L'Union européenne se prépare à rouvrir sa principale réglementation en matière de cryptographie pour inclure sous sa supervision les émetteurs de stablecoins non européens, alors que le soutien du président américain Donald Trump aux jetons indexés sur le dollar inquiète les régulateurs européens, selon Euronewscitant plusieurs diplomates de l’UE.
MiCA, le cadre réglementaire phare du bloc en matière de cryptographie, n'est entré pleinement en vigueur que le 1er juillet, mais les responsables considèrent déjà une réécriture comme inévitable. « La réouverture du dossier semble inévitable à ce stade », a déclaré un diplomate. Euronewscitant la pression des institutions européennes, en particulier la BCE, et les progrès réglementaires et technologiques rapides à l’étranger.
Ce que MiCA ne couvre pas
Le cadre actuel ne réglemente pas spécifiquement les entreprises non européennes qui émettent des pièces stables mais opèrent en Europe, une lacune que Bruxelles cherche désormais à combler. Les Stablecoins sont des jetons liés à un actif du monde réel, généralement le dollar américain, et parce qu'ils sont en dehors du système bancaire traditionnel, ils échappent aux réglementations bancaires. Leur réglementation est encore plus difficile car le même stablecoin peut être émis par plusieurs entités dans différentes juridictions.
L'examen devrait également élargir la portée de MiCA pour couvrir les technologies émergentes, telles que les paiements et les dépôts symboliques, dont les responsables prévoient qu'elles se développeront dans les années à venir.
Pression de Washington
Cette refonte est une réponse directe aux mouvements aux États-Unis. L'année dernière, Trump a signé la loi GENIUS, créant un cadre fédéral pour les pièces stables adossées au dollar, et a promu ces jetons comme un moyen d'étendre la portée du dollar. Avec environ 97 % des pièces stables du monde liées au dollar, les responsables de l'UE craignent un afflux de jetons en dollars vers l'Europe. Les chiffres sont importants et croissants : l’offre totale de pièces stables a augmenté de plus de 50 % en 2025, atteignant environ 317 milliards de dollars en avril, selon la Réserve fédérale.
MiCA a déjà remodelé le marché du stablecoin en Europe, avec des plateformes comme Revolut supprimant le stablecoin USDT de Tether, au profit des émetteurs autorisés comme Circle.
Un différend sur la souveraineté
La Banque centrale européenne est la voix la plus forte en faveur de règles plus strictes. Sa présidente, Christine Lagarde, a averti à plusieurs reprises que les pièces stables en dollars pourraient drainer les dépôts des banques et éroder la souveraineté monétaire de l'euro, et a soutenu que l'Europe devrait construire sa propre infrastructure publique au lieu de copier le modèle américain.
Fin mars, la BCE a présenté une stratégie de paiement basée sur deux initiatives : à court terme, Pontes, et à long terme, Appia, pour régler les transactions basées sur le DLT en monnaie de banque centrale.
Pour l’instant, le processus en est à ses débuts. La Commission recueillera des commentaires jusqu'au 30 septembre avant de décider de rouvrir ou non officiellement le MiCA, et tout examen devrait reprendre en 2027.
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