Bitcoin a approché des niveaux qui, au cours des cycles passés, semblaient souvent plus proches des étapes finales d'un marché baissier. Selon Checkonchain, le prix a reculé dans la zone de moyenne mobile sur 200 semaines, que les investisseurs à long terme utilisent comme ligne de tendance approximative sur quatre ans.
Une telle zone indique généralement une profonde surestimation. Le modèle place les niveaux actuels dans les 10 % inférieurs de la fourchette de valorisation historique de BTC. Mais cela ne signifie pas que la reprise va commencer immédiatement. Au cours des cycles précédents, la capitulation n’était souvent que la première étape, après quoi le marché évoluait latéralement pendant des mois.
“Fermé l'affaire minimum de +40%…”
« Maintenant, nous travaillons avec plus de 1 300 $ par mois. »
« Il s'avère que l'on retire systématiquement 500 à 600 $ »
Le marché semble déjà serré
L’ambiance est devenue extrêmement négative. L'indice de peur et d'avidité est tombé à 9 points contre 11 une semaine plus tôt et 48 il y a un mois. Il s’agit d’une zone de « peur extrême », où certains vendeurs n’agissent plus par calcul, mais par volonté de réduire les risques à tout prix.
De telles valeurs apparaissent souvent à proximité de creux importants. Mais ce signal a un point faible : il n’indique pas la date exacte de retournement. Il dit seulement que le marché est déjà dans une phase de stress sévère.
Checkonchain met exactement en garde contre cela. L’abandon vient généralement en premier, puis commence une période épuisante. Le prix cesse de baisser verticalement, mais ne revient pas rapidement aux niveaux précédents. C'est l'étape où la patience des investisseurs est mise à l'épreuve.
Le rebond semble faible jusqu’à présent
Cette semaine, le BTC est brièvement tombé en dessous de 60 000 $ pour la première fois depuis 2024. Le prix est ensuite revenu à environ 62 600 $, en hausse d'environ 2 % sur la journée. Mais le bilan hebdomadaire reste négatif.
La croissance a également affecté certains des grands altcoins, mais le mouvement a été superficiel. Ethereum est en hausse d'environ 1,4%, BNB est en hausse de 1,3%, Solana est en hausse de moins de 1%, Dogecoin est en hausse d'environ 1%. Le XRP, en revanche, a légèrement diminué.
Il s’agit plus d’une rupture technique que d’un revirement complet. Sur la semaine, la plupart des grands actifs sont toujours dans le rouge. Ethereum et XRP semblent particulièrement faibles, ayant perdu le plus parmi les principales pièces.
Les sorties d’ETF entravent la reprise
Une pression supplémentaire provient des ETF spot Bitcoin. Le marché est confronté à une série record de sorties de capitaux, ce qui aggrave la situation pour les acheteurs.
Les ETF sont devenus l’un des principaux canaux de demande institutionnelle. Lorsque l’argent les quitte, le prix perd un support important. Ceci est particulièrement sensible à une époque où les investisseurs particuliers sont déjà effrayés et où le contexte macroéconomique reste difficile.
Ainsi, même les rebonds semblent désormais limités. Pour une forte reprise, le marché doit non seulement détenir 60 000 $, mais également voir un retour des entrées dans les instruments grâce auxquels d'importants gains en capital ont accès au BTC.
L’inflation élevée a fermé la voie à un renversement rapide
La macroéconomie n’aide pas le marché. En mai, les prix à la consommation aux États-Unis ont augmenté de 0,5 % par rapport à avril et de 4,2 % sur un an. Il s’agit du chiffre annuel le plus élevé depuis début 2023.
La principale raison était la hausse des prix de l’énergie sur fond de guerre autour de l’Iran. L'inflation sous-jacente, hors alimentation et énergie, a augmenté de 0,2% et a été plus faible que prévu. Mais le rapport global suscite toujours des inquiétudes.
C’est un problème pour le marché de la cryptographie. Si l’inflation reste élevée, il sera plus difficile pour la Fed de réduire ses taux. L’argent plus cher réduit l’intérêt pour les actifs risqués, et Bitcoin se négocie à nouveau dans ce segment à risque.
La réunion de la Fed est devenue l'événement principal pour BTC
L'attention du marché se tourne désormais vers la réunion de la Fed des 16 et 17 juin. Selon Yves Renno, responsable du trading chez Wirex, le ton du régulateur peut déterminer la fourchette immédiate du BTC.
Si le signal est plus faible, le marché pourrait tenter de revenir entre 68 000 et 72 000 $. Si la Fed maintient une politique restrictive, le risque d'un nouveau repli en dessous de 60 000 dollars restera élevé.
La politique complique également la situation. La probabilité de Polymarket d'adopter la loi CLARITY en 2026 est passée de 62 % à 48 %. Il s’agit d’un changement désagréable pour l’industrie de la cryptographie : les attentes d’une réglementation plus claire aux États-Unis se sont à nouveau affaiblies.
La pression s’étend au-delà du marché de la cryptographie
Les problèmes ne se limitent pas au BTC. Les actions mondiales sont également en baisse. L'indice MSCI All Country World est tombé à son plus bas niveau en plus d'un mois, tandis que l'indice MSCI Asie a perdu environ 0,8 % et a atteint un nouveau plus bas de trois semaines.
Le contexte a été aggravé par les frappes américaines contre des cibles en Iran et par la quasi-rupture de la trêve en vigueur depuis avril. Dans ce contexte, le Brent a augmenté d'environ 1,8%, à 95 dollars le baril.
La hausse du pétrole soutient les risques d’inflation. Cela ramène une fois de plus le marché au thème des paris et de l’argent cher. Pour Bitcoin, cette combinaison est particulièrement dangereuse : la géopolitique augmente le prix de l’énergie, l’inflation accroît la rigueur de la Fed et les investisseurs réduisent les risques.
Les taux n’augmentent pas seulement aux États-Unis
La pression sur les actifs risqués est devenue mondiale. La Banque centrale européenne devrait relever ses taux pour la première fois depuis septembre 2023. Le marché obligataire intègre déjà une hausse des coûts d’emprunt dans toutes les régions.
Cela aggrave la situation des actifs dépourvus de flux de trésorerie stables. Les crypto-monnaies, les valeurs technologiques et autres instruments volatils se sentent plus faibles dans un tel environnement.
Pour BTC, cela signifie que la reprise ne dépendra pas uniquement du support local sur le graphique. Nous avons besoin d’un renversement des attentes en matière de taux, d’une réduction de la prime géopolitique et d’un arrêt des sorties de capitaux des ETF.
Quelle est la prochaine étape ?
Bitcoin se trouve déjà dans une zone qui correspond historiquement à des valorisations profondément baissières. Il s’agit d’un signal important pour les investisseurs à long terme. Mais cela ne garantit pas une croissance rapide.
Le marché pourrait traverser une longue phase latérale, au cours de laquelle les détenteurs les plus faibles se retireront progressivement et les grands capitaux attendront un contexte macroéconomique plus clair. C’est la partie qui s’avère souvent plus difficile que la chute elle-même.
La conclusion principale est simple. BTC est proche des niveaux de capitulation, mais le chemin après la capitulation est rarement rapide. Alors que l’inflation est élevée, que les taux effrayent à nouveau le marché, que les ETF perdent de l’argent et que la géopolitique exerce une pression sur les actions et le pétrole, Bitcoin doit faire plus que simplement rebondir. Il lui faut prouver que les vendeurs se sont effectivement taris.
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