Bourse : il ne peut plus y avoir de marchés baissiers ni de crises. Le risque politique est trop élevé

Trop gros pour échouer. Trop gros pour échouer. Un concept jusqu'ici appliqué à des entreprises et des banques de taille telle qu'elles contraignent le système. pour les sauver. Ou plutôt l'État. C'est parce qu'un échec des entreprises trop gros pour échouer cela finirait par causer des ravages dans le reste du monde économique et financier également. Eric Balchunas a transposé ce concept – d’une manière très intéressante – à l’ensemble du marché boursier américain. Avec plus de la moitié de la population ayant investi son épargne en actions, on ne peut pas permettre que ce système échoue.

Environ 56 % des Américains investissent en actions. Il s’agit souvent d’investissements liés à des plans 401k, qui constituent leurs futures pensions une fois qu’ils auront arrêté de travailler. A ce pourcentage s'ajouteront les enfants et les nouveau-nés qui seront bénéficiaires de ce qu'on appelle Comptes Trumpun compte d'actions de 1 000 $ réservé à leur avenir. Le pourcentage, estime Eric Balchunas, atteindra jusqu'à 70 %. Et un État peut-il objectivement se permettre de telles économies pour faire face à un marché baissier prolongé?

Une théorie intéressante, qui…

La théorie, en plus d’être valable au moins pour la discussion, est également intéressante. Les États et les banques centrales n’ont jamais montré leur volonté de que Samson meure avec tous les Philistins. Au contraire, pour chaque mal de ventre de tel ou tel marché, ils se sont montrés plus que prêts à intervenir.

Pour les plus cyniques, c’est la raison pour laquelle les crises deviennent de plus en plus fréquentes et de plus en plus importantes (et nécessitent donc des interventions supplémentaires). Mais Balchunas n’a pas l’intention de faire la leçon aux Etats et aux banques centrales. Une question simple se pose : comment il est possible, alors que 70 % de la population américaine a ses actifs investis en actions (ou une partie, mais peu de changements), de s'offrir un marché baissier important pour la durée et/ou l’impact.

Notre raisonnement : le marché boursier fonctionne de facto comme le système de retraite des États-Unis, avec 58 % des Américains détenant des actions, un chiffre qui pourrait approcher 70 % à mesure que les comptes Trump attirent des millions d'investisseurs supplémentaires. Alors que les actions deviennent de plus en plus centrales pour la richesse des ménages, le comportement des électeurs et la stabilité financière, le coût politique et économique d’un marché baissier prolongé n’a jamais été aussi élevé qu’aujourd’hui.

Un argument, permettez-nous, sans faille. Cependant, si autrefois les théoriciens du complot les plus cyniques pensaient que les banques centrales intervenaient pour soutenir les marchés protéger les requins de Wall Street, avec ces chiffres la situation va changer radicalement. Soutenir le prix et la valeur des actions sera une mission de protection des familles et des épargnants. Et leurs pensions.

Une situation très américaine

La situation ci-dessus concerne principalement, voire exclusivement, les États-Unis. Selon les données publiées par Banque centrale européenneen Europe, seuls 23 % de la population détient directement des actions. En ajoutant le ETF allons jusqu'à 34% à propos de. Les données sont ici et ils parlent d’investir 10 % dans des actifs cryptographiques, ce qui ne nous intéresse cependant guère à ce stade.

Entre autres choses, il y a deux autres aspects. La détention des actions est très inégale. La Belgique et l'Allemagne ont des chiffres très élevés, l'Espagne et la France moins, l'Italie se situe dans la lignée des pays comparables en termes de richesse. Le deuxième aspect important est qu'en Europe ces produits ne constituent pas une part prépondérante du marché pension ou en tout cas une épargne pour la vieillesse.