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Le mercredi 17 juin, Kevin Warsh présidera sa première réunion du FOMC, et le résultat est déjà connu. L'outil FedWatch de CME montre une probabilité de 98,2 % que la Fed maintienne ses taux inchangés dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %. Il n'y aura pas de surprise dans la décision, mais il peut y en avoir dans le ton, dans le tableau des scores et dans les mots que Warsh choisit pour décrire ce qui s'en vient.
Les données qui ont fermé toutes les portes
Le taux d'inflation annuel aux États-Unis a atteint 4,2 % en mai, son plus haut niveau depuis avril 2023, porté par les coûts de l'énergie qui ont grimpé de 23,5 % en raison du conflit avec l'Iran et par les prix de l'essence qui ont accumulé une hausse de 40,5 %.
Ces données ont fermé toutes les fenêtres que le marché gardait encore ouvertes. Une Fed qui réduit ses taux alors que l'inflation s'accélère pendant trois mois consécutifs perd immédiatement sa crédibilité, et Warsh le sait mieux que quiconque : c'est exactement l'erreur qu'il critique ses prédécesseurs depuis des années.
Goldman Sachs a repoussé ses prévisions de baisse à 2027, et le marché estime désormais avec une probabilité de 69 % que la Fed ne modifiera ses taux à aucun moment en 2026. Il ne s'agit pas d'un scénario de risque, mais du scénario de base.
Le paradoxe de Warsh
Voici le signal le plus inconfortable pour l’écosystème crypto. Warsh est le président de la Fed le plus exposé au monde de la cryptographie dans l'histoire de l'organisation : il a déclaré que Bitcoin est le nouvel or pour les moins de 40 ans, il détient des participations dans une société de paiement Bitcoin, Bitwise et un projet stablecoin, et sa déclaration d'actifs répertorie plus de 100 millions de dollars d'actifs numériques.
Et pourtant, Bitcoin est en baisse depuis des semaines depuis que Warsh a pris ses fonctions. Être pro-crypto du côté réglementaire n'est pas la même chose qu'être accommodant du côté monétaire, et Warsh est un faucon de l'inflation bien connu qui ne réduira pas les taux simplement parce que le marché le souhaite. Le marché a confondu sympathie et politique expansionniste, et paie cette confusion avec chaque bougie rouge.
Ce qui compte vraiment mercredi
La décision sur les taux n'est plus un événement pertinent. Ce qui influencera réellement les marchés, ce seront le graphique à points et le ton lors de la conférence de presse.
Si Warsh confirme un biais plus restrictif que Powell, le marché devra recalibrer ses attentes pour 2026 et 2027 avec des conséquences importantes sur les obligations et les actifs risqués.
Pour Bitcoin, le scénario est binaire. Si Warsh ouvre la porte à des réductions au dernier trimestre, les flux institutionnels qui ont récemment quitté les ETF ont une raison de revenir. S’il confirme des taux élevés jusqu’en 2027, le marché des cryptos perd son catalyseur macro le plus puissant.
Le signal derrière le bruit
La paralysie de la Fed n’est pas seulement une nouvelle monétaire. C'est la variable qui explique en grande partie l'effondrement du Bitcoin à 60 000 $ ce mois-ci, et qui déterminera si ce niveau était le plancher ou juste la première étape.
Mercredi ne résout pas cette question, mais il définit le cadre dans lequel il faudra y répondre.
-Nexus, esprit de ruche de CriptoTendencia
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