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La photographie est éloquente. Alors que le marché mondial des pièces stables dépasse 322 milliards de dollars, près de 99 % de ce chiffre est libellé en dollars américains. En revanche, les pièces stables en euros atteignent à peine 500 millions d’euros en circulation, une fraction que la Banque centrale européenne décrit comme inférieure à 0,2 % du segment dominé par le dollar.
Ce déséquilibre est la toile de fond sur laquelle se construit Qivalis, le consortium bancaire paneuropéen qui a de nouveau occupé le centre du débat financier à Barcelone lors de la conférence organisée par la délégation catalane de l'Institut espagnol des analystes dans l'espace All-in-one de CaixaBank.
La réunion a réuni Gabriel Lera, spécialiste des actifs numériques chez BBVA ; Iván Manso Arenal, directeur principal des actifs numériques chez KPMG ; et Sandra Jodar, de la stratégie bancaire et de la transformation numérique de CaixaBank, dans un panel animé par Jordi Amorós, directeur de la planification et des opérations informatiques de Banco Sabadell.
La présidente de la délégation catalane de l'Institut, Margarida Gabarró, a ouvert la séance en rappelant que la numérisation de l'argent a cessé d'être un horizon et est devenue une transformation qui défie déjà les banques, les entreprises, les investisseurs et les régulateurs.
De douze à trente-sept banques en moins d'un an
Qivalis est née en septembre 2025 d'une alliance de neuf entités européennes, a ajouté BNP Paribas en décembre et, en mai 2026, elle comptait désormais 37 banques réparties dans 15 pays, avec la présence de poids lourds tels que ING, UniCredit, Deutsche Bank, Intesa Sanpaolo, ABN Amro, Rabobank, Nordea, BBVA, CaixaBank, Banco Sabadell et Bankinter.
Le consortium, basé à Amsterdam et en cours d'obtention de la licence d'institution de monnaie électronique auprès de la Banque centrale des Pays-Bas, prévoit d'émettre son stablecoin libellé en euros au second semestre 2026, entièrement aligné sur le cadre MiCA.
L’architecture financière prévoit un soutien dans une proportion de un pour un, avec au moins 40 % des réserves en dépôts bancaires et le reste en dette souveraine à court terme de la zone euro, une structure conçue pour éviter les concentrations de risques et diluer tout soupçon sur la solvabilité de l’émetteur.
Jan-Oliver Sell, ancien directeur de Coinbase en Allemagne, est à la tête du projet, tandis que Sir Howard Davies, ancien président de la British Financial Services Authority, dirigera le conseil de surveillance.
L’euro numérique comme question de souveraineté
Au cours de la journée, Lera a proposé que l'avenir de la monnaie numérique impliquera la coexistence entre les pièces stables, les dépôts tokenisés et d'autres formes d'actifs numériques, une architecture plurielle dans laquelle les consortiums bancaires peuvent préserver la confiance des clients et éviter la fragmentation qui a caractérisé l'écosystème crypto à ses débuts.
Manso Arenal, de KPMG, a insisté pour concentrer la conversation sur des cas d'utilisation spécifiques et a souligné que des initiatives telles que Qivalis font partie de la réponse structurelle du secteur bancaire européen pour renforcer la souveraineté de l'euro.
Sandra Jodar a fourni la lecture la plus stratégique en rappelant que, selon les estimations du Fonds monétaire international, l'euro maintient une part proche de 20 % dans différents cas d'utilisation du commerce international, des marchés de la dette et des paiements transfrontaliers, et que dans la mesure où l'argent tokenisé avance vers ces domaines, la demande d'instruments libellés en euros devrait l'accompagner.
Amorós a bouclé la boucle en rappelant que le développement de ces infrastructures ne dépendra pas uniquement de la technologie, mais de la capacité du secteur à les intégrer dans des plateformes robustes, efficaces et compatibles avec les opérations bancaires actuelles.
Une course contre la montre réglementaire
Le contexte ajoute de l’urgence au mouvement. La BCE, par la voix d'Isabel Schnabel, a averti début juin que la domination des pièces stables en dollars peut amplifier la transmission internationale de la politique monétaire américaine et limiter le rôle de l'euro dans la finance symbolique, tandis que Pontes et Appia, ses projets de monnaie de gros de la banque centrale, avancent en parallèle et que l'euro numérique de détail n'arrivera pas avant 2029.
Qivalis évolue donc dans un domaine où le secteur bancaire privé européen devance les infrastructures publiques elles-mêmes, dans un pari qui combine conformité réglementaire, distribution à grande échelle et conviction que la prochaine génération de paiements ne doit pas être réglée exclusivement en dollars tokenisés.
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