Cette décision s'inscrit dans le cadre du nouveau cadre réglementaire britannique pour les stablecoins, un secteur que Londres souhaite développer en tant qu'élément clé de sa stratégie visant à devenir un centre mondial d'innovation financière et d'actifs numériques.
Le Royaume-Uni et les stablecoins systémiques
La Banque d'Angleterre considère comme systémiques les pièces stables dont l'utilisation dans les paiements atteint une dimension suffisante pour qu'un problème dans leur fonctionnement puisse affecter la stabilité financière du pays. Ces pièces stables seront supervisées conjointement par la Banque d'Angleterre et la Financial Conduct Authority (FCA), une fois qu'elles seront formellement reconnues par le Trésor britannique.
Pour le moment, il n’existe pas de stablecoin officiellement déclaré systémique au Royaume-Uni. La Banque ne mentionne pas de noms spécifiques, puisque la désignation dépendra du volume d'utilisation et de son importance pour les paiements. Cependant, le cadre est conçu en pensant aux émetteurs qui peuvent parvenir à une adoption massive dans les paiements de détail, le commerce électronique, les transferts peer-to-peer ou même le règlement d'actifs tokenisés.
Un plafond de 40 milliards de livres
Dans la consultation publiée en 2025, la Banque avait proposé de limiter les avoirs en stablecoins à 20 000 livres pour les particuliers et à 10 millions pour les entreprises. Toutefois, l'industrie a averti que de tels contrôles seraient complexes, coûteux et techniquement difficiles à mettre en œuvre.
Le Royaume-Uni accélère la réglementation des pièces stables et des paiements 24h/24 et 7j/7
Après analyse des réponses reçues, l’institution a définitivement exclu cette option et la remplacera par une limite maximale d’émission pour chaque stablecoin systémique.
La nouvelle mesure permettra à chaque stablecoin systémique d’émettre jusqu’à 40 milliards de livres sterling. Une fois ce niveau atteint, l’émetteur ne pourra plus continuer à créer de nouvelles pièces sans autorisation réglementaire.
Selon la Banque d'Angleterre, ce mécanisme offre une protection similaire contre les risques liés aux prêts que les anciennes limites de détention, mais il est beaucoup plus simple à surveiller et à appliquer. En outre, le régulateur souligne que la limite est suffisamment grande pour permettre des modèles économiques viables et traiter des volumes de paiements comparables à ceux des infrastructures de paiement systémiques déjà opérationnelles au Royaume-Uni.
Aucune restriction pour les utilisateurs et les entreprises
L’une des conséquences les plus importantes de ce changement est que les utilisateurs n’auront pas de restrictions individuelles sur l’utilisation des pièces stables systémiques. Les particuliers comme les entreprises pourront maintenir les soldes qu'ils souhaitent et effectuer des transactions du montant qu'ils jugent approprié.
La seule limite portera sur le montant total de pièces émises par chaque projet, et non sur le comportement de ses utilisateurs. Derrière cette décision se cache la crainte qu’une adoption très rapide des stablecoins puisse provoquer des sorties massives de dépôts bancaires.
La Banque d'Angleterre rappelle que l'économie britannique est fortement dépendante du financement bancaire. Si une part importante des dépôts était transférée vers des pièces stables privées, les banques pourraient disposer de moins de ressources pour accorder des prêts, ce qui affecterait l’économie réelle.
Une mesure temporaire
C'est la raison pour laquelle la limite d'émission est conçue comme une mesure temporaire. L'institution réexaminera périodiquement le seuil de 40 milliards de livres sterling et prévoit de le rendre plus flexible ou de l'éliminer lorsqu'elle disposera de preuves suffisantes que le système financier peut absorber l'expansion des pièces stables sans affecter le crédit.
Parallèlement à la nouvelle limite d'émission, la Banque d'Angleterre a également confirmé que les pièces stables systémiques devront maintenir leurs réserves adossées à 30 % de dépôts à la Banque d'Angleterre et à 70 % de dette publique britannique à court terme, dans le but de garantir qu'elles puissent faire face aux remboursements immédiatement, même dans des situations de tensions financières.
La Banque d’Angleterre déclare également que les pièces stables systémiques devraient fonctionner de manière très similaire à la monnaie bancaire traditionnelle. Les utilisateurs auront le droit d'échanger leurs pièces contre des livres sterling à tout moment et les émetteurs seront tenus de traiter les demandes de rachat dans les 24 heures.
L'entité estime que la capacité de convertir rapidement et de manière fiable un stablecoin en monnaie fiduciaire est essentielle pour maintenir la confiance dans ces actifs et garantir qu'ils peuvent être utilisés comme moyen de paiement à grande échelle.
De plus, les émetteurs ne pourront pas suspendre les rachats, même en période de tensions financières. La Banque d’Angleterre considère la convertibilité permanente comme une condition essentielle pour qu’un stablecoin puisse remplir une fonction monétaire au sein du système financier britannique.
Aucun intérêt, mais avec des récompenses
Un autre aspect notable du nouveau régime est que les pièces stables systémiques ne pourront pas payer d’intérêts à leurs utilisateurs. La Banque souhaite les empêcher de concurrencer les dépôts bancaires en tant que produits d'épargne ou d'investissement et conserver leur fonction principale d'instrument de paiement.
Cependant, il permettra des récompenses, des remises ou des programmes d’incitation liés à l’utilisation de stablecoins pour effectuer des paiements. Par exemple, des avantages peuvent être offerts pour l'utilisation d'un stablecoin dans des achats, des transferts ou des programmes de fidélité, mais jamais pour simplement conserver les jetons dans le portefeuille pendant une certaine période.
La Banque d’Angleterre souhaite également que les futurs stablecoins systémiques aient un accès direct aux infrastructures de paiement britanniques. Selon l'institution, cela permettra des remboursements plus rapides, réduira les risques opérationnels et facilitera l'interopérabilité entre les dépôts bancaires, les pièces stables et les futures formes de monnaie numérique.
Une ligne de liquidité de la Banque d'Angleterre
Pour renforcer la confiance dans les pièces stables, la Banque d’Angleterre prévoit de créer une ligne de soutien pour les émetteurs de pièces stables systémiques. Le mécanisme permettrait d’obtenir des liquidités temporaires en fournissant en garantie une dette publique britannique adossée aux devises émises. De cette manière, les émetteurs pourraient continuer à répondre aux demandes de rachat même en cas d'épisodes de tensions financières ou de problèmes de liquidité sur les marchés.
L'entrée du Royaume-Uni impose un plafond de 40 milliards de livres sterling aux pièces stables systémiques a été publiée pour la première fois sur Blockchain Observatory.
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