Banques et investisseurs avertis sur Bitcoin et crypto, également en Italie. Entretien avec Federico Pavan de Banor Labs

EXCLUSIVITÉ CRIPTOVALUTA.IT® : Même si le moment du marché n'est pas le meilleur, ce cycle restera aussi dans les mémoires comme celui de atterrissage d'investisseurs plus sophistiqués : particuliers disposant d'un patrimoine important, family offices, hedge funds et fonds souverains, grandes banques qui ont autrefois tout fait pour rester dans distance du monde Bitcoin et crypto. Des réalités qui sont convoyage La finance traditionnelle dans le monde du Bitcoin et de la cryptographie a vu le jour. Il y en a aussi un en Italie : il s'appelle Laboratoires Banor – est dirigé par des professionnels également passionnés par le secteur – et s’occupe de recherche et développement dans le monde des actifs numériques. Nous en avons également entendu parler récemment dans la presse traditionnelle et grand public, grâce à un produit d'investissement lancé en collaboration avec un groupe bancaire italien de renom.

Nos lecteurs veulent en savoir plus et c'est pourquoi nous les avons interviewés Federico PavanResponsable du développement commercial chez Banor Labs, qui nous a révélé de nombreux développements intéressants dans le monde de l'intersection entre les investisseurs traditionnels et les marchés du Bitcoin et de la crypto.

Mouvements institutionnels et instables du marché et des banques

Crypto-monnaie.it®: Quelle place y a-t-il pour les stratégies actives dans le monde de la cryptographie ? La demande des clients structurés est-elle présente ?

Federico Pavan, Banor Labs: Il y a de l'espace, et c'est déjà une réalité consolidée. Il existe aujourd'hui un tissu d'acteurs sophistiqués – HF principalement – qui proposent des produits basés sur des stratégies actives : market neutral, momentum, volatilité, etc. Rien qu'en Europe, nous comptons au moins cinq fonds avec plus de 500 millions d'euros d'actifs sous gestion qui proposent des stratégies actives, dont la plupart neutre sur le marché. Ces dernières années, nous avons également assisté à la croissance des AMC (Actively Managed Certificates), ainsi que des ETF et ETC qui continuent de faire preuve d'un bon dynamisme et réactivité aux demandes croissantes du marché. Cela nous indique que la demande de la clientèle structurée existe et est concrète.

Il faut dire qu’il s’agit de produits réservés aux clients professionnels sous MiFID. A ce jour, la clientèle est majoritairement composée de family offices, de crypto-natifs, particuliers fortunés et, plus récemment, également certains fonds souverains qui ont choisi d'allouer une partie de leur portefeuille à cette verticale, dans une optique de diversification.

Ce qui manque encore, c'est une distribution structurée via les canaux traditionnels de WM et PB. Cela ne dépend pas seulement de problèmes de conformité, mais aussi et surtout du manque de volonté des principaux groupes bancaires de prendre le « risque » de proposer ce type de produits à grande échelle.

Crypto-monnaie.it®: Prop Investments : désormais, même en Italie, il existe des groupes bancaires actifs dans le monde de la cryptographie. C'est un positionnement plus tactique ou pensez-vous qu’il existe un signe de confiance et de reconnaissance pour le marché de la cryptographie ?

Federico Pavan, Banor Labs: Le positionnement, à ce jour, est généralement tactique : l’objectif est d’exploiter les inefficacités et les dislocations de prix que continue de présenter le marché de la cryptographie, car il s’agit encore d’une classe d’actifs à ses balbutiements et donc caractérisée par des anomalies encore importantes.

Cela dit, les groupes bancaires – tant en Italie que dans le monde – concentrent leur attention avant tout sur l'innovation infrastructurelle et technologique qui sous-tend les crypto-monnaies : je pense aux stablecoins, à la tokenisation et aux services auxiliaires tels que la garde et le trading. C’est là que se joue le jeu le plus stratégique, plus que dans le trading pour compte propre lui-même.

Crypto-monnaie.it® : Technologie : parmi vos services, il y a aussi des services infrastructurels. Quels sont les défis les plus importants pour les marchés (fragmentés) des cryptomonnaies à cet égard ?

Federico Pavan, Banor Labs: Le principal défi, de notre point de vue, est culturel avant même technique : faire comprendre que le monde de la crypto n’est pas synonyme de spéculation, mais est avant tout d’innovation technologique. Nous parlons de démocratisation de l’accès et de désintermédiation des prestataires au profit de l’utilisateur final.

Notre objectif est de faire bénéficier un public plus large des avantages qu’offre cette technologie, lorsque le cadre réglementaire le permet également.

Crypto-monnaie.it® « Taux » : le staking sur les principaux protocoles peut désormais être considéré comme une sorte de revenu fixemais sur un marché typique alt comme celui de la cryptographie ?

Federico Pavan, Banor Labs: Au sens large, oui, mais avec une précision importante : il s'agit d'un « revenu fixe » construit sur un sous-jacent qui a une volatilité intrinsèque élevée, et cet aspect doit toujours être gardé à l'esprit.

Crypto-monnaie.it®: Une note de couleur : le 10 octobre a également été vécu par de nombreux opérateurs du secteur comme une sorte de test raté en 9 points. Croyez-vous que la blessure peut guérir ?

Federico Pavan, Banor Labs: Le temps guérit tout. Mais ce qui compte vraiment, c’est de comprendre si les erreurs sont transformées en leçons, afin qu’elles ne se reproduisent pas à l’avenir. En effet, des événements de stress comme celui-ci, aussi douloureux soient-ils, contribuent à améliorer l’industrie et sa résilience au fil du temps. Le véritable « test décisif » concernait la différence entre l'architecture centralisée (CEX), qui a échoué dans la plupart des cas, et DeFi, qui, régie par du code, exécute une logique purement programmatique.

Les règlements qui en ont résulté se sont déroulés, dans la plupart des cas, selon des règles préétablies, sans générer pour les utilisateurs de pertes supérieures à ce qui était déjà attendu ou inhérent à leur positionnement.

Un monde en évolution, qui voit désormais la participation – comme il l'a rappelé Pavane aussi et surtout en termes de structure du marché – également par les grands opérateurs du monde financier traditionnel. Quelques exagérations et quelques opportunités de renaissance même après les événements les plus malheureux. Même si le cours a été décevant ces derniers mois, il y a ceux qui construisent, ce qui rappelle un peu la devise que beaucoup, même parmi les passionnés de longue date, ont oubliée : quand les marchés ne bougent pas, il est temps de construire.