B3 a clôturé juin 2026 avec 6,45 millions de comptes d'investisseurs individuels à revenu variable, le niveau le plus élevé depuis cinq ans. Notez le mot : comptes. Toute personne qui s'inscrit auprès de plusieurs courtiers est incluse plus d'une fois dans les statistiques, car ce que compte la Bourse, ce sont les relations avec les intermédiaires. La distinction semble bureaucratique, mais elle ouvre la voie à un malentendu bien plus grand.
Demandez à un investisseur où se trouvent ses actions. La réponse contient presque toujours le nom d’un courtier ou d’une banque. Et c'est presque toujours faux. Les actifs négociés sur les bourses brésiliennes sont déposés auprès du dépositaire central B3.
Le courtier exécute l'ordre, facture des frais de courtage et affiche la position dans l'application. Gardez les actions, elle ne les garde pas. Quiconque souhaite le vérifier n'a besoin de demander d'autorisation à personne : l'Espace Investisseurs B3 est gratuit, l'accès se fait via CPF et l'écran affiche la position en garde détaillée par établissement, avec un relevé mensuel et un rapport de revenus pour la déclaration.
Beaucoup de gens imaginent que changer de courtier signifie changer de rôle. Cela ne veut pas dire. La plate-forme via laquelle vous avez acheté est une couche de service, pertinente pour le prix, le produit et le service, mais elle ne détient pas l'actif.
Il s'agit d'un détail d'infrastructure que le marché brésilien n'a jamais pris la peine d'expliquer, et qui compte pour une raison non technique : savoir qui le conserve organise tout ce qui vient après.
C'est ce qui définit où va l'argent en cas de faillite de l'intermédiaire, à qui l'investisseur peut facturer et quel contrôle il a réellement sur ses propres actifs.
L'investisseur brésilien a appris à comparer les frais de gestion, de rentabilité et de courtage, mais il n'a pas appris à se demander qui garde son argent.
Et c’est cette question qui réapparaît aujourd’hui, dans un autre domaine. Dans les actifs numériques, c’est le centre de tout, mais sans infrastructure centrale responsable de tout le monde.
Il existe deux dispositions. Dans le premier cas, le compte est en conservation : l’établissement détient les clés cryptographiques, le client passe la commande et celle-ci exécute. Il s'agit du modèle le plus proche du modèle bancaire, avec une différence qui doit être dite sans ambages : un compte sur une plateforme d'actifs numériques n'est pas couvert par le Fonds de garantie de crédit (FGC), qui atteint les dépôts dans les institutions financières brésiliennes associées, dans les limites fixées par CPF.
Il existe généralement une assurance contre l’invasion des pirates informatiques, qui couvre des événements spécifiques, mais ce n’est pas la même chose qu’une garantie de dépôt.
Dans le deuxième cas, la clé appartient au détenteur. C'est lui qui signe, et aucune institution ne peut faire pencher la balance. La contrepartie est symétrique : personne ne bloque, personne ne prête et personne ne récupère l’accès perdu.
Si le titulaire perd tout moyen d'authentification sans avoir laissé de chemin de récupération, le bien reste visible dans le registre public et inaccessible pour toujours.
Aucun des deux arrangements n’est meilleur que l’autre dans l’abstrait. Il s’agit de risques de nature différente et l’investisseur doit savoir lequel il achète.
Le fisc a d’ailleurs déjà répondu lui-même à cette question. Selon l'instruction normative RFB 2.312, la déclaration pré-remplie de l'impôt sur le revenu 2026 inclut désormais automatiquement les opérations effectuées sur les bourses brésiliennes.
En juillet, DeCripto est entré en vigueur, créé par l'IN RFB 2 291/2025, dans le cadre de l'adhésion du pays à la norme de l'OCDE pour l'échange international d'informations sur les crypto-actifs. Ceux qui opèrent sur une plateforme nationale ont déjà leur propre déclaration de l'IRS.
Cela laisse une asymétrie qui en dit long sur la situation actuelle du marché brésilien. En Bourse, la réponse se trouve simplement en se connectant et l'investisseur ne la cherchera pas. Sur une plateforme nationale des actifs numériques, l’État a mis en place la riposte avant lui. En matière d'auto-garde, il n'y a nulle part de réponse toute faite : il y a le titulaire, et c'est tout.
Il y a des millions de comptes d’un côté, et un pays qui se classe au dixième rang parmi les 151 pays évalués dans le Chainalysis Global Cryptocurrency Adoption Index, de l’autre. Le Brésilien est rapidement entré sur les deux marchés.
J'ai appris à comparer la rentabilité sur une feuille de calcul et à négocier les frais de service. La garde est la seule variable de ce compte qui n’est pas découverte plus tard.
La question qui résout ce problème tient en une seule ligne et s’applique de la même manière aux actions et au dollar numérique : si je veux déplacer cet argent demain, qui doit être d’accord ?