JPMorgan a réduit ses prévisions de bénéfices pour l'émetteur USDC Circle et l'échange crypto Coinbase. La grande banque américaine cite le nouvel accord de Coinbase avec Hyperliquid comme une raison importante. Cela pourrait affaiblir la viabilité économique de l'USDC à long terme et accroître la concurrence entre Circle et Coinbase.
Hyperliquide détient environ 6 milliards de dollars en USDC, selon les estimations de JPMorgan. Cela correspond à environ huit pour cent de la quantité totale en circulation. Cela signifie que la plateforme de trading décentralisée est devenue l’un des canaux de vente les plus importants pour le stablecoin.
L'hyperliquide comme bénéficiaire
Aux termes du nouvel accord, Hyperliquid recevra 90 % des revenus provenant des intérêts gagnés sur les réserves de l'USDC. Selon JPMorgan, Coinbase et Circle ont jusqu'à présent réparti les revenus correspondants presque également entre eux. La nouvelle structure pourrait donc avoir un impact particulièrement négatif sur les revenus de Circle. Dans le même temps, selon les analystes, un soi-disant « dilemme du prisonnier » apparaît : bien que les deux sociétés bénéficient d'une plus grande distribution d'USDC, elles sont de plus en plus en concurrence pour les revenus qui en résultent.
JPMorgan a donc revu à la baisse ses attentes en matière de bénéfices pour les deux sociétés. Outre l’accord hyperliquide, la banque a évoqué la situation plus faible du marché des cryptomonnaies. Cependant, des taux d'intérêt plus élevés pourraient apporter un certain soutien aux revenus de réserve de l'USDC à long terme.
Le cercle perd de son élan
Le montant de l’USDC en circulation est récemment tombé d’un peu moins de 80 milliards de dollars en mars à environ 73 milliards de dollars. En plus du déclin de l'activité commerciale, Circle et Tether sont de plus en plus en concurrence avec de nouveaux fournisseurs de pièces stables réglementés.
L’hyperliquide, en revanche, continue de gagner en importance. La plateforme est désormais l’une des plus grandes plateformes de trading de crypto et est considérée comme la principale bourse décentralisée pour les contrats à terme perpétuels. Le volume croissant des échanges augmente le pouvoir de négociation contre des sociétés comme Circle et Coinbase. Cependant, l'émetteur de l'USDC a récemment reçu une licence de banque de confiance du régulateur bancaire américain.
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