Morgan Stanley est officiellement entré sur le marché spot des ETF crypto avec le lancement du Morgan Stanley Ethereum Trust (MSSE) et du Morgan Stanley Solana Trust (MSOL) sur NYSE Arca. Les deux fonds ne se distinguent pas seulement par leur ratio de dépenses annuel de 0,14 %, le plus bas parmi les ETF américains Ethereum et Solana. Ils offrent également des récompenses de mise.
Selon Ally Wallace, responsable mondial des ETF chez Morgan Stanley Investment Management (MSIM), les produits sont conçus pour offrir aux investisseurs à la fois une exposition aux prix et des revenus de mise.
Historiquement, le jalonnement Ethereum a généré environ 2,8 % par an, tandis que le jalonnement Solana a généré entre 6 % et 8 %. Au lieu de conserver une action, Morgan Stanley transmet 100 % des récompenses de mise directement aux investisseurs.
Frais les plus bas du marché
Les prix placent immédiatement Morgan Stanley devant ses concurrents. Le Mini Ethereum Trust de Grayscale offrait auparavant les frais ETF Ethereum les plus bas, à 0,15 %. Pendant ce temps, SOEZ de Franklin Templeton a facturé 0,19 % pour son ETF Solana. L'analyste de Bloomberg ETF, Eric Balchunas, a décrit les prix de Morgan Stanley comme les moins chers disponibles pour les produits Ethereum et Solana.
Pour les investisseurs, les frais s'élèvent à environ 14 $ par an pour chaque 10 000 $ investi. Morgan Stanley couvre la plupart des dépenses d'exploitation courantes grâce aux frais du sponsor.
Comment MSSE et MSOL diffèrent
Bien que les deux ETF partagent la même structure de frais, leurs stratégies de mise diffèrent.
MSSE peut détenir 50 à 80 % de ses participations dans Ethereum, à condition qu'il n'y ait aucun problème juridique ou fiscal. Le fonds reste passif, ce qui signifie qu’il n’échange pas activement d’Ether et n’utilise pas d’effet de levier ni de produits dérivés.
MSOL, quant à lui, peut investir jusqu'à 100 % de ses avoirs dans Solana, offrant ainsi aux investisseurs une plus grande exposition aux récompenses de mise. Morgan Stanley a confirmé qu'elle ne conserverait aucun revenu de mise gagné par l'un ou l'autre des ETF.
Qui fait le gros du travail ?
L'infrastructure de jalonnement sera gérée par Figment, Galaxy et Coinbase Canada, tandis que les frais du fournisseur sont plafonnés à 5 %. Les actifs Ethereum sont garantis par la Bank of New York Mellon et Coinbase Custody Trust Company. Les deux ETF suivent les références de règlement de CoinDesk à 16 heures à New York. MSIM sert de sponsor délégué et Foreside Fund Services agit en tant qu'agent marketing.
Les produits bénéficient également de la Revenue Procedure 2025-31. Cela permet aux ETF avec preuve de participation de distribuer des récompenses de mise sans créer d'implications fiscales supplémentaires si les exigences de garde, de mise en jeu et de divulgation sont satisfaites.
Bitcoin a ouvert la porte
Ces lancements font suite au Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT), qui a fait ses débuts plus tôt cette année avec un volume de transactions de 34 millions de dollars le premier jour et plus de 381 millions de dollars d'actifs sous gestion au 16 juillet. Wallace a ajouté que la plateforme ETF et ETP de MSIM supervise désormais 22 produits gérant plus de 14 milliards de dollars. Ce total comprend trois ETP d’actifs numériques.
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