Cet éditorial est tiré de l'édition de cette semaine du bulletin d'information Week in Review, envoyé aux abonnés vendredi. Abonnez-vous à la newsletter pour recevoir cet éditorial hebdomadaire dès qu'il est terminé. La newsletter comprend également les plus grandes histoires de la semaine, avec un commentaire sur chaque histoire.
Bitcoin s'est négocié à plat cette semaine alors que tout le reste a augmenté. L'or a enregistré sa meilleure semaine depuis janvier, les sociétés minières d'or sont devenues verticales avec un GDX en hausse de 21,3 % pour sa meilleure semaine depuis 2008, et le S&P 500 a atteint un nouveau sommet historique avec un gain hebdomadaire de 3,6 %, son meilleur depuis avril. Le refroidissement de l'IPC de juillet a fait l'essentiel du travail, atténuant les craintes que la Fed de Warsh puisse augmenter ses taux en septembre.
Les insectes dorés ont à nouveau le vertige, cela vaut donc la peine de s'attarder sur le rocher jaune. En ce qui concerne le prix, Milton Berg, qui a vendu l'or en janvier dernier, est toujours convaincu que nous sommes dans un marché baissier à long terme pour l'or.
Michael Kao affirme que le graphique que tout le monde publie, celui qui implique que les banques centrales abandonnent structurellement les bons du Trésor pour se tourner vers l’or, n’est en grande partie que la hausse du prix de l’or. Michael Nicoletos évoque explicitement la ruée vers l'or de la Chine loin des États-Unis :
« La vérité inconfortable est que la frénésie d'achat d'or de la Chine n'est pas un vote de censure à l'égard de l'Amérique. C'est une protection désespérée contre quelque chose de bien plus alarmant : l'implosion potentielle du propre système économique chinois. »
Martin Armstrong atterrit à proximité, affirmant que la Chine se prépare à un monde où les réserves peuvent être gelées et les systèmes de paiement militarisés, et non à un effondrement théâtral du dollar.
Luke Gromen pense que Scott Bessent doit laisser l’or augmenter beaucoup plus, ou l’y pousser en achetant pour empêcher les rendements obligataires de s’envoler. Le sénateur Rand Paul a confirmé que la totalité des quelque 147 millions d'onces se trouve réellement à Fort Knox. Beaucoup se méfiaient des affirmations de M. Paul, ce qui a incité Brent Johnson à se demander pourquoi la Russie et la Chine jouissent d'une plus grande confiance en ce qui concerne leurs chiffres de réserve.
Pendant ce temps, l’une des plus grandes piles discrétionnaires privées de fiat est laissée de côté. Berkshire Hathaway a commencé à déployer les 397,4 milliards de dollars accumulés par Warren Buffett au cours de 14 trimestres consécutifs. Ailleurs dans la colonne du risque, SPCX est remonté au-dessus de son prix d'introduction, en hausse de 30 % en trois jours.
En comparaison, Bitcoin et crypto ne font peut-être pas grand-chose, mais les signaux de fond continuent de s’accumuler ! Voici un excellent rappel des signaux de fond jusqu'à présent. Les données de Glassnode montrent que les acheteurs convaincus, la cohorte qui achète au prix coûtant ou à un prix inférieur en période de faiblesse, se sont accumulés jusqu'à des niveaux inférieurs au marché baissier, absorbant directement un prélèvement de 49 % pour détenir environ 4 millions de BTC. Will Clemente note que les données techniques hebdomadaires se comportent comme à la fin de 2022 : une vente massive vers les plus hauts du cycle précédent, la première lecture de survente depuis des années, se transformant en une divergence haussière. DonAlt a posté que Bitcoin semble vouloir exploser.
Eric Wall souligne avec effronterie un rebond de la Pulsechain de Richard Heart, « le baromètre de l'argent retardé », comme le premier signe d'un printemps crypto. Ce qui est moins réjouissant est le grand nombre de projets qui ont pris fin ou ont basculé en 2026. Les mineurs de Bitcoin continuent de se tourner vers l’IA. Par exemple, Keel (anciennement Bitfarms) a mis fin à toutes les opérations minières de Bitcoin.
Washington, DC, a fourni un autre signal de fond. Les haineux de la crypto sont venus célébrer la disparition probable de CLARITY. Un ancien acteur a porté un toast à la défaite de la loi CLARITY, avertissant que « la lutte contre la cryptographie est loin d’être terminée ». La fixation négative sur la crypto de la part d’un ancien acteur est étrange, mais l’incompréhension fondamentale de CLARITY et de la crypto en général est tragique. Comme il est peu probable que CLARITY soit adopté, la SEC est prête à combler le vide.
Au pays des ETF, BlackRock abaisse le minimum pour les échanges en nature de BTC contre IBIT de 25 millions de dollars à 1 million de dollars. Mardi, ARK, VanEck et Fidelity ont tous vendu, et les clients de BlackRock ont acheté plus que ce qu'ils ont vendu ensemble. Jamie Coutts a noté que la demande institutionnelle d'ETH s'élève à environ 2,8 fois les émissions quotidiennes, tandis que celle de BTC se situe environ 23 % en dessous des émissions, presque entièrement en flux d'ETF avec des DAT silencieux.
En parlant de DAT, Strategy a enregistré une nouvelle augmentation de la réserve en USD, en hausse de 650 millions de dollars aux côtés de 109 millions de dollars de rachats de STRC. STRC est désormais à 5 $ de son objectif de prix de 100 $.
