Points clés à retenir
- La SEC vote le 14 août sur de nouvelles règles de collecte de fonds cryptographiques pour les startups et autres émetteurs.
- La loi sur la clarté du Sénat sera soumise à un test de clôture de 60 voix le 15 septembre après avoir stagné en août.
- Le président de la CFTC, Michael Selig, a déclaré que l'agence rédigerait des règles de cryptographie indépendamment du Congrès.
Selon un rapport de Bloomberg, le vote a lieu alors qu'un projet de loi beaucoup plus important sur la cryptographie reste bloqué au Sénat. La loi sur la clarté du marché des actifs numériques, qui a été approuvée par la Chambre l'année dernière avec un soutien bipartisan, n'a pas encore atteint le vote au sol. Le chef de la majorité au Sénat, John Thune, a déposé une motion de procédure juste avant que les législateurs ne se lancent dans les vacances d'août, prévoyant un vote pour le 15 septembre.
Ce fossé entre les régulateurs évoluant rapidement et le Congrès progressant lentement est devenu l’histoire déterminante de la politique cryptographique à Washington cette année.
La SEC agit de sa propre autorité
La réunion de la SEC du 14 août a un point à l'ordre du jour : faut-il proposer un nouveau cadre d'offre, souvent appelé Règlement Crypto, pour les contrats d'investissement liés aux actifs numériques. La règle donnerait aux startups un moyen plus simple de lever des capitaux, similaire aux exemptions déjà utilisées par les petites entreprises dans d’autres secteurs.
Cela créerait également une voie permettant aux jetons de passer du statut de titre une fois que leur réseau sous-jacent sera suffisamment décentralisé pour qu'aucune entreprise ou équipe ne reste aux commandes. Il s’agit de l’une des failles juridiques les plus graves de la cryptographie depuis que la SEC a commencé à engager des poursuites contre les émetteurs de jetons il y a des années.
Le président de la SEC, Paul Atkins, a signalé séparément que l'agence était sur le point de dévoiler une « exemption d'innovation » qui pourrait permettre aux versions tokenisées d'actions de se négocier 24 heures sur 24 sur les plateformes blockchain. La portée et le calendrier de cette proposition restent secrets.
Pourquoi la loi sur la clarté est bloquée
Pendant ce temps, la législation connue sous le nom de CLARITY Act irait bien plus loin que n’importe quelle règle d’agence unique. Cela diviserait la surveillance des marchés de cryptographie entre la SEC et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), traitant la plupart des jetons établis, y compris le bitcoin (BTC) et l'ethereum (ETH), comme des matières premières sous l'autorité de la CFTC tout en gardant la loi sur les valeurs mobilières axée sur la collecte de fonds et d'autres activités réglementées par la SEC.
Cloture, la mesure procédurale déposée par Thune, nécessite 60 voix simplement pour mettre fin au débat et avancer vers un vote final. Il n'adopte pas le projet de loi. Selon un rapport publié par JD Supra, les points de friction incluent les règles d'éthique pour les agents publics impliqués dans la cryptographie, la protection des développeurs de logiciels et les craintes du secteur bancaire que les programmes de récompenses cryptographiques pourraient siphonner les dépôts des banques traditionnelles.
Le Sénat revient le 14 septembre, juste un jour avant le vote de clôture prévu, mais devrait disparaître pendant la majeure partie du mois d'octobre avant les élections de mi-mandat du 3 novembre. Cela crée une fenêtre extrêmement étroite pour que le projet de loi puisse avancer, même s'il survit à l'obstacle procédural initial.
L'idée centrale du projet de loi est simple, même si le mécanisme juridique ne l'est pas. Cela diviserait la surveillance de sorte que la plupart des actifs cryptographiques établis, y compris BTC et ETH, relèveraient des règles de la CFTC similaires à celles régissant les matières premières telles que le pétrole ou le blé. La SEC conserverait son autorité sur les offres de titres et sur les cas dans lesquels une entreprise continue de collecter des fonds auprès d'investisseurs, espérant des bénéfices basés sur le travail de quelqu'un d'autre.
Les partisans soutiennent que la division donnerait enfin aux bourses, aux dépositaires et aux émetteurs de jetons un véritable livre de règles au lieu de les forcer à deviner quel régulateur pourrait venir frapper. Les détracteurs, parmi lesquels de nombreux démocrates, estiment que la réglementation n'est pas assez stricte et laisse des lacunes.
La CFTC dit qu'elle agira malgré tout
Le président de la CFTC, Michael Selig, a souligné que son agence de régulation avait déjà proposé des règles et avait l'intention d'aller de l'avant, que le Congrès adopte ou non le Clarity Act, selon l'analyse citée par JD Supra. Selig a déclaré que lui et Atkins étaient prêts à rédiger des règles communes définissant quelle agence contrôle quel coin du marché de la cryptographie, un effort lié à ce que les responsables appellent Project Crypto.
Cette coordination est importante car l'une des plaintes les plus anciennes de l'industrie concerne le jeu de devinettes réglementaires quant à savoir si la SEC ou la CFTC contrôle un jeton ou une plateforme de négociation particulière.
Ce que cela signifie pour les investisseurs et les entreprises
Pour les startups de cryptographie, le vote du 14 août pourrait ouvrir une voie plus rapide et moins coûteuse pour collecter des fonds aux États-Unis plutôt que de faire leurs valises et de déménager à l'étranger. Pour les investisseurs dans les actions symbolisées, la prochaine exemption de la SEC pourrait éventuellement signifier échanger des jetons liés aux actions au-delà des heures d'ouverture traditionnelles du marché.
Pour les banques et les sociétés financières traditionnelles (TradFi), la pression va dans une autre direction. Des groupes industriels tels que les coalitions bancaires ont combattu les programmes de récompense cryptographiques qui ressemblent au paiement d’intérêts, craignant que les produits cryptographiques générateurs de rendement ne drainent les dépôts des comptes d’épargne conventionnels. Les banques Fintech Lean et les chartes peu fidèles à la vieille garde sont prêtes à servir les clients qui exigent ces récompenses.
Que regarder ensuite
La réunion de la SEC du 14 août est le premier test concret de la manière dont l'agence utilisera de manière agressive son autorité existante. Le vote de clôture du Sénat du 15 septembre révélera si l'insaisissable Clarity Act bénéficie d'un soutien suffisant pour survivre à son premier test sérieux depuis son autorisation à la Chambre. Les deux résultats détermineront la manière dont les sociétés de cryptographie, les banques et les investisseurs se positionneront pour le reste de l’année.