Points saillants
- Les prévisions de revenus pour 2026 ont été revues à la hausse, passant de 43 à 45 milliards d'euros par rapport à l'estimation précédente de 36 à 40 milliards d'euros.
- Le chiffre d'affaires net du deuxième trimestre a atteint 9,3 milliards d'euros, dépassant les prévisions avec une marge brute de 54 %
- Les actions ont grimpé d'environ 69 % cette année, approchant la capitalisation boursière de 700 milliards de dollars.
- L’entreprise prévoit une augmentation de 30 % de sa capacité de fabrication d’EUV d’ici 2027
- Tous les analystes de Wall Street émettent des recommandations d'achat fort avec un objectif de cours moyen de 2 421 $.
ASML Holding a présenté l’un des arguments les plus solides à ce jour selon lequel l’investissement dans les infrastructures d’intelligence artificielle en est encore à ses débuts.
ASML Holding SA, ASML
Le fabricant néerlandais d'équipements semi-conducteurs a revu à la hausse ses prévisions de revenus pour 2026 pour la deuxième fois consécutive cette année, établissant une nouvelle fourchette cible de 43 à 45 milliards d'euros, soit une augmentation significative par rapport aux prévisions de 36 à 40 milliards d'euros fournies en avril. Cela représente une expansion d'environ 35 % par rapport à la performance de 32,7 milliards d'euros de 2025.
Les cours des actions ont bondi d'environ 69 % depuis janvier, oscillant actuellement autour de 1 748 dollars par American Depositary Receipt, ce qui porte la capitalisation boursière de la société à près de 700 milliards de dollars. Les analystes financiers de Barclays, Susquehanna et Bernstein ont établi des projections de prix sur 12 mois dépassant 2 600 dollars – le niveau approximatif requis pour atteindre une valeur marchande de 1 000 milliards de dollars.
Les résultats financiers du deuxième trimestre, dévoilés le 15 juillet, ont donné cet élan. Les ventes nettes ont totalisé 9,326 milliards d'euros, ce qui représente une augmentation de 21,2 % d'une année sur l'autre et dépassant largement les prévisions internes d'ASML de 8,4 à 9,0 milliards d'euros. Le résultat net s'inscrit à 2,918 milliards d'euros. Le bénéfice par ADR a atteint 8,68 $, surperformant d'environ 9,6 % le consensus des analystes de 7,92 $.
Le directeur général Christophe Fouquet a qualifié les volumes de commandes d'« extrêmement forts », attribuant cette augmentation aux fabricants de semi-conducteurs qui accélèrent leurs initiatives d'expansion pour répondre aux exigences de l'IA en matière de semi-conducteurs de logique et de mémoire de pointe.
La capacité de production apparaît comme le principal goulot d’étranglement
ASML détient un contrôle exclusif sur les systèmes de lithographie ultraviolette extrême (EUV), les machines essentielles à la production des micropuces les plus sophistiquées de la planète. La société a l'intention d'augmenter la production d'EUV à faible NA d'environ 65 unités en 2026 à 78 à 80 systèmes tout au long de 2027, ce qui représente une augmentation de capacité de 30 %. Cette production supplémentaire a déjà été largement engagée auprès des clients.
Des projections robustes de la demande s’étendant jusqu’en 2028 ont incité la direction à évaluer une expansion supplémentaire de 30 % de la capacité. La capacité d’immersion dans l’ultraviolet profond, actuellement d’environ 130 unités par an, fait l’objet d’initiatives de mise à l’échelle comparables.
Les applications mémoire représentent un domaine d’expansion critique. ASML prévoit que les revenus des systèmes dans le secteur de la mémoire augmenteront de plus de 75 % cette année, à mesure que les fabricants de DRAM alloueront des capitaux aux installations de mémoire à large bande passante. Intel a également commencé à mettre en œuvre la technologie avancée High-NA EUV d'ASML pour des couches de puces désignées.
Les projections du troisième trimestre indiquent un chiffre d'affaires compris entre 11 et 12 milliards d'euros avec des marges brutes comprises entre 55 et 57 %, suggérant une expansion séquentielle supérieure à 20 %.
Le chemin vers un territoire valant des milliards de dollars
Le sentiment des analystes est universellement positif. ASML a reçu huit recommandations d'achat, sans aucune note de conservation ou de vente, et a un objectif de prix moyen de 2 421 $, ce qui suggère un potentiel d'appréciation d'environ 38,5 % par rapport aux niveaux actuels.
« Je pense qu'elle a de très bonnes chances d'être la première entreprise en Europe à atteindre la barre du billion », a déclaré Carolyn Bell de Stonehage Fleming, où ASML représente environ 8 % du portefeuille Global Best Ideas.
Des vents contraires potentiels existent. Le projet de loi américaine MATCH pourrait limiter la capacité d'ASML à distribuer et entretenir des équipements en Chine, un marché qui devrait représenter 20 % des ventes en 2026. Toute décélération des dépenses des centres de données hyperscalers de la part de Google, Amazon ou d'entités similaires aurait un impact similaire sur le pipeline de commandes d'ASML.
ASML a également dévoilé une attribution spéciale d'actions d'une valeur de 20 000 € pour chacun de ses quelque 45 000 collaborateurs, dont l'acquisition est prévue début 2030.
La société se négocie actuellement à environ 40 fois sa prévision de bénéfices consensuels pour 2026, soit 43,34 $ par ADR.
