Les autorités américaines préparent des règles pour les émetteurs de stablecoins qui les rapprocheront des banques et des sociétés de paiement. Le point principal est la vérification obligatoire de l’identité des utilisateurs.
La proposition découle du lancement de la loi GENIUS, adoptée en 2025. Désormais, les régulateurs font passer cette réforme du niveau politique aux exigences opérationnelles : qui peut émettre des pièces stables, comment vérifier les clients et quelles données stocker.
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Les émetteurs devront connaître leurs utilisateurs
Le nouveau projet de règles a été préparé par plusieurs agences, dont la FDIC, la Réserve fédérale, l'OCC, le FinCEN et la National Credit Union Administration.
Le but de l’initiative est d’assimiler les émetteurs de stablecoins aux institutions financières réglementées en termes d’identification des clients. Si une entreprise émet un jeton en dollars et donne à l'utilisateur l'accès au service, elle doit comprendre qui se trouve devant lui.
Cela change le statut de l’industrie. Les Stablecoins ressemblent de moins en moins à un instrument cryptographique gratuit et de plus en plus à un élément de l’infrastructure de paiement devant obéir aux règles du contrôle financier.
Les contrôles s'appuieront sur une logique bancaire
La base des exigences sera la loi sur le secret bancaire. Cela oblige depuis longtemps les institutions financières à filtrer les clients, à tenir des registres et à vérifier les utilisateurs par rapport aux sanctions et aux listes antiterroristes.
Ils souhaitent désormais étendre un ensemble similaire de responsabilités aux émetteurs de stablecoins. Les entreprises devront non seulement gérer les réserves et émettre des jetons, mais également mettre en place des procédures de conformité à part entière.
Pour les grands acteurs, il s’agit d’une étape attendue. Pour les petits émetteurs, ces exigences peuvent constituer un obstacle majeur : des avocats, des spécialistes de la surveillance financière, des systèmes de vérification et des contrôles internes sont nécessaires.
La loi GENIUS entre dans la phase pratique
La loi GENIUS a créé un cadre fédéral pour le marché des pièces stables aux États-Unis. La loi devrait définir des règles concernant les émetteurs, les réserves, la surveillance et la gestion des utilisateurs.
Mais la loi elle-même ne lance pas tout le système d’un seul coup. Pour un travail à part entière, des règlements sont nécessaires, que les régulateurs préparent actuellement.
Le régime final entrera en vigueur 18 mois après la promulgation de la loi ou 120 jours après la finalisation des règles de mise en œuvre. C’est pourquoi les propositions actuelles sont importantes : elles montrent exactement à quoi ressemblera le marché américain des stablecoins.
L'industrie aura 60 jours pour commenter.
Le projet sera soumis au débat public après publication au US Federal Register. Les acteurs du marché auront 60 jours pour soumettre leurs commentaires.
La discussion peut inclure des émetteurs, des banques, des sociétés de cryptographie, des services de paiement, des avocats et des associations industrielles. Leur réaction déterminera la rigueur de la version finale des règles.
La principale question est de savoir où sera la frontière. Les régulateurs veulent avoir du contrôle et l’industrie veillera à ce que les exigences ne détruisent pas la commodité des pièces stables en tant qu’instrument de paiement rapide.
Les Stablecoins perdent leur ancienne liberté
Pour les utilisateurs, cela pourrait signifier moins d’anonymat et davantage de vérification. Si les émetteurs sont tenus d’identifier leurs clients, accéder à des produits individuels deviendra similaire à travailler avec une banque ou un service fintech.
Pour le marché, c'est à la fois un plus et un moins. D’une part, des règles strictes peuvent accroître la confiance des banques et des clients institutionnels. D’un autre côté, une partie du public crypto perçoit ces contrôles comme une rupture avec le modèle de blockchain ouvert.
Mais la logique des autorités est claire. Plus les pièces stables sont utilisées dans les paiements, les transferts et les règlements, plus le gouvernement souhaite savoir qui se cache derrière les transactions.
Le ministère des Finances renforce déjà le contrôle de la finance illégale
Les exigences d’identification des clients font désormais partie d’un effort plus vaste. Le Trésor américain a déjà proposé des mesures contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme pour les émetteurs de stablecoins.
La FDIC a également précisé précédemment que l'assurance-dépôts des entreprises des émetteurs ne devrait pas s'appliquer automatiquement aux détenteurs de jetons. C’est un point important pour les utilisateurs : même un stablecoin réglementé ne devient pas un dépôt bancaire.
En d’autres termes, les États-Unis souhaitent intégrer les stablecoins dans le système financier, mais ne promettent pas aux propriétaires de tokens toutes les garanties dont disposent les clients des banques.
Les grands émetteurs peuvent gagner
Pour les leaders du marché, les nouvelles règles pourraient constituer un avantage. Les grandes entreprises peuvent plus facilement supporter les coûts de conformité, d’audits clients et de reporting.
De plus, un régime fédéral clair peut les aider à travailler avec les banques, les partenaires institutionnels et les réseaux de paiement. Moins il y a d’incertitude juridique, plus il est facile de fabriquer des produits de masse.
Mais pour les petits acteurs, le marché pourrait devenir plus difficile. Si les exigences s’avèrent trop coûteuses, certains émetteurs quitteront le marché ou chercheront des juridictions aux règles plus clémentes.
CLARITY Act reste la deuxième grande question
Alors que les pièces stables reçoivent leur propre traitement, le marché plus large de la cryptographie attend une décision concernant la loi CLARITY. Ce projet de loi clarifierait le rôle des régulateurs américains dans la surveillance des actifs numériques.
Les attentes restent élevées, mais le calendrier n’a pas encore été déterminé. Le Congrès et la Maison Blanche s'attendent à des progrès avant les vacances d'août, mais des différends politiques pourraient retarder le processus.
Les éventuels conflits d’intérêts entre législateurs et fonctionnaires sont devenus un sujet particulièrement sensible. Ces plaintes pourraient ralentir l'avancée du document, même si la demande générale de règles pour le marché de la cryptographie persiste.
Quelle est la prochaine étape ?
Les mois à venir montreront à quel point le régime deviendra dur pour les émetteurs de stablecoins. Si les règles sont adoptées dans la logique actuelle, les entreprises fonctionneront un peu comme les institutions financières en termes de vérification et de reporting des clients.
Pour les utilisateurs, cela signifie un marché plus réglementé mais moins libre. Pour les institutions, les pièces stables font davantage confiance aux instruments de paiement. Pour les petits émetteurs – augmentation des coûts et des exigences en matière d'infrastructure.
La conclusion principale est simple. Les États-Unis n’autorisent pas seulement les pièces stables, mais les intègrent dans le système de contrôle bancaire. Les émetteurs accèdent à un marché de masse légal, mais en échange ils devront vérifier les utilisateurs, stocker des données et se conformer à des réglementations qui s'appliquaient auparavant principalement aux banques.
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