Le dollar atteint un plus haut depuis 13 mois dans un marché des changes secoué par la chute du yen

Le marché des changes a enregistré l'un de ses mouvements les plus marqués de l'année, le dollar américain grimpant à un plus haut de 13 mois tandis que le yen japonais s'effondrait à son plus bas niveau face au billet vert depuis 1986. La combinaison de ces deux facteurs renforce les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale procédera à de nouvelles hausses de taux dans les mois à venir.

La monnaie japonaise a franchi mardi la barrière des 161,95 unités pour un dollar, dépassant ainsi le plafond qu'elle s'était fixé après la crise de 1986. Cet effondrement a propulsé le dollar vers une nouvelle fois son maximum de 101,80, atteint pour la première fois mercredi précédent.

La Fed et le yen poussent le dollar

Le Dollar Index (DX-Y.NYB), qui mesure la performance du billet vert par rapport à un panier de devises, a accumulé une hausse de 3 % jusqu'à présent cette année. Les deux tiers de cette progression se sont concentrés sur le mois dernier, parallèlement à la chute du yen et à l'augmentation des paris sur une hausse des taux.

Même si la Banque du Japon a relevé son taux directeur de 0,75 % à 1 % en juin, ce niveau reste bien inférieur à celui des autres économies développées. Cet écart pousse les investisseurs à vendre des yens pour acheter des dollars, en quête de meilleurs rendements.

Lors de sa première réunion en tant que président de la Fed, Kevin Warsh a maintenu le taux de référence inchangé, dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 %, comme l'attendait le marché. Cependant, les traders anticipent déjà au moins une hausse supplémentaire avant la fin de l'année, avec une probabilité proche des deux tiers d'une deuxième hausse d'ici mars, selon les données de Bloomberg. L'inflation, qui reste supérieure à l'objectif de 2% de la Fed, soutient ces attentes.

Le boom de l’intelligence artificielle ajoute de la pression

Un troisième facteur s’ajoute à l’équation : l’essor de l’intelligence artificielle. Selon Lexi Kanter, stratège de Goldman Sachs, le dynamisme du secteur technologique américain a attiré les investisseurs étrangers vers les valeurs locales, qui doivent acquérir des dollars pour réaliser ces achats.

« Le dollar, en fait, s'est avéré plus faible que prévu de ce point de vue », a déclaré Kanter dans un rapport adressé à ses clients. Le stratège affirme qu'il existe un potentiel de hausse supplémentaire pour le dollar si la Fed conclut que sa politique monétaire actuelle n'est pas suffisamment restrictive face aux dépenses d'investissement vigoureuses associées à l'intelligence artificielle.

Les risques qui pourraient arrêter la séquence

Avec cette dynamique, le dollar a accumulé six mois consécutifs de hausse face à l'euro, à la livre sterling et au franc suisse. Kanter a toutefois prévenu qu'une éventuelle modération des attentes en matière de hausse des taux, les doutes sur la crédibilité institutionnelle de la Fed et un ralentissement de la croissance économique au second semestre pourraient affaiblir le billet vert.

-M. marché

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