Anthropic signe un accord anti-émeute de 9,1 milliards de dollars et les mineurs de Bitcoin deviennent des propriétaires d'IA

Résumé

• Riot Platforms a signé un bail de centre de données de 9,1 milliards de dollars sur 20 ans avec Anthropic, selon Bloomberg.
• Riot fournira 191 mégawatts d'électricité et une capacité de centre de données sur son site de Rockdale, au Texas.
• Les actions de Riot ont bondi de plus de 25 % après que l'accord a été rendu public.
• L'accord fait suite à un bail similaire de 19 milliards de dollars qu'Anthropic a signé avec TeraWulf en juillet.

Riot Platforms a signé un bail de centre de données de 9,1 milliards de dollars sur 20 ans avec un « laboratoire d'IA de premier plan » sans nom, jusqu'en juin 2048, avec des options pour deux extensions de cinq ans qui pourraient porter la valeur totale à 16,1 milliards de dollars. Bloomberg a identifié la contrepartie comme étant Anthropic, citant des personnes proches du dossier ; aucune des deux sociétés ne l’a confirmé publiquement. Riot consacrera 191 mégawatts de puissance et capacité de centre de données de son campus de Rockdale, au Texas, à la société d'IA, avec la pleine capacité en ligne attendue d'ici juin 2028. La nouvelle de l'accord a fait grimper les actions de Riot de plus de 25 % après les heures d'ouverture, pour atteindre 24,40 $.

Pourquoi un mineur de Bitcoin est devenu propriétaire d'Anthropic

Les sociétés minières de Bitcoin contrôlent deux choses dont l’industrie de l’IA a désespérément besoin : les terres autorisées et la capacité électrique connectée au réseau. Construire un nouveau centre de données à partir de zéro peut prendre des années d'autorisations, de mises à niveau de transmission et de négociations avec les services publics. Des mineurs comme Riot ont déjà surmonté ces obstacles il y a des années pour exploiter des plates-formes minières, ce qui leur donne un raccourci pour lequel les développeurs d'IA sont prêts à payer un supplément. Plutôt que de continuer à diriger cette puissance vers le hachage Bitcoin, Riot loue la capacité à un locataire qui offre des revenus plus stables et à marge plus élevée.

Les 191 mégawatts engagés dans Anthropic constituent une capacité que Riot pourrait autrement utiliser pour développer ses propres opérations minières. En plafonnant cette croissance, la société échange son exposition aux fluctuations des prix du Bitcoin contre un flux de revenus fixe à long terme.

La pression sur les bénéfices de Riot a rendu le moment opportun

L'annonce est tombée juste après Rapport sur les résultats du deuxième trimestre de Riotqui a montré des revenus en hausse de 14 % d'une année sur l'autre pour atteindre 174,2 millions de dollars, ainsi qu'une perte nette de 237,2 millions de dollars liée aux coûts de restructuration vers l'infrastructure d'IA. Un flux de revenus régulier et contractuel d'une valeur d'environ 455 millions de dollars par an donne à Riot quelque chose que son activité minière Bitcoin n'a jamais offert de manière fiable : la prévisibilité. Les revenus miniers augmentent et diminuent en fonction du prix du Bitcoin et des difficultés du réseau, contrairement à un bail de deux décennies avec une société d'IA bien financée.

Les ont décrit le bail d'Anthropic lors de l'appel aux résultats comme marquant « un moment déterminant dans notre évolution vers un développeur leader de centres de données à grande échelle ».

Riot a également financé une partie de cette transition en vendant ses propres avoirs en Bitcoin. Plus tôt en 2026, la société a liquidé 3 778 BTC en un seul trimestre, consacrant le produit à la construction et à la modernisation des infrastructures électriques plutôt que de conserver les pièces dans son bilan. Cela marque le passage du traitement du Bitcoin comme d’un actif de trésorerie à celui d’un outil de financement pour une entreprise entièrement différente.

Starboard Value a passé des mois à faire pression sur le conseil d'administration de Riot sur un simple problème mathématique : 1,7 gigawatts de capacité d'énergie disponible, le tout destiné au hachage Bitcoin au lieu de locataires d'IA à marge plus élevée. Le bail Anthropique est la thèse concrétisée du cabinet activiste.

Quels changements dans la façon dont les investisseurs évaluent les sociétés minières

Les critères de Wall Street pour les mineurs publics de Bitcoin évoluent depuis un certain temps, et cet accord l'accélère. Les exahashes par seconde, la mesure traditionnelle de la puissance de calcul brute d'un mineur dédiée au Bitcoin, comptent désormais moins pour les investisseurs que les mégawatts de capacité du réseau sous tension. En effet, les chiffres MW se traduisent directement en revenus de location d’IA, tandis que les EH/s ne mesurent que l’exposition à un seul actif volatil.

Riot n’est pas le seul à faire ce commerce. TeraWulf et Hut 8 ont été les premiers à s'engager dans cette transition, Anthropic ayant lui-même signé un bail parallèle de 19 milliards de dollars avec TeraWulf quelques semaines plus tôt, le 6 juillet. Iris Energy s'est appuyée sur les accords de mise à l'échelle de l'IA soutenus par Microsoft, et Core Scientific a créé un précédent avec ses contrats CoreWeave. Collectivement, ce changement représente des dizaines de milliards de dollars allant de l’exploitation minière pure de Bitcoin à la location d’infrastructures d’IA dans le secteur minier public.

Pour les traders qui regardent RIOT, l'effet pratique est que l'action comporte désormais deux cas d'évaluation distincts superposés : une entreprise minière de Bitcoin qui évolue toujours avec le prix du BTC et les difficultés du réseau, et une entreprise de centre de données de type revenu fixe dont la valeur dépend de l'exécution du bail plutôt que des marchés de la cryptographie. Cette répartition explique en partie pourquoi la réaction après les heures d'ouverture a été plus forte qu'une hausse typique des bénéfices – le marché était en train de réévaluer, ce qui domine.

À quoi pourrait ressembler le prochain mouvement de Riot

Les propres résultats de Riot indiquent où cela va ensuite. Au-delà des baux Anthropic et AMD, le campus Corsicana de Riot fait désormais l'objet d'une lettre d'intention non contraignante avec un seul locataire, signe que la société envisage de reproduire la structure Rockdale sur un deuxième site plutôt que de traiter cet accord comme une opération ponctuelle. Le PDG Jason Les a présenté son argumentaire aux futurs locataires autour de trois avantages : « une capacité d'alimentation de plusieurs gigawatts entièrement approuvée et alimentée », un historique de livraison à temps avec AMD et maintenant un deuxième laboratoire frontalier sous contrat. Avec 241 MW déjà loués entre deux locataires, la pression se porte sur la question de savoir si Riot peut convertir ses gigawatts restants de capacité développée en contrats à long terme similaires avant que les mineurs rivaux ne bloquent le même pool de locataires IA.