Les « pièces stables » actuelles n’offrent pas les propriétés essentielles de la monnaie et, avec une croissance plus poussée, pourraient accroître la fragmentation du système financier et les risques pour les pays dont la monnaie est plus faible. C'est ce qu'indique le rapport annuel de la Banque des règlements internationaux (BRI).
Selon l’organisation, les stablecoins actuels ne s’inscrivent ni directement ni indirectement dans les bilans des banques centrales. De ce fait, ils ne garantissent pas un échange au pair entre émetteurs et blockchains dans toutes les conditions. Les frictions liées aux rachats font que ces instruments ressemblent davantage à des ETF qu’à des moyens de paiement à part entière.
Par ailleurs, le rapport note des blockchains ouvertes sur lesquelles circulent des pièces stables. BIS a souligné la fragmentation entre les réseaux L1 et L2 et la détérioration de la compatibilité – le même stablecoin dans différents protocoles n'est pas nativement interchangeable.
Le document énumère également les risques KYC Et LBC/FT en raison du pseudonymat et des portefeuilles non dépositaires, ainsi que des responsabilités peu claires, du manque de transparence et des problèmes de gouvernance.
Selon la BRI, la capitalisation boursière des pièces stables fin mai était d'environ 320 milliards de dollars. La banque a averti qu'une distribution plus large de ces actifs pourrait augmenter le coût du financement des banques et limiter les prêts à l'économie réelle.
La BRI a qualifié la « dollarisation stable des pièces » de risque distinct. La demande accrue de pièces stables en dollars dans les pays dont la monnaie est plus faible pourrait accroître la volatilité des flux de capitaux transfrontaliers et affaiblir la souveraineté monétaire.
Comme alternative, la Banque a proposé de développer une infrastructure de tokenisation légale.
Rappelons qu'en avril la BRI a annoncé la nécessité d'une réglementation mondiale des « pièces stables ». Selon l'organisation, ces actifs s'apparentent davantage à des instruments d'investissement.
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