-2026 n'a pas modifié ses arguments d'investissement à long terme.
Dans son dernier rapport, le gestionnaire d'actifs a attribué la vente à « un désendettement idiosyncrasique et une dynamique de flux » plutôt qu'à un changement structurel dans la trajectoire de la crypto-monnaie.
Le cas à long terme reste intact
BlackRock a déclaré que le rôle principal de Bitcoin en tant qu'alternative monétaire mondiale émergente et diversificateur de portefeuille unique reste inchangé. Lors de la vente, le BTC a montré une « double personnalité », agissant parfois comme un actif refuge, en particulier après le conflit américano-iranien, tout en montrant également des corrélations élevées avec les actifs à risque lors d’épisodes de désendettement tels que février 2026.
Selon BlackRock, cela a été déterminé par les investisseurs cherchant à se couvrir contre les risques macroéconomiques et par le positionnement sur le marché. La société a déclaré que la corrélation entre Bitcoin et les actifs à risque a tendance à augmenter lorsque le positionnement spéculatif devient élevé et est suivi d'un désendettement. Le positionnement a atteint des niveaux extrêmes lorsque la crypto a dépassé 120 000 $ en octobre dernier, au cours duquel les intérêts ouverts des contrats à terme ont dépassé 90 milliards de dollars et étaient fortement concentrés dans les contrats à terme perpétuels à effet de levier sur les bourses offshore.
Un catalyseur d’aversion au risque d’origine macro, y compris les gros titres sur les tarifs douaniers chinois, a ensuite fini par déclencher un désendettement sur les marchés des métaux précieux ainsi que sur les marchés de la cryptographie. Les vagues de liquidation ont poussé le BTC en dessous de 60 000 $ en juin 2026. La faiblesse des flux institutionnels a été un autre facteur qui a ralenti la reprise des prix du Bitcoin. Les ETP Spot BTC ont attiré un montant record de 60 milliards de dollars d'entrées depuis leur lancement en janvier 2024 jusqu'en octobre 2025, mais ont ensuite enregistré plus de 5 milliards de dollars de sorties alors que l'attention des investisseurs s'est tournée vers les produits sur le thème de l'IA, qui ont attiré 30 milliards de dollars au cours de la même période.
Les inquiétudes concernant la viabilité du bilan des entités de trésorerie d’actifs numériques ont encore pesé sur le sentiment. Mais BlackRock considère ces évolutions comme une dynamique de flux cyclique et non comme la preuve d'un changement structurel dans l'adoption institutionnelle à long terme de la BTC.
BlackRock approuve une allocation modeste de BTC
Sur des périodes plus longues, la société a déclaré que Bitcoin est resté un actif à faible corrélation, soutenu par son rôle potentiel d'alternative monétaire mondiale et de couverture contre la dépréciation fiduciaire. BlackRock a également expliqué que chaque monnaie des marchés développés a perdu plus de 99 % de sa valeur par rapport à l'or au cours du siècle dernier. Son analyse de portefeuille a révélé que l’actif cryptographique a offert des rendements positivement asymétriques et une faible corrélation avec les actifs à risque traditionnels, y compris les actions, sur de longues périodes.
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Le fort désendettement depuis octobre dernier pourrait conduire à une moindre corrélation entre Bitcoin et les actifs à risque, selon BlackRock. Dans le même temps, sa volatilité a diminué au cours de la dernière décennie à mesure que la structure du marché a mûri, l'expansion des produits dérivés et des ETP ayant contribué à ce déclin.
Toutefois, la croissance des contrats à terme perpétuels avec effet de levier au cours de l’année écoulée a partiellement compensé cette tendance. L'analyse mise à jour de BlackRock sur 10 ans a révélé qu'une allocation BTC de 1 à 2 % aurait pu améliorer les rendements ajustés au risque dans un portefeuille traditionnel 60/40, et a déclaré qu'une allocation mesurée pourrait rester « convaincante » en tant que diversificateur stratégique pour la construction de portefeuille à long terme.
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