Grayscale Research affirme que Hyperliquid (HYPE) pourrait être sous-évalué par rapport aux actions fintech.
Le gestionnaire d’actifs fait valoir que le jeton peut être évalué en fonction des flux de trésorerie, comme une action, et que, sur cette base, il semble bon marché.
Grayscale bâtit son argumentaire sur une hypothèse de bénéfices hyperliquides d’un milliard de dollars
Dans une note publiée mardi, le responsable de la recherche Zach Pandl a évalué HYPE en utilisant la méthode des « gains par jeton ». L’approche adapte la mesure du bénéfice par action utilisée pour les actions, puisque Hyperliquide n’émet aucune action.
Grayscale suppose qu'Hyperliquid gagnera environ 1 milliard de dollars en 2027, soit une hausse d'environ 20 % par rapport à 2025. La société s'attend à une récupération des volumes de transactions cryptographiques et des revenus de réserve stables dans le cadre du cadre Aligned Quote Asset d'Hyperliquid pour stimuler la croissance.
Pandl estime que l'offre en circulation atteindra 270 à 310 millions de jetons d'ici la fin de 2027. Cela produit des bénéfices projetés de 3,25 à 3,75 dollars par jeton. À 54 $, le multiple à terme résultant se situe entre 15 et 18 x.
« Malgré les gains du jeton HYPE d'Hyperliquid cette année, il semble toujours bon marché par rapport aux actions fintech », indique la note.
Pandl a signalé une croissance plus faible des revenus du réseau et une croissance plus rapide de l'offre de jetons comme principaux risques pesant sur les prévisions.
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Le prix du jeton HYPE chute de 29 % par rapport au sommet de juin
L’appel de valorisation arrive dans une période difficile pour le jeton. HYPE a chuté de plus de 13 % au cours du mois dernier, s'écartant des actifs à grande capitalisation qui détenaient des gains.
Au moment de mettre sous presse, le jeton s'échangeait à près de 54 $, soit environ 29 % par rapport à son sommet historique établi à la mi-juin.
Le désengagement institutionnel et les sorties de fonds ont exercé une pression sur le jeton jusqu'en juillet. Multicoin Capital et Paradigm ont débloqué environ 291 millions de dollars en HYPE la semaine dernière.
Dans le même temps, les fonds Spot HYPE ont enregistré 8,6 millions de dollars de sorties la semaine dernière, leur deuxième perte hebdomadaire consécutive, tandis que les actifs ont chuté de 18 % par rapport au sommet du 10 juillet.
Alors que Grayscale maintient que HYPE reste sous-évalué par rapport à ses pairs de la fintech, le jeton continue de faire face à des vents contraires à court terme.
Le ralentissement de la demande institutionnelle et le désengagement à grande échelle pourraient peser sur le sentiment, ce qui suggère que la thèse de valorisation à long terme d'Hyperliquid dépendra de la capacité du protocole à générer la croissance des revenus qui sous-tend les prévisions de Grayscale.
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