Il s’agit d’une nouvelle édition d’un conflit que l’on croyait en réalité déjà terminé. Les sociétés de trésorerie crypto telles que Strategy et Metaplanet menacent une fois de plus d'être exclues du MSCI. La raison en est la nouvelle réglementation présentée par le fournisseur d'indices en août. La situation pourrait désormais devenir tendue pour les entreprises concernées.
Comme le montre un récent document de consultation, MSCI souhaite exclure de ses indices les entreprises qui n'ont « aucune activité opérationnelle ». Cet objectif affiché n’est pas nouveau, mais jusqu’à présent, l’entreprise s’est principalement concentrée sur la forme juridique. Un nouveau filtre quantitatif sera désormais ajouté, qui couvrira également les sociétés par actions qui se comportent économiquement comme un fonds.
MSCI crée un nouveau système de test
Pour y parvenir, MSCI crée un système de test à deux niveaux : le premier niveau vérifie la relation entre les actifs opérationnels et non opérationnels. Si une entreprise détient plus de 50 pour cent des actifs opérationnels, elle peut rester dans les produits indiciels. Si cela n’aboutit pas, l’entreprise devra passer au second tour.
Ici, MSCI examine cinq catégories. Ce qui est examiné, c'est quelle part des actifs est réellement utilisée à des fins commerciales, combien une entreprise dépense pour ses opérations commerciales, si le flux de trésorerie d'exploitation est positif, dans quelle mesure les valorisations du marché dominent le résultat et dans quelle mesure la croissance dépend des capitaux frais. Toute personne obtenant quatre chiffres clés sur cinq est considérée comme une « entreprise non opérationnelle » et n’est donc plus éligible à l’indice.
Cependant, vous n’êtes pas directement exclu. La proposition prévoit certains mécanismes de protection pour les membres existants. Il faudrait que ceux-ci échouent dans deux états financiers annuels consécutifs avant d'être effectivement annulés. Quiconque ne se démarque que dans les états financiers les plus récents se retrouvera dans un premier temps sur une liste de surveillance nouvellement créée et accessible au public. Pour les entreprises qui ne figurent pas encore dans l'indice, une seule déclaration suffit : elles seront alors exclues jusqu'au prochain audit annuel.
Lire aussi
Les nouvelles directives auraient des effets concrets sur diverses sociétés de trésorerie crypto. MSCI. Le fournisseur supprimerait déjà deux sociétés aujourd’hui : Michael Saylors Strategy et son homologue japonais Bitcoin Metaplanet. Le fournisseur d'indice a effectué des exemples de calculs pour les deux sociétés. Le résultat : un échec. Un autre trésor cryptographique, Sharplink, est désormais sous observation.
Une exclusion serait catastrophique pour la Stratégie et la Métaplanète. Après tout, les fonds devraient probablement vendre les actions concernées – ce qui aggraverait la situation financière déjà tendue. Ce n’est qu’au début de l’année que les entreprises ont réussi à lutter contre l’exclusion grâce à de grands efforts.
À cet égard, la première réaction n’est pas surprenante. Strategy critique la décision de MSCI sur X : « Les fournisseurs d'indices devraient évaluer les marchés et ne pas dicter aux entreprises quels actifs elles sont autorisées à détenir. »
Les acteurs du marché ont jusqu'au 30 septembre pour commenter les nouvelles propositions. MSCI vise à introduire les nouvelles règles à la mi-octobre.
Cela pourrait aussi vous intéresser
Voir l’article original en allemand
