L’action SpaceX fait l’objet d’avertissements de crash quelques jours après ses débuts records au Nasdaq. Les traders comparent SPCX à la cotation volatile de Tesla en 2010, alors que la société s'approche d'une valorisation de 3 000 milliards de dollars.
Ce parallèle a divisé les observateurs du marché. Certains s’attendent à une forte correction une fois que la pression à la vente se renforcera, tandis que d’autres affirment qu’un petit flottement public pourrait maintenir les prix élevés pendant des mois.
Des débuts records à une valorisation tendue
SpaceX a évalué ses actions à 135 dollars le 12 juin et a levé environ 75 milliards de dollars, éclipsant les 25,6 milliards de dollars de Saudi Aramco en 2019 pour devenir la plus grande introduction en bourse de l'histoire. Ses débuts l'ont immédiatement classée parmi les sociétés américaines les plus valorisées.
SPCX a depuis dépassé son niveau d'ouverture précédent, s'échangeant environ 56 % plus haut, près de 213,95 $ au moment d'écrire ces lignes.
Le marché des prévisions Kalshi a déclaré que SpaceX avait atteint une valorisation de 3 000 milliards de dollars après les heures d'ouverture sur un chiffre d'affaires de 18,7 milliards de dollars en 2025.
Ce multiple éclipse les niveaux des débuts antérieurs du titre de 2 000 milliards de dollars et dépasse tout ce que Tesla avait annoncé lors de sa cotation.
Pourquoi certains traders voient un krach boursier SpaceX
L'analyste Ted Pillows a résumé le scénario baissier, décrivant le SPCX comme une répétition du parcours initial de Tesla. Un autre article largement partagé affirmait qu'Elon Musk avait appliqué le même modèle lors de la cotation de Tesla en 2010.
Le disque est plus compliqué que le mème. Tesla a clôturé sa première journée 40,5 % au-dessus de son prix d'offre de 17 $. Il a à peu près doublé en quelques mois, puis a perdu près d'un quart de sa valeur en quelques semaines.
Le titre a terminé l'année 2011 en hausse de seulement 7,3 %, sans aucun effondrement de 70 % avant sa hausse ultérieure de 300 fois.
« SpaceX $SPCX suit la route Tesla $TSLA. Une première pompe de 60 à 70 % suivie d'un crash brutal de 50 % », a écrit Ted Pillows.
L'investisseur Jo Bhakdi s'attend à une pression à la baisse à partir d'août, citant le faible flottement, les achats forcés d'indices et une valorisation proche de 90 fois les revenus de 2026.
Jim Cramer de CNBC a fait écho à ce malaise, affirmant qu'il aimait l'entreprise mais qu'il n'aimait pas regarder une ascension de style mème avec presque aucun vendeur.
Les arguments en faveur d’une compression plus longue
À l’inverse, d’autres préviennent que parier sur un krach interprète mal l’offre. Le conseiller en investissement Thierry Borgeat a fait valoir que la même rareté qui conduit à la surévaluation protège également le prix.
« Oui, le titre est cher selon toutes les mesures traditionnelles… Mais le prix ne baisse pas simplement parce qu'il le devrait. Il baisse lorsque les vendeurs sont plus nombreux que les acheteurs… La rareté joue dans les deux sens », a noté CFA Borgeat.
La demande a été intense. Eric Balchunas de Bloomberg a noté que le nombre d'ETF détenant SPCX est passé de quatre à environ 120 en quelques jours.
Avec des initiés enfermés et des détaillants réticents à vendre, les acheteurs sont toujours plus nombreux que les vendeurs, tout comme ils le faisaient lorsque la valorisation élevée de Tesla attirait les sceptiques il y a des années.
Le premier véritable test aura lieu en août, lorsque les expirations anticipées du confinement pourraient enfin accroître l’offre.
D’ici là, les actions de SpaceX semblent prêtes à se négocier en fonction de la rareté et du sentiment plutôt que des fondamentaux, même si la valeur nette en hausse de Musk maintient l’attention.
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