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La course mondiale à la domination de l’intelligence artificielle est entrée dans une phase de bifurcation technologique irréversible. Après des années d’investissements publics de plusieurs millions de dollars pour construire une chaîne d’approvisionnement indépendante, Macquarie a publié un rapport percutant : le moment est venu d’acheter des actions dans les développeurs chinois de puces d’IA.
La thèse des analystes informatiques de Macquarie pour la Chine repose sur une combinaison parfaite de facteurs locaux et réglementaires : « Nous pensons que le meilleur moment est venu d'investir dans les acteurs chinois des puces d'IA, compte tenu du développement de l'IA, des développeurs locaux de grands modèles linguistiques (LLM) et de l'économie symbolique en Chine.», soulignent-ils.
«De plus, le soutien du gouvernement de la RPC aux sociétés locales de puces, en partie par le biais de restrictions à l'importation de GPU Nvidia, a accru la visibilité de la croissance des dirigeants nationaux.», soulignent les experts cités par CNBC.
Bien que Washington autorise la vente de puces Nvidia moins avancées sur le marché chinois, l'appétit de Pékin pour ces versions allégées s'évapore. Les entreprises technologiques locales choisissent de migrer définitivement vers des écosystèmes de leur propre conception.
Dans cet article de Strategy Table, nous examinons comment vous pouvez profiter de cette recommandation d’achat pour les stocks de puces IA chinoises.
L’écosystème des entreprises : à la recherche d’actions chinoises de puces au-delà de Huawei
Bien que Huawei et ses processeurs Ascend dominent presque toutes les conversations stratégiques et dominent confortablement le volume des expéditions du géant asiatique, la société n'est pas cotée en bourse. Cependant, Macquarie souligne que les marchés financiers de Hong Kong et de la Chine continentale offrent des véhicules publics extrêmement attractifs pour capturer ce supercycle de substitution technologique.
Après avoir commencé à couvrir le secteur, la société financière a défini ses paris de conviction maximale, en appliquant une séparation stricte entre les gagnants structurels et les retardataires.
Ci-dessous, nous présentons les principales recommandations de Macquarie pour constituer un portefeuille d'actions d'entreprises chinoises liées au secteur des semi-conducteurs pour l'intelligence artificielle :
Cambricon (coté à Shanghai) : le premier choix
Noté surperformance, Macquarie a fixé un objectif de prix de 2 060 yuans (303,43 $), ce qui implique un potentiel de hausse de plus de 50 %.
- Secteur d'activité: L'entreprise a réussi à abandonner sa dépendance à l'égard des clusters informatiques gouvernementaux pour se concentrer sur les fournisseurs de cloud privé et les développeurs LLM locaux.
- La thèse: «Ces clients offrent un mix de ventes plus équilibré, des marges saines et des flux de trésorerie solides.», soulignent les analystes. L'année dernière, Cambricon a consolidé sa position de deuxième fournisseur mondial de puces IA en Chine, derrière Huawei.
Biren Tech (cotée à Hong Kong) : potentiel à doubler
Avec un objectif de cours de 140 HK$ (17,85 $), Macquarie prévoit que le titre pourrait plus que doubler sa valeur marchande actuelle.
- Avantage technique: L'entreprise met en avant son portefeuille de GPGPU (General Purpose Graphics Processing Units) optimisés pour la puissance de calcul élevée, l'interconnexion de puces et les clusters à grande échelle.
- Écosystème local: L'accent agressif qu'il met sur l'intégration à la chaîne d'approvisionnement nationale protégera ses prochains lancements de produits des sanctions extérieures.
Autres mentions haussières : le fonds complète son radar d'achat avec Iluvatar CoreX (Hong Kong) en troisième position de préférence, suivi de MetaX (Shanghai).
L'alerte : le danger de la dépendance technologique
De l’autre côté de la médaille, Macquarie a attribué une note de sous-performance à Hygon (Shanghai), bien qu’elle se classe au troisième rang des expéditions de puces IA dans le pays.
- Le risque d'origine: La firme prévient d'une perte imminente de parts de marché. « Hygon est bien positionné dans le secteur chinois des processeurs et des puces IA, même si nous attribuons une grande partie de son succès au transfert de technologie d'AMD », ont expliqué les stratèges.
- Plafond de croissance: Contrairement à Intel en Occident, Macquarie voit des bénéfices très limités pour l'activité de Hygon du développement de l'IA agentique, ce qui freine son potentiel de hausse.
Éléments à considérer pour la stratégie
De cette analyse, Strategy Table conclut que l’investissement dans les actions de puces des entreprises chinoises n’est plus un jeu purement géopolitique. Au lieu de cela, il s’agit désormais d’un jeu de fondamentaux du trading.
Le veto croisé entre Washington et Pékin a créé un énorme marché captif en Chine. Des géants comme Alibaba et Baidu continuent de développer leurs propres puces, mais le besoin urgent d'infrastructures pour former les modèles LLM locaux oblige les fournisseurs de cloud à acheter en masse auprès d'entreprises indépendantes comme Cambricon et Biren.
La fenêtre d'entrée s'est ouverte au moment où ces entreprises démontrent une maturité financière et une trésorerie moins dépendante du budget de l'État.
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