L’analyse la plus intéressante de la semaine est venue de Lorenzo Valente, demandant qui capture réellement la valeur créée par la cryptographie : les entreprises en chaîne ou hors chaîne (centralisées) ? Il s'agit d'entreprises centralisées parce qu'elles ont tendance à s'approprier la relation utilisateur et qu'elles suppriment toutes les maladresses ennuyeuses de la chaîne que la plupart des utilisateurs refusent de gérer.
Robinhood Chain via l'application Robinhood en est un bon exemple en action. Il s'agit du chiffre d'affaires n°1 d'Ethereum L2 en termes de blockchain au cours de son premier mois complet d'activité, générant 3,6 millions de dollars en juillet contre 2,7 millions de dollars pour Polygon et 2,1 millions de dollars pour Base.
Ce ne sont pas toutes de mauvaises nouvelles pour les produits en chaîne. M. Valente note : « La chaîne est clairement dans un marché baissier, mais la leçon pour les protocoles, les L1 et les primitives en chaîne est de construire et de verticaliser davantage. Rapprochez-vous de l'utilisateur final. »
La technologie en chaîne est enfin suffisamment performante pour rivaliser avec les expériences centralisées. L’hyperliquide l’a prouvé. À propos, les utilisateurs d’Hyperliquid négocient davantage de RWA et d’actions, dépassant le trading de crypto dans certains cas. Solana est suffisamment performant avec des applications telles que Pump.fun. Solana a dominé toutes les chaînes en termes de revenus d'applications au cours de 25 des 27 derniers mois et ne s'est pas classée en dessous de la deuxième place depuis janvier 2024. Les utilisateurs préfèrent clairement les blockchains avec des performances de type Web2.
Enfin, les applications en chaîne ont un avantage sur les applications centralisées en restituant mécaniquement de la valeur à leurs détenteurs de jetons. Les gens qui sont restés dans la crypto le savent. Les pièces qui augmentent actuellement font partie de projets qui rapportent de l'argent réel et le restituent aux détenteurs via des rachats, ce qui s'écarte de chaque cycle précédent.
Malgré la popularité croissante des jetons qui augmentent la valeur réelle, les memecoins semblent toujours susciter une certaine attention. Heureusement, il y a eu récemment une réaction croissante à l’égard des memecoins et de l’état d’esprit d’escroc qu’ils engendrent. Un participant a noté que les OG avaient honte et chassaient quiconque faisait des activités extractives plutôt que de les célébrer. Omid Malekan a déclaré que les memecoins étaient, sont et seront toujours stupides, et que vous pouvez tracer une ligne droite entre les milliards siphonnés par les escrocs et les tireurs d'élite jusqu'au marché baissier actuel de toutes les pièces. Marc Zeller les a qualifiés d'abattoir et a déclaré que les soutenir était sociopathe et à courte vue. L'opinion de M. Zeller peut sembler trop dure, mais elle est sans doute soutenue par cette liste des 100 meilleurs traders de memecoins KOL de Pump.fun. Il révèle que ces « leaders d’opinion clés » achètent généralement des jetons avec une capitalisation boursière bien inférieure à 1 million de dollars et les conservent pendant quelques minutes, ce qui indique une propension à extraire de leur public. Un délit capital.
Les Memecoins et leur culture nihiliste, extractive et escroc sont très appréciés par de nombreux nouveaux entrants en cryptographie. Une bagarre complètement nombriliste mais révélatrice a éclaté entre les natifs de la cryptographie lorsqu'un de ces nouveaux cyclistes a affirmé que sa cohorte avait la vie plus difficile que les plus âgés, qui avaient la tâche facile parce qu'ils « échangeaient contre des plombiers ». Hein?
Évidemment, les OG s’y sont opposés pour diverses raisons. L'image dans cet article résume bien l'argument OG. Cet argument fait surface dans tous les marchés baissiers. Principalement parce que les crypto-natifs n’ont rien de mieux à faire !
Solana, le siège d'une grande partie de l'activité memecoin, a eu peur. Un échec de routage chez le fournisseur d'infrastructure Teraswitch a fait grimper 28,83 % des impayés SOL mis en jeu, contre le seuil de 33,34 % auquel le réseau arrête de finaliser les transactions. Le cadre de Jacob Creech était que le réseau restait actif et que vous ne l'aviez probablement pas remarqué. Dans ses réponses, les opérateurs n'étaient pas d'accord, signalant que les RPC principaux et de secours mouraient ensemble et que les performances étaient visiblement dégradées.
Quelques coups rapides pour clôturer. Tether a réalisé son premier audit financier complet avec KPMG US. L'audit, bien qu'excellent, ne couvre toujours pas l'intégralité de Tether. La base de pièces stables de Tron a augmenté de 2,7 % sur trois mois pour atteindre un record, même si l'offre globale de pièces stables dans toutes les chaînes a chuté de 4,4 %, laissant Tron avec environ 30 % de toutes les écuries. Jeff Amico a publié un suivi expliquant exactement comment une facilité de crédit RWA explose.
Enfin, deux histoires de sécurité méritent votre attention. Trezor a révélé que l'un de ses prestataires de transport avait subi une violation de données exposant les données de commande sensibles de clients aux États-Unis, au Royaume-Uni, en Suède, en Colombie, au Brésil, en Italie et au Portugal qui avaient reçu des commandes au cours des 90 derniers jours. Achetez vos portefeuilles matériels en personne auprès d'un détaillant de confiance et payez en espèces.
ZachXBT a dénoncé un « appelant », une personne qui téléphone aux victimes en se faisant passer pour un support d'échange ou de portefeuille et les convainc de leur céder l'accès. Cet appelant serait responsable de vols de plus de 5 millions de dollars. Écoutez l'enregistrement par ZachXBT d'un de ses appels.
Restez en sécurité là-bas.
-David Sencil
Voir l’article original en anglais
