Bitcoin a chuté de 22 % par rapport à son sommet de mai, plus de 12 milliards de dollars ont quitté le réseau et les investisseurs ont encaissé des pertes pendant 25 jours consécutifs. Pour de nombreux traders, cela ressemble à un creux de marché. Mais selon l’analyste crypto Axel Adler Jr., la baisse actuelle du marché n’est peut-être pas le véritable creux du marché.
Cinq indicateurs clés pointent vers une faiblesse persistante
Ce qui rend l’avertissement d’Adler remarquable, c’est qu’il n’est pas basé sur une seule mesure.
Au lieu de cela, cinq indicateurs de marché différents, les dérivés, le plafond réalisé, le SOPR, le comportement des mineurs et les flux d'échange, pointent tous vers la même conclusion.
« Le stress est là, mais l’extrême n’est toujours pas là », a-t-il expliqué.
Un exemple est le MVRV Z-Score de Bitcoin, qui est tombé à 0,32 par rapport à une moyenne historique de 1,71. Pendant ce temps, le ratio ajusté des bénéfices de la production dépensée (aSOPR) est resté inférieur à 1 pendant 13 jours consécutifs, se situant actuellement à 0,987.
Quatre autres données d'indicateur montrent que,
- 91 000 BTC ont été transférés sur les bourses, augmentant ainsi la pression de vente potentielle.
- Plus de 119 millions de dollars de pièces stables ont quitté les bourses, réduisant ainsi le pouvoir d'achat disponible.
- Puell Multiple (30DMA) se situe à 0,73, signalant un stress croissant des mineurs.
- L’intérêt ouvert est en baisse alors même que Bitcoin rebondit à partir de 60 000 $, ce qui suggère que cette décision est motivée par la couverture des ventes à découvert plutôt que par une nouvelle demande.
Cela signifie que les investisseurs vendent du Bitcoin à perte. Le problème, selon Adler, est que le type de vente panique qui a marqué les creux des cycles précédents n’est pas arrivé.
Pourquoi 55 000 $ pourraient devenir le niveau clé
Adler pense que le plus grand risque réside dans les mineurs de Bitcoin. Il note que le ratio prix/revenus des mineurs de Bitcoin s'est effondré, passant de 160 à 80, tandis que BTC se négocie désormais à environ 21 % en dessous de l'indicateur de difficulté inférieure.
Si le multiple de Puell tombe en dessous de 0,50 et que Bitcoin tombe en dessous de 55 000 $, les mineurs pourraient être contraints de vendre une plus grande partie de leurs avoirs pour couvrir les coûts.
Actuellement, le multiple de Puell se situe à 0,73.
Historiquement, des événements similaires de capitulation des mineurs ont contribué à former des creux majeurs sur le marché en 2018 et 2022. Pour l'instant, Adler pense que Bitcoin montre des signes de refroidissement, mais pas encore le genre de peur extrême et de vente forcée qui marque généralement la dernière étape d'un marché baissier.
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