La Banque de Russie a préparé un projet selon lequel le trading sur marge de cryptomonnaies et de droits numériques peut devenir une pratique courante pour les courtiers. Le régulateur propose d'autoriser l'acceptation de ces actifs comme garantie pour les transactions sur marge et d'autoriser les positions non couvertes sur ceux-ci.
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Que propose exactement le régulateur ?
Les courtiers pourront travailler avec des monnaies numériques, des instruments numériques étrangers et des droits numériques dans le cadre de transactions sur marge. Cela signifie que les cryptomonnaies et autres actifs numériques pourront être utilisés dans des transactions à effet de levier si les conditions spécifiées sont remplies.
Les investisseurs qualifiés et non qualifiés pourront conclure de telles transactions. Pour les participants non qualifiés, la Banque de Russie fixera séparément des limites afin que les investissements utilisant des fonds empruntés ne dépassent pas le risque acceptable.
Pourquoi avez-vous dû changer les règles ?
Les nouvelles normes sont liées à l'admission prévue des courtiers sur le marché des monnaies numériques, des instruments numériques étrangers et des droits numériques. Actuellement, les règles de contrôle des positions non couvertes s'appliquent principalement aux instruments traditionnels : titres, notamment actions, devises, métaux précieux et produits dérivés tels que les contrats à terme.
La Banque de Russie n'abandonne pas la logique actuelle de l'instruction 6681-U, mais l'étend au marché numérique. La tâche principale est d'intégrer les crypto-monnaies et les droits numériques dans le système de gestion des risques afin que le courtier puisse évaluer la garantie du client et réagir en temps opportun à une détérioration de la position.
Lors des calculs, le courtier ne se concentrera pas sur le bilan du client ou sur la manière dont l'actif est reflété dans le service comptable, mais sur la valeur du portefeuille et les normes de couverture des risques. Ceci est particulièrement important pour les instruments numériques : leur prix peut évoluer rapidement, ce qui signifie que le contrôle des marges doit fonctionner sans délai.
Quelles conditions apparaîtront pour les actifs numériques ?
- Conditions pour accepter un actif numérique en garantie ou autoriser une position non couverte. Pour un tel actif, au moins un organisme de compensation doit calculer publiquement le taux de risque et l'instrument lui-même doit être admis à la négociation organisée par un organisateur commercial russe. Chaque courtier déterminera et divulguera indépendamment la liste des actifs appropriés.
- Critères d'homogénéité des actifs numériques. Il sera permis de regrouper en une seule position des crypto-monnaies interchangeables qui circulent selon le même algorithme dans le même système d'information. Si le problème est associé à un contrat intelligent, son adresse doit également correspondre. Ceci est nécessaire pour calculer correctement la position prévue du client et déterminer la position non couverte.
- Application des normes de couverture des risques NPR1 et NPR2. NPR1 indique si la valeur du portefeuille est suffisante pour la marge initiale ; s'il descend en dessous de zéro, le courtier doit avertir le client, généralement dans les 15 minutes. NPR2 est associé à une marge minimale ; s'il descend en dessous de zéro, le courtier devra réduire la position ou augmenter la valeur du portefeuille.
- Règles de clôture des positions et restrictions sur le transfert d'actifs. En règle générale, les courtiers clôtureront ces positions par le biais de transactions organisées et anonymes. D'autres options ne seront autorisées que dans certains cas prévus par le projet et avec des restrictions de prix. Cependant, les actifs numériques ne pourront pas être transférés vers des adresses ou des identifiants gérés par des dépositaires numériques.
Les règles ne sont pas liées à une pièce spécifique comme Bitcoin : ce qui est important n'est pas le nom de l'actif, mais son admission au trading, la présence d'un taux de risque calculé et la capacité d'évaluer correctement la position du client. La Banque de Russie acceptera les commentaires et propositions sur le projet du 29 juillet au 12 août 2026. Si le document est approuvé, il entrera en vigueur dix jours après sa publication officielle.
Comment fonctionne le trading sur marge de crypto-monnaie ?
Le trading sur marge de crypto-monnaie est une transaction dans laquelle un trader utilise ses propres fonds comme garantie et ajoute de l'argent emprunté pour ouvrir une position supérieure à son capital. Les fonds propres dans une telle transaction sont appelés marge, et le rapport entre la taille de la position et la marge déposée est appelé effet de levier.
Par exemple, avec une position de 100 000 roubles et un effet de levier de 5x, le trader dépose 20 000 roubles de marge, et le reste du montant est en réalité couvert par les fonds empruntés. Les profits et les pertes sont calculés sur l'ensemble de la position, et pas seulement sur la marge déposée, de sorte que le résultat change plus rapidement qu'avec un achat régulier d'un actif.
Les avantages de cette approche sont la possibilité d'augmenter les bénéfices potentiels, d'utiliser le capital plus efficacement et d'ouvrir des positions courtes.
- Une position longue est ouverte lorsqu'ils s'attendent à ce que le prix augmente : ils sélectionnent un actif, définissent la taille de la position et l'effet de levier, déposent une marge et achètent l'actif dans l'espoir de le vendre à un prix plus élevé.
- Une vente à découvert est ouverte lorsqu'ils s'attendent à une baisse du prix : ils sélectionnent un actif, définissent la taille de la position et l'effet de levier, vendent l'actif emprunté et espèrent le racheter plus tard à un prix inférieur.
Cette approche diffère du trading au comptant dans la mesure où l'investisseur achète sur place un actif avec ses propres fonds. Le trading à terme s'articule autour d'un contrat portant sur le prix futur d'un actif, tandis que le trading sur marge s'articule autour d'une position à effet de levier et garantie.
Risques, appels de marge et liquidation
Le principal risque du trading sur marge est que la perte augmente aussi rapidement que le profit potentiel. En raison de la volatilité des crypto-monnaies, le prix peut fortement évoluer par rapport à la position, en particulier avec un effet de levier élevé.
- Un appel de marge se produit lorsque la garantie devient insuffisante et que le courtier vous demande de recharger votre compte ou de réduire votre position.
- La liquidation est la fermeture forcée d'une position lorsqu'il n'y a plus suffisamment de garanties pour couvrir le risque.
- Les inconvénients par rapport au trading régulier incluent le risque de perte rapide de marge, la nécessité de surveiller en permanence la position et la dépendance aux règles de garantie du courtier.
Les stop loss, la limitation de la taille des positions, un effet de levier modéré, la diversification et un contrôle régulier des marges contribuent à réduire les risques.
Marge isolée et croisée
Avec une marge isolée, un montant spécifique de garantie est alloué pour une position individuelle. Si une transaction va à l'encontre du trader, le risque est limité à cette position et à la marge placée dessus.
Avec la marge croisée, la garantie est prélevée sur le solde total du compte sur marge. Cela peut maintenir la position plus longtemps, mais s'il y a un mouvement important contre le trader, la majeure partie du capital du compte sera menacée.
Pour le trading sur marge réglementé, ce ne sont pas les noms des plateformes qui importent, mais un ensemble de conditions : admission de l'instrument au trading organisé, calcul du taux de risque, règles de collatéral claires et possibilité de clôturer rapidement une position si la marge se détériore.
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