La Banque du Japon est presque certaine de relever son taux d'intérêt de référence à 1 % lors de sa réunion politique des 15 et 16 juin, un niveau que le pays n'a pas connu depuis 1995. Mais avec le gouverneur Kazuo Ueda hospitalisé et incapable de présider la réunion, la vraie question est de savoir ce qui va suivre.
Une enquête Reuters menée auprès de 70 économistes révèle que 94 % d'entre eux s'attendent à ce que le taux change d'ici la fin du mois. Le cas est clair : les prix de gros ont augmenté de 4,9 % sur un an en avril, le yen s’est affaibli au-delà de 160 pour un dollar et le Japon a dépensé 11 700 milliards de yens (73 milliards de dollars) en intervention monétaire depuis fin avril pour ralentir la baisse.
Une hausse des taux de la BoJ sans son architecte
Ueda, 74 ans, est entré à l'hôpital le 10 juin pour soigner un kyste hépatique infecté, selon CNBC. C'est la première fois depuis 1998 qu'un gouverneur de la BoJ manque une réunion de politique monétaire. Nikkei Asia a rapporté que le sous-gouverneur Ryozo Himino présiderait à sa place, tandis que le sous-gouverneur Shinichi Uchida, récemment diagnostiqué avec une leucémie, dirigerait la conférence de presse d'après-réunion.
La hausse des taux de la BoJ elle-même ne fait aucun doute, mais des inquiétudes et des questions subsistent quant à la suite des événements. Les réunions précédentes de la BoJ ont montré que les marchés peuvent évoluer aussi brusquement sur le discours post-réunion que sur la décision sur les taux elle-même.
Mari Iwashita, stratège en matière de taux chez Nomura Securities, a déclaré à Reuters que la BoJ pourrait éviter de donner des signaux clairs sur l'évolution future des taux :
« Il est également de plus en plus difficile de savoir si la BoJ relèvera à nouveau cette année. » Shigeto Nagai, responsable de l'économie japonaise chez Oxford Economics, a qualifié la hausse de défensive : « J'interprète la prochaine hausse des taux comme une mesure défensive destinée à empêcher une nouvelle dépréciation du yen. »
Au-delà de 1 % : qui pilotera la prochaine phase
Plus de 75 % des économistes interrogés dans une récente enquête Reuters s’attendent à une hausse supplémentaire à 1,25 % au quatrième trimestre 2026, et les deux tiers prévoient une hausse de 1,5 % d’ici la mi-2027.
Mais le calendrier politique pourrait ralentir cette évolution. Le Premier ministre Sanae Takaichi, partisan d'une politique budgétaire et monétaire souple, obtiendra le pouvoir de remodeler le conseil d'administration de la BoJ lorsque les mandats de deux membres bellicistes expireront en juillet 2027.
« Le changement de personnel prévu l'année prochaine pourrait bouleverser l'équilibre au sein du conseil d'administration », a déclaré Tsuyoshi Ueno, économiste principal au NLI Research Institute. « La BoJ pourrait avoir du mal à faire quoi que ce soit qui puisse susciter la colère du gouvernement. »
La hausse de juin est pour l’essentiel décidée. La poursuite du cycle de resserrement au Japon dépend des conditions économiques, de la reprise du gouverneur et de la patience du Premier ministre.
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