Les investisseurs ont commencé à s'intéresser aux fondamentaux des cryptomonnaies • Happy Coin News

Auparavant, plus un actif était haut dans le classement CoinMarketCap, plus il recevait l'attention du marché.

La méthodologie de capitalisation est assez simple : CoinMarketCap la calcule comme le prix du token multiplié par le volume de coins en circulation. Par conséquent, la capitalisation boursière montre principalement la taille de la valorisation actuelle de l'actif et ne montre pas combien d'utilisateurs utilisent le réseau, combien de revenus il génère ou quelle part de la valeur économique créée revient aux détenteurs de jetons.

Aujourd'hui, le marché des crypto-monnaies modifie les critères d'évaluation des actifs, et CoinDesk attire l'attention sur ce changement en faisant référence aux dirigeants de Bitwise, Wintermute et de la Fondation Arbitrum. Selon leurs estimations, les investisseurs commencent à s'intéresser non pas tant à la place du token dans le classement, mais à la taille du marché potentiel, à l'utilisation réelle du produit et au mécanisme de capture de la valeur économique. Cela est particulièrement vrai pour les investisseurs professionnels et les gestionnaires de fonds, pour qui un numéro de classement ne suffit plus à lui seul pour prendre une décision d'investissement.

Ce changement d’approche est particulièrement important car le marché des cryptomonnaies reste extrêmement sensible aux flux de capitaux. Dans leur étude de marché pour le premier semestre 2026, les analystes de Wintermute ont noté que les participants institutionnels fournissaient 72 % du flux OTC spot de l'entreprise (un chiffre record). De plus, l'utilisation des options altcoin en volume nominal a augmenté d'environ 3,4 fois par rapport au second semestre 2025. Selon Wintermute, la liquidité institutionnelle est concentrée dans un nombre moins important de jetons.

Cela signifie que le capital devient plus sélectif. Cela soulève la question suivante : qu’est-ce qui crée exactement la demande pour un jeton particulier et existe-t-il une raison économique de le conserver à long terme ?

En ce sens, l’exemple de l’Hyperliquide est révélateur. C’est le HYPE qui peut être considéré comme l’un des premiers actifs que le marché évalue à travers l’économie du produit lui-même. La documentation officielle d'Hyperliquid indique que la plateforme génère plus d'un milliard de dollars de commissions annuelles destinées aux achats programmatiques de HYPE. De plus, les équipes indépendantes utilisant l'infrastructure Hyperliquide ont déjà généré plus de 45 millions de dollars de revenus grâce aux codes constructeur.

C’est là qu’intervient la différence fondamentale entre capitalisation et évaluation fondamentale. Dans le premier cas, l’investisseur demande « où en est HYPE ? », dans le second la question est différente : « Quelle activité économique l’Hyperliquide crée-t-elle et comment cette activité affecte-t-elle la valeur de HYPE ?

Brendan Ma, responsable de la stratégie d'investissement à la Fondation Arbitrum, a attiré l'attention sur la qualité des données. Le nombre d'adresses ou de TVL élevées peut augmenter sous l'influence d'incitations, et une partie de l'activité peut être créée par des robots. Il est donc bien plus intéressant de s’intéresser à des indicateurs plus difficiles à maintenir artificiellement : la tarification, le nombre d’utilisateurs qui paient effectivement la redevance, la rétention du capital dans le réseau et la pérennité de l’activité économique.

Cette approche correspond bien au développement d’Arbitrum lui-même. Les documents officiels du réseau montrent qu'Arbitrum One reste l'une des plus grandes infrastructures Ethereum ; début août 2026, la documentation du projet estimait la TVL du réseau à environ 14 milliards de dollars. De plus, pour l'analyse fondamentale, non seulement la taille du capital bloqué est importante, mais aussi le type d'activité que ce capital fournit.

Un autre signal important provient de la divergence entre les actifs cryptographiques et les entreprises publiques du secteur de la cryptographie. Selon les recherches de Bitwise, les actifs cryptographiques ont chuté de 36 % au premier semestre 2026, tandis que les actions des sociétés liées à l’économie cryptographique ont augmenté de 23 %. Bitwise attribue cet écart à la croissance des fondamentaux, à l’utilisation réelle et à l’intérêt institutionnel pour l’infrastructure du marché de la cryptographie.

Données au niveau du bit

Dans le même temps, l’analyse fondamentale n’annule pas la dynamique du marché. Comme le note Wintermute, les produits dérivés et le positionnement sont capables de déterminer les mouvements de prix à court terme, tandis que les fondamentaux forment plutôt un « plancher » de valeur à long terme et déterminent quels projets entrent généralement dans le champ de vision des grands répartiteurs.

C’est pourquoi le retour du marché des cryptomonnaies aux fondamentaux ne constitue pas seulement un changement de mode d’investissement. C’est le signe que les actifs numériques commencent progressivement à être évalués selon les mêmes principes de base que les autres instruments financiers : par la demande, l’utilisation, les flux de trésorerie et la capacité à créer de la valeur économique. Cependant, aucun indicateur ne garantit la croissance des prix, et l’évaluation fondamentale doit être considérée en même temps que la liquidité, les caractéristiques symboliques, les risques et les conditions globales du marché.