Les valorisations des cryptomonnaies pourraient au moins doubler à mesure que les protocoles utilisent de plus en plus leurs revenus pour financer les rachats et les brûlages de jetons, selon Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise.
Mercredi, Hougan a déclaré que la cryptographie en dehors du Bitcoin est en train de devenir un marché axé sur les revenus dans lequel l'activité du réseau alimente la valeur du jeton natif. Il a déclaré que les investisseurs n’avaient pas intégré ce changement, laissant certains actifs cryptographiques sous-évalués.
Hougan a souligné Hyperliquid, Uniswap, Aave, Pump.fun et Lighter, des protocoles qui utilisent des frais pour racheter ou retirer des jetons de la circulation. Il a déclaré qu'il s'attend à ce que les applications de finance décentralisée (DeFi) et les réseaux de couche 1 adoptent des mécanismes similaires de capture de revenus au cours des 12 à 24 prochains mois.
Des liens plus étroits entre les revenus du protocole et la valeur des jetons pourraient donner aux investisseurs des mesures d'évaluation conventionnelles, a déclaré Hougan, ajoutant que les détenteurs de jetons n'ont pas de droits légaux sur les flux de trésorerie des actionnaires et que la tokenomics définie par la communauté peut changer.
Les protocoles DeFi transforment les frais en demande de jetons
Hyperliquide, la bourse décentralisée qui a généré plus de 800 millions de dollars de revenus l'année dernière, en utilise environ 99 % pour acheter et brûler du HYPE. Le 6 août, Hyperliquide a déclaré un chiffre d'affaires de 169 millions de dollars au deuxième trimestre et a consacré 141 millions de dollars aux rachats HYPE.
Uniswap a également lié les revenus à son jeton après que sa refonte « UNification » a approuvé l'activation des frais de protocole pour financer les gravures d'UNI le 22 décembre 2025. Dans le cadre de ce mécanisme, les frais collectés peuvent être réclamés en brûlant UNI, liant l'activité du protocole à des réductions de l'offre de jetons.
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Pendant ce temps, le programme de rachat d'Aave DAO a acheté plus de 205 000 AAVE au cours de ses 10 premiers mois. Le 25 juin, le fondateur d'Aave, Stani Kulechov, a déclaré que son équipe était en train de concevoir un mécanisme de rachat automatisé et non discrétionnaire.
« 100 % des revenus du protocole Aave et du GHO vont au jeton $AAVE. Cela a été établi dans la proposition Aave Will Win », a écrit Kulechov.
Hougan a attribué ce changement à un environnement réglementaire plus permissif aux États-Unis après des années au cours desquelles les projets ont évité les éléments de partage des revenus en raison de préoccupations liées à la législation sur les valeurs mobilières. Le 5 août, il a déclaré que les directives réglementaires pourraient permettre à la cryptographie de continuer à se développer même sans la loi CLARITY.
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