Le S2 devient une période clé pour la mise à niveau des réseaux. Notamment, Ethereum est au centre de tout cela.
Sa plus grande mise à niveau depuis la fusion est entrée dans la phase de test finale. Connue sous le nom de Glamsterdam et prévue pour le deuxième semestre 2026, la mise à niveau se concentre sur l’amélioration du fonctionnement d’Ethereum au niveau du protocole.
Il introduit le traitement parallèle des transactions et augmente progressivement la limite de gaz de 60 millions à 200 millions, des changements destinés à augmenter le débit.
Du point de vue de la chaîne, le moment ne pourrait pas être meilleur.
Suite aux exploits DeFi consécutifs du deuxième trimestre, qui ont effacé plus de 10 millions de dollars du TVL d'Ethereum en sorties immédiates, le réseau s'efforce toujours de reconstruire la liquidité en chaîne et l'activité des utilisateurs. Comme le montre le graphique ci-dessous, Aave, le plus grand protocole de prêt d'Ethereum, a vu son TVL chuter à environ 13 milliards de dollars, contre près de 35 milliards de dollars au début du premier trimestre.
Dans ce contexte, la prochaine modernisation de Glamsterdam devient un catalyseur clé en matière d’infrastructure.
La logique est simple : en améliorant l’évolutivité et en élargissant la capacité du réseau, la mise à niveau pourrait aider Ethereum à répondre à une demande plus élevée de DeFi à mesure que la liquidité revient progressivement dans l’écosystème. Cela devient particulièrement intéressant avec l'augmentation prévue de la limite de gaz vers 200 millions, ce qui pourrait augmenter considérablement la capacité de transaction d'Ethereum et réduire la pression pendant les périodes de forte activité en chaîne.
L’impact pourrait également se traduire par une action sur les prix.
L’ETH a démarré le troisième trimestre sur une bonne note, gagnant 11 %, mais pour maintenir cet élan, il faudra plus que de simples flux à court terme. Une modernisation réussie de Glamsterdam pourrait ajouter un récit fondamental plus fort, soutenant un rallye davantage axé sur les infrastructures.
Naturellement, la question devient : Ethereum est-il [ETH] se prépare-t-elle à un cycle S2 fort, ou l’incertitude macroéconomique et le ralentissement de l’activité en chaîne continueront-ils à limiter son potentiel de hausse ?
Ethereum fait face à une vérification de la réalité au deuxième semestre alors que la liquidité DeFi s'affaiblit
Les Stablecoins continuent d’être le principal moteur de liquidité derrière l’activité DeFi.
Cependant, l’environnement de liquidité plus large montre des signes de faiblesse, la capitalisation boursière totale des pièces stables tombant à son plus bas niveau depuis quatre mois. Au cours des quatre derniers mois, environ 5,82 milliards de dollars d’offre de pièces stables ont été anéantis, mettant en évidence un net ralentissement de la disponibilité des capitaux sur les marchés de la cryptographie.
Pour ajouter à la pression, Tether a récemment brûlé 2,5 milliards de dollars en USDT sur Ethereum, réduisant l'offre totale d'USDT du réseau à environ 77 milliards de dollars. Cela éloigne encore davantage la liquidité stable d’Ethereum, creusant l’écart avec TRON, qui détient actuellement la plus grande offre d’USDT, à plus de 87 milliards de dollars.
Cette brûlure met en évidence un défi clé pour le cycle H2 d’Ethereum.
D’une part, la prochaine mise à niveau de Glamsterdam construit un récit optimiste autour de l’évolutivité d’Ethereum. D’un autre côté, la faiblesse de l’activité DeFi et la diminution de la liquidité stable des pièces créent une pression sur la chaîne.
Étant donné que l’écosystème des contrats intelligents d’Ethereum repose fortement sur des flux de pièces stables, une compression soutenue des liquidités pourrait ralentir la reprise de DeFi et rendre plus difficile la reprise de l’élan du réseau.
Pendant ce temps, les flux institutionnels ajoutent une autre couche au tableau.
Un grand portefeuille institutionnel a récemment transféré 63 000 ETH vers Coinbase. Combiné à des conditions de liquidité plus faibles, cela suggère que la récente hausse d'Ethereum pourrait être davantage une mesure de soulagement à court terme plutôt que le début d'une tendance soutenue.
Résumé final
- La mise à niveau Glamsterdam d'Ethereum entre dans les tests finaux, apportant des améliorations majeures en matière d'évolutivité au deuxième semestre 2026.
- Le rallye de l'ETH a besoin d'une activité DeFi plus forte pour se poursuivre.
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