Les données Bitcoin en chaîne montrent que l’indicateur Puell Multiple a récemment observé une baisse. Voici ce que cela pourrait impliquer pour le réseau.
Bitcoin Puell Multiple est tombé à la barre des 0,74
Comme l'a souligné l'auteur de CryptoQuant, Axel Adler Jr, dans un article X, le Bitcoin Puell Multiple a récemment diminué. Le « Puell Multiple » est un indicateur en chaîne populaire qui mesure le rapport entre la valeur quotidienne en USD des jetons nouvellement émis et la moyenne mobile (MA) sur 365 jours de ceux-ci.
L'offre est « créée » sur la blockchain lorsque les mineurs ajoutent un bloc et réclament la récompense de bloc correspondante. Cette offre nouvellement émise représente la majorité des revenus des mineurs BTC, de sorte que le multiple Puell est étroitement lié au niveau de revenu de ces validateurs de chaîne.
Lorsque la valeur de l’indicateur est supérieure à 1, cela signifie que les mineurs gagnent aujourd’hui un montant de subventions globales plus élevé que la moyenne de l’année écoulée. D'un autre côté, la valeur de la mesure étant inférieure au seuil suggère que les validateurs gagnent moins que la norme.
Voici maintenant le graphique partagé par Adler Jr qui montre la tendance de la MA à 30 jours du Bitcoin Puell Multiple au cours de la dernière décennie :
The value of the metric appears to have been heading down in recent months | Source: @AxelAdlerJr on X
Comme le montre le graphique ci-dessus, le Bitcoin Puell Multiple a atteint un sommet à la mi-2025, mais la mesure est en baisse. Cela suggère que les revenus des mineurs sont en baisse.
La raison derrière la trajectoire de la métrique est simple : le prix de la cryptomonnaie lui-même a subi une évolution baissière au cours de cette période. La subvention globale implique une valeur BTC fixe et est distribuée à un taux plus ou moins égal dans le temps. En tant que tel, la seule variable réelle qui y est liée est le prix en USD de l’actif.
Après la dernière baisse du marché, le Multiple Puell est tombé à une valeur de 0,74. Cela signifie que les mineurs gagnent aujourd’hui moins de 75 % de leur niveau de revenu normal au cours des 365 derniers jours.
Historiquement, Bitcoin a souvent eu tendance à s’approcher des plus bas lorsque les mineurs étaient soumis à un degré de stress particulièrement élevé. La valeur actuelle n’est cependant toujours pas aussi basse que celle observée lors des plus bas des deux derniers marchés baissiers. En tant que tel, il est possible que BTC doive connaître une nouvelle baisse avant qu’un fond puisse se former, si le même schéma d’avant se reproduisait également cette fois.
Une caractéristique intéressante du graphique est que le Puell Multiple chute brusquement à quelques reprises malgré une évolution stable ou même une hausse du prix. Ces points correspondent au Bitcoin Halving, un événement périodique qui se produit environ tous les quatre ans et réduit de manière permanente la subvention globale exactement de moitié, constituant le seul moment où la subvention globale n'a pas de valeur fixe.
Prix BTC
Bitcoin a récemment été bloqué dans un mouvement latéral, son prix se négociant toujours autour de 62 800 $.
The trend in the price of the coin over the last five days | Source: BTCUSDT on TradingView
Image en vedette de Dall-E, graphique de TradingView.com
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