La Smarter Web Company a vendu une partie de sa trésorerie Bitcoin pour rembourser une facilité de dette convertible de 11,7 millions de dollars détenue par TOBAM, une décision que la société considère comme un choix de flexibilité du bilan plutôt que de dilution des capitaux propres.
La société a vendu 177,8909127 BTC au prix moyen de 65 762 $ pour retirer l'instrument, connu sous le nom de « Smarter Convert », plus tôt que prévu. La transaction totalisait 11 698 540 $ et a été réglée environ deux semaines plus tôt. Après la vente, Smarter Web détient toujours 2 700 BTC en trésorerie.
Les décisions de financement de Smarter Web
À première vue, une société de trésorerie Bitcoin vendant une partie de ses avoirs peut être interprétée comme un signal d’affaiblissement de la conviction. Mais la transaction est une décision de gestion de la dette.
Smarter Web ne sortait pas de sa position Bitcoin. Elle a utilisé BTC pour éteindre une dette et éviter d’émettre 7 718 551 actions ordinaires, un résultat qui aurait dilué les actionnaires existants si la convertible avait été convertie en actions.
Les sociétés de trésorerie Bitcoin font généralement la une des journaux dans une seule direction : un achat, une augmentation du total des avoirs, un engagement plus profond envers Bitcoin en tant qu'actif du bilan. Les investisseurs réagissent en fonction de leur point de vue sur l’exposition des entreprises à la cryptographie, mais la tendance est généralement additive.
Smarter Web a vendu Bitcoin pour régler un instrument de financement spécifique, a indiqué la société. Cela est différent d’une vente motivée par une perte de confiance dans l’actif, et encore une fois différent d’une vente forcée liée à un manque de liquidité.
L'entreprise était confrontée à un choix de structure de capital. Il pourrait laisser le convertible en place et risquer une dilution suite à une future conversion en actions, ou il pourrait retirer une partie de sa position Bitcoin pour rembourser directement la dette. La direction a choisi la deuxième voie, privilégiant un bilan plus propre plutôt que la préservation de l’intégralité de la position Bitcoin.
Pour les actionnaires, la logique est peut-être plus lisible que l’alternative. Une nouvelle émission de millions d'actions ordinaires entraîne un effet dilutif direct et immédiat sur la valeur par action.
En revanche, une réduction des avoirs en Bitcoin laisse intacte la structure des capitaux propres par action de la société tout en supprimant un passif fixe du bilan.
La trésorerie restante de 2 700 BTC de Smarter Web indique que la société n'a pas abandonné sa stratégie Bitcoin. La vente concernait une obligation de financement, et non la thèse plus large derrière les participations.