Galaxy Digital finance un méga centre de données d'IA pour CoreWeave au Texas avec 3,5 milliards de dettes, avec 260 MW engagés et des coûts fixes à partir de 2027.
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L'accord entre Galaxy Digital et CoreWeave pour construire un méga centre de données d'intelligence artificielle au Texas entre dans sa phase la plus coûteuse. Le projet, baptisé campus Helios, prévoit la livraison d'environ 260 mégawatts (MW) de capacité informatique critique, les premières salles de données de phase II étant prévues pour 2027, au moment même où l'entreprise assume les coûts fixes les plus élevés de l'ensemble de l'opération.
Le chiffre qui résume l'ampleur du défi est d'environ 346 millions de dollars, selon les calculs entourant l'engagement financier de l'entreprise. Il s’agit d’un pari à haut risque qui combine infrastructures énergétiques, délais de construction serrés et structure d’endettement considérable pour convertir des installations auparavant associées au minage de cryptomonnaies en centres dédiés à la formation et à l’exploitation de modèles d’IA.
Comment fonctionne l'accord entre Galaxy Digital et CoreWeave
Galaxy a annoncé son engagement d'environ 260 MW de charge informatique critique supplémentaire à CoreWeave, un fournisseur spécialisé d'infrastructure informatique en IA qui loue des capacités de traitement à des entreprises développant des modèles d'apprentissage automatique. La logique est simple : Galaxy fournit le terrain, l’énergie et la construction du campus au Texas ; CoreWeave occupe cette capacité dans le cadre de contrats à long terme.
Le calendrier est le point sensible. La phase I du campus Helios est déjà terminée et les livraisons des salles de données de la phase II devaient commencer au premier semestre 2027. À partir de ce moment, la société de projet commence à supporter des coûts fixes, quel que soit le rythme auquel la capacité souscrite est remplie. Cet écart entre les dépenses engagées et le revenu total est ce qui définit le profil de risque de l'opération.
Le calcul de la dette derrière le mégacentre de l’IA au Texas
Pour financer son expansion, Galaxy s’est tourné vers le marché de la dette. La société a fixé le prix d'une émission de billets garantis de premier rang pour 3 507 millions de dollars, à échéance le 1er août 2031. Ce passif fixe le calendrier financier : la société dispose d'un horizon de plusieurs années pour que le mégacentre de l'IA génère des flux suffisants pour soutenir la structure.
L’attractivité de l’entreprise est évidente. La demande informatique pour former des modèles d’intelligence artificielle a fait monter en flèche la valeur des centres de données ayant accès à de gros blocs d’énergie, une ressource rare dans de nombreuses régions. Le Texas offre cette combinaison de disponibilité énergétique et d'un cadre favorable à l'installation d'infrastructures lourdes, ce qui explique la concentration de projets de ce type dans l'État.
Le risque n’est cependant pas mineur. Les coûts fixes qui démarrent en 2027 nécessitent que les livraisons soient effectuées sans retard et que les capacités soient monétisées rapidement. Tout retard dans la construction, dans le raccordement au réseau électrique ou dans la montée en puissance des clients se traduit directement par des mois de dépenses sans les revenus correspondants. Les observateurs qualifient donc l’opération de course contre la montre.
Le tournant des sociétés de cryptographie vers les infrastructures d’IA
Le cas Galaxy illustre une tendance plus large : les entreprises nées ou consolidées dans le secteur de la cryptographie réorientent leurs actifs vers l’intelligence artificielle informatique. Les centres de données initialement destinés au minage, avec leur accès privilégié à une énergie bon marché et à un refroidissement à grande échelle, sont des candidats naturels pour héberger les serveurs qui nécessitent des charges d'IA.
Cette migration répond à une réalité économique. La rentabilité du minage de Bitcoin a été mise sous pression à la suite de la dernière réduction de moitié – l'événement qui divise par deux la récompense que reçoivent les mineurs – tandis que les baux de calcul d'IA offrent des revenus plus prévisibles et des marges attrayantes. Plusieurs entreprises du secteur ont suivi des voies similaires, cherchant à diversifier leurs sources de revenus au-delà du prix des actifs numériques.
Pour les investisseurs, le mouvement constitue une lecture ambivalente. D’une part, cela ancre les sociétés de cryptographie dans ce qui est aujourd’hui l’une des industries technologiques à la croissance la plus rapide. En revanche, cela les expose à de longues périodes de construction et à une dette qui doit être remboursée ponctuellement. Cette stratégie contraste avec celle d'autres entreprises du secteur qui ont choisi de liquider leurs positions pour réduire leur endettement face à des environnements de marché plus exigeants.
Ce qui se passera avec le campus Helios entre 2027 et 2031 servira de thermomètre pour déterminer si la reconversion vers l’infrastructure d’IA est une voie durable pour les entreprises du secteur ou un pari que seules quelques-unes disposant d’un soutien financier peuvent soutenir.
Voir l’article original en espagnol
