Vanguard, un gestionnaire avec environ 12 000 milliards de dollars sous gestion, a augmenté sa participation dans Strive Asset Management, une société de trésorerie Bitcoin cofondée par Vivek Ramaswamy.
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Le géant de la gestion d'actifs Vanguard, qui gère près de 12 000 milliards de dollars, a augmenté sa participation dans Strive Asset Management, l'une des sociétés qui a adopté le bitcoin comme actif de trésorerie d'entreprise. Le mouvement est frappant car il émane d’une firme qui a gardé pendant des années ses distances avec le marché des cryptomonnaies et qui ne propose toujours pas de produits d’investissement directement liés au Bitcoin.
L’exposition ne se fait pas par un pari direct sur la cryptomonnaie, mais par le biais d’actions. Vanguard accumule généralement des positions dans des sociétés ouvertes par le biais de ses fonds indiciels, qui suivent automatiquement les grands indices du marché américain. En incluant Strive parmi les sociétés incluses dans ces indices, le gérant augmente sa détention sans avoir à prendre de décision discrétionnaire sur l'actif sous-jacent.
Ce que cela signifie pour Vanguard d’augmenter sa participation dans Strive
Strive, la société cofondée par l'homme d'affaires et homme politique américain Vivek Ramaswamy, se positionne comme une société de trésorerie Bitcoin : elle alloue une partie de son bilan à l'accumulation de la cryptomonnaie comme réserve de valeur, suivant le modèle popularisé par Strategy (anciennement MicroStrategy). Ces types d’entreprises transforment leurs actions en un véhicule indirect permettant aux investisseurs traditionnels de s’exposer au prix du Bitcoin sans détenir de pièces.
Qu’une maison aussi conservatrice que Vanguard apparaisse avec une part croissante reflète moins un changement de conviction que les mécanismes de l’indexation passive. Néanmoins, les données ont un poids symbolique : le gestionnaire a toujours été réticent à l'égard du Bitcoin et a même exclu le lancement de fonds négociés en bourse sur la crypto-monnaie même après que la SEC a approuvé les ETF au comptant aux États-Unis.
Les informations sur l'augmentation de la position ont été diffusées via un message sur X qui détaillait l'augmentation de la participation. Le montant ou le pourcentage exact résultant de la participation n'a pas été précisé.
La montée en puissance des sociétés de trésorerie Bitcoin
Les entreprises qui accumulent des bitcoins dans leurs bilans se sont multipliées au cours des deux dernières années, reproduisant une stratégie qui cherche à profiter de l'appréciation de l'actif et, dans de nombreux cas, à financer de nouveaux achats par le biais de dettes ou d'émissions d'actions. L’attrait pour les investisseurs est direct : acheter une action réglementée au lieu de gérer des portefeuilles numériques.
Ce modèle n’est cependant pas sans risques. L’émission constante de nouvelles actions pour financer l’achat de davantage de crypto-monnaies peut diluer la valeur qui correspond à chaque actionnaire, un phénomène déjà observé dans le secteur. Un cas récent a montré comment une trésorerie Bitcoin dépassait 20 000 BTC tandis que la dilution des actions réduisait ce que chaque investisseur possède, rappelant que l'exposition via les actions freine la dynamique typique du marché boursier.
Pour des entreprises comme Strive, la thèse repose sur le fait que le prix du Bitcoin maintient une trajectoire ascendante à long terme. Lorsque la crypto-monnaie augmente, la valeur des réserves s’apprécie et renforce le récit ; Lorsqu’il baisse, la pression sur le cours de l’action peut être amplifiée par l’effet de levier.
Un signal pour le marché institutionnel
La présence de Vanguard au capital de ce type de sociétés illustre comment l’exposition au Bitcoin se filtre indirectement dans les portefeuilles traditionnels, même ceux de gérants qui ne font pas activement la promotion des produits crypto. Des millions d'investisseurs dans les fonds indiciels se retrouvent avec une petite partie de leurs actifs liée, sans le savoir, à la performance des entreprises qui parient sur l'actif.
Ce phénomène s’ajoute à une adoption institutionnelle plus large qui inclut déjà des véhicules réglementés tels que les fonds négociés en bourse. Les ETF Ethereum et leurs équivalents Bitcoin ont canalisé des milliards de dollars depuis leur approbation, cimentant les ponts entre la finance conventionnelle et les actifs numériques.
Reste à savoir si le poids croissant des sociétés de trésorerie dans les indices boursiers pousse les gérants les plus conservateurs à assumer, même passivement, une exposition croissante à un actif qu'ils jugeaient il y a quelques années trop volatil pour leurs clients.