Les Stablecoins comme machine à emprunter : le dollar mange la crypto

Dans une récente interview sur YouTube, Cory Klippsten a formulé une thèse qui renverse le récit autour des pièces stables. Selon le PDG de Swan Bitcoin, ils pourraient devenir le canal de vente le plus efficace pour la dette du gouvernement américain. Ce qui ressemble à première vue à une théorie exagérée du Bitcoin repose sur un développement de plus en plus compréhensible : l’adoption du stablecoin.

Le dollar numérique comme acheteur de dette américaine

Les Stablecoins ont longtemps été considérés comme un pont entre le système financier traditionnel et le monde de la cryptographie. Pour de nombreux utilisateurs dans le monde, ils représentent avant tout une chose : des dollars numériques disponibles 24 heures sur 24, peuvent contourner les restrictions sur les mouvements de capitaux et offrent également une protection efficace contre la faiblesse des monnaies locales.

Mais leur construction ouvre une autre possibilité. Chaque stablecoin adossé au dollar doit en fin de compte être adossé à des réserves. Depuis l’entrée en vigueur du GENIUS Act en 2025, il s’agit essentiellement de placements en dollars et d’obligations d’État américaines à court terme. Avec chaque pièce stable supplémentaire émise, la demande pour ces obligations augmente automatiquement.

Klippsten en tire son idée centrale : au lieu de s’appuyer à l’avenir principalement sur des banques centrales étrangères, les États-Unis pourraient financer indirectement une part toujours plus importante de leur dette par l’intermédiaire d’entreprises et d’utilisateurs de stablecoins.

Tether et Circle semblent donc lever des capitaux pour le système financier existant, même s'ils ont commencé par être ses challengers. Le dollar numérique est en train de devenir un produit d’épargne mondial et peut-être l’un des canaux de distribution les plus puissants de la dette nationale américaine.

Quand les pays étrangers s'en vont

Cet argument gagne en poids car la structure de la demande mondiale de dette américaine évolue. Plusieurs pays ont considérablement réduit leurs avoirs en obligations d’État américaines ces dernières années, tandis que les banques centrales du monde entier augmentent continuellement leurs réserves d’or.

Un rapport de la Banque centrale européenne de juin 2026 montre que l'or représente désormais 27 % des réserves mondiales de devises, devant les obligations d'État américaines à 22 % pour la première fois. Cette évolution s’explique principalement par la hausse des prix du métal précieux.

À mesure que les acheteurs traditionnels deviennent plus prudents, toute source supplémentaire de demande devient stratégiquement importante, comme le souligne Klippsten dans ses remarques.

Les Stablecoins pourraient jouer exactement ce rôle. Ils déplacent le financement de la dette américaine des acteurs étatiques vers des acteurs privés du marché qui détiennent des dollars numériques sans nécessairement se considérer comme des créanciers des États-Unis.

La sortie crypto renvoie au système

C’est là que réside la véritable ironie. Les Stablecoins sont souvent perçus comme un instrument de liberté financière, mais restent étroitement liés aux structures du système existant. Leurs émetteurs sont soumis à d’innombrables exigences réglementaires et doivent déposer des obligations du gouvernement américain sous forme de réserves. Quiconque s’appuie sur des pièces stables s’appuie également sur une expansion numérique du régime du dollar existant.

Cependant, cela ne rend pas les stablecoins superflus car ils peuvent résoudre de vrais problèmes. Ils facilitent les paiements internationaux et donnent accès à des liquidités en dollars dans les régions à monnaie faible. Mais en même temps, ils financent le système même auquel de nombreux utilisateurs voulaient en réalité échapper.

Les déclarations de Klippsten proviennent d'une récente interview YouTube de Kitco News et ont été comparées avec des données et des documents réglementaires accessibles au public. Il reste à voir si les pièces stables deviendront à long terme l’un des principaux moteurs de la demande d’obligations d’État américaines. Cependant, c’est déjà une réalité aujourd’hui que des millions d’utilisateurs de dollars numériques deviendront indirectement créanciers des États-Unis.