Bitcoin pourrait s'approcher d'une zone de valorisation historiquement associée aux plus bas du marché, selon une nouvelle analyse de la société de données en chaîne CryptoQuant. Cependant, l'entreprise prévient que les conditions de la demande continuent de se détériorer et qu'il n'y a toujours aucun signe clair d'une reprise durable.
Le niveau qui concentre l'attention des analystes est 53 600 $correspondant à l'appel prix réalisé de Bitcoin. Cet indicateur représente le coût moyen global auquel les acteurs du marché ont acquis leurs pièces sur la blockchain et a historiquement servi de référence clé lors des marchés baissiers.
Bien que Bitcoin ait réussi à revenir dans la zone de 62 150 $ après avoir atteint un minimum proche de 59 000 $ La semaine dernière, les données sur la demande ont suggéré que le marché était encore confronté à des obstacles importants avant de confirmer un nouveau cycle haussier.
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Pourquoi le niveau de 53 600 $ est si important pour Bitcoin
CryptoQuant considère le prix réalisé comme l’une des mesures de valorisation les plus pertinentes au sein de l’écosystème Bitcoin.
Selon Julio Moreno, responsable de la recherche au sein de la société, les principaux marchés baissiers du Bitcoin ont trouvé leur point le plus bas précisément autour de cet indicateur ou légèrement en dessous. Cela s’est produit à nouveau lors du krach déclenché par FTX en novembre 2022, lorsque le prix a temporairement dépassé le prix réalisé avant d’entamer une reprise.
La lecture actuelle montre que Bitcoin n’est qu’un 9% au-dessus de son prix réaliséune distance relativement faible par rapport aux autres étapes de correction du marché.
Quel est le prix réalisé ?
Contrairement au prix du marché, qui reflète la dernière transaction exécutée sur les bourses, le prix réalisé calcule la valeur moyenne à laquelle tous les bitcoins en circulation ont bougé pour la dernière fois sur la blockchain.
Concrètement, cet indicateur fonctionne comme une estimation du coût d'acquisition moyen des investisseurs.
Lorsque Bitcoin s’échange au-dessus de cette référence, la plupart des participants conservent des gains non réalisés. Lorsqu’il tombe en dessous, une partie importante du marché subit des pertes, une situation qui a historiquement coïncidé avec des périodes de stress extrême et de potentielles formations de fond.
Le graphique partagé par CryptoQuant montre comment le marché a touché cette zone lors du plus bas de 2022 et comment il se rapproche actuellement de ce même niveau de valorisation.
La demande de Bitcoin montre une détérioration significative
Même si la proximité du prix réalisé pourrait laisser présager une opportunité de fond, CryptoQuant considère que la variable la plus préoccupante reste la demande.
Selon le rapport, la demande totale de Bitcoin, qui combine l'activité spéculative sur les contrats à terme perpétuels et la demande apparente sur le marché au comptant, a enregistré une baisse d'environ 652 000 BTC la semaine dernière.
Il s’agit de la contraction hebdomadaire la plus forte observée depuis janvier 2022.
La détérioration s’est accélérée lorsque Bitcoin a momentanément perdu le niveau psychologique du 60 000 $déclenchant une combinaison de :
- Liquidation des positions longues.
- Pression de vente accrue sur le marché spot.
- Réduction de l'intérêt spéculatif.
- Sorties de capitaux des investisseurs.
Ensemble, ces facteurs ont généré une pression supplémentaire à la baisse sur les prix.
Moins d'acheteurs qu'il y a un an
La faiblesse ne se limite pas au court terme.
CryptoQuant souligne que la croissance apparente de la demande sur un an est devenue négative et tombe en dessous de sa moyenne mobile au rythme le plus rapide enregistré depuis février 2024.
Ce comportement indique qu’il y a actuellement moins d’acheteurs de Bitcoin qu’il y a un an, une condition qui réduit considérablement les chances d’une forte reprise.
Sur tout marché financier, des rallyes durables nécessitent l’entrée régulière de nouveaux participants ou une accumulation supplémentaire de la part des investisseurs existants. Lorsque cette demande disparaît, même les rebonds techniques ont souvent du mal à se maintenir dans le temps.
Pour cette raison, CryptoQuant estime que le marché ne dispose toujours pas de la base de demande nécessaire pour soutenir une nouvelle tendance haussière.
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Les ETF Bitcoin ne sont plus un support pour le marché
Un autre facteur qui inquiète les analystes est le ralentissement de la demande institutionnelle via les ETF au comptant Bitcoin.
Depuis leur lancement aux États-Unis en janvier 2024, ces fonds étaient devenus l’un des principaux moteurs d’absorption de l’offre au sein du marché.
Cependant, la situation a changé.
Les données de CryptoQuant montrent que la croissance de la demande d'ETF sur une période de 30 jours est tombée à -74 000 BTCla lecture la plus faible depuis que ces produits financiers ont commencé à fonctionner.
Cela implique que les ETF n’absorbent plus suffisamment d’offre pour compenser la pression de vente existante. Au contraire, la réduction de l'exposition de certains investisseurs contribue à accroître l'offre nette disponible sur le marché.
L’importance de ces données réside dans le fait que les ETF se sont imposés comme une source constante d’afflux de capitaux institutionnels. Son affaiblissement élimine l’un des piliers qui avaient soutenu la hausse des prix au cours des derniers cycles.
Toujours aucun signe de capitulation massive
Malgré les récentes baisses, CryptoQuant note que le marché n’a pas encore connu une phase de capitulation comparable à celle observée à d’autres plus bas historiques.
La capitulation se produit lorsque les investisseurs vendent en masse par peur, générant des pertes extraordinaires et une forte compensation des positions.
Au cours des 30 derniers jours, les détenteurs de Bitcoin ont réalisé des pertes équivalentes à environ 187 000 BTC.
Bien que ce chiffre soit considérable, il reste bien en deçà des autres épisodes pertinents :
- 400 000 BTC lorsque Bitcoin est tombé en dessous de 60 000 $ lors de ce marché baissier en février 2026.
- 1,2 million de BTC lors du crash associé à l’effondrement du FTX en novembre 2022.
Cette différence suggère qu'une grande partie des participants conservent encore suffisamment de bénéfices pour éviter des ventes forcées ou de panique.
Pourquoi la capitulation est-elle importante ?
Historiquement, bon nombