Le gestionnaire d'actifs Fidelity a réfuté l'un des arguments les plus répétés des critiques du Bitcoin : l'idée que le réseau devient moins sécurisé après chaque réduction de moitié, l'événement programmé qui réduit de moitié la récompense que reçoivent les mineurs. Selon la société, le système d'approvisionnement fixe de la crypto-monnaie ne compromet pas la sécurité du protocole, malgré le fait que les revenus des mineurs diminuent avec le temps.
L'approche a été développée par la division Fidelity Digital Assets dans un rapport de recherche dans lequel la société aborde ce qu'elle appelle la sécurité programmée du Bitcoin. La crainte sous-jacente est simple : si la récompense globale continue de baisser tous les quatre ans environ, quelle incitation les mineurs auront-ils à continuer de protéger le réseau à l’avenir ?
Qu’est-ce que la réduction de moitié et pourquoi cela suscite-t-il des doutes ?
La réduction de moitié est un mécanisme intégré au code Bitcoin qui réduit de moitié l’émission de nouvelles pièces tous les 210 000 blocs, environ tous les quatre ans. C’est la pièce qui garantit que plus de 21 millions de bitcoins n’existeront jamais. Cependant, cette même conception implique que la principale source de revenus des mineurs – la subvention globale – tend à disparaître progressivement au cours des prochaines décennies.
Ce sont les mineurs qui fournissent la puissance de calcul pour valider les transactions et sécuriser la blockchain. L’hypothèse critique veut qu’à mesure que la récompense se dilue, moins de mineurs auraient des raisons économiques de continuer à fonctionner, ce qui réduirait théoriquement la puissance de calcul totale du réseau et le rendrait plus exposé aux attaques.
L'argument de Fidelity
Selon l'analyse de Fidelity Digital Assets, la sécurité de Bitcoin ne dépend pas exclusivement de la subvention globale. L'entreprise soutient que la réduction des récompenses n'affaiblit pas le protocole en soi, car il existe d'autres facteurs qui soutiennent le modèle économique du minage à long terme.
Parmi ces facteurs, l’élément clé concerne les frais de transaction. À mesure que la subvention diminue, les frais payés par les utilisateurs pour inclure leurs opérations dans la chaîne sont appelés à devenir la principale source de revenus des mineurs. Si la demande d'espace sur les blocs reste robuste, ces revenus pourraient compenser la baisse de la subvention.
Le gestionnaire souligne également l'ajustement de la difficulté du réseau, un mécanisme qui recalibre automatiquement la complexité du minage de temps en temps en fonction de la puissance de calcul connectée. Ce système permet au réseau de s’équilibrer : si certains mineurs partent, l’exploitation minière devient plus rentable pour ceux qui restent, générant ainsi une incitation à participer à nouveau.
Un débat fondamental sur la durabilité
Le débat sur la sécurité à long terme du Bitcoin n’est pas nouveau et réapparaît à chaque réduction de moitié. La dernière réduction a eu lieu en 2024, la suivante est prévue vers 2028. Chacune d'elles relance la question de savoir comment sera financée la sécurité du réseau lorsque la subvention sera marginale, vers la fin de ce siècle.
Le positionnement de Fidelity, l'un des plus grands gestionnaires d'actifs au monde et acteur de plus en plus actif dans l'écosystème crypto à travers ses produits d'investissement, apporte un poids institutionnel à la défense de la conception originale du Bitcoin. Pour les investisseurs, le débat dépasse le technique : la confiance dans la sécurité du réseau est l’un des piliers de la thèse d’investissement dans la cryptomonnaie comme réserve de valeur.
L’avenir de l’économie minière restera un point de surveillance clé à mesure que les récompenses diminuent et que l’écosystème dépend de plus en plus de l’activité réelle du réseau pour maintenir ses incitations.
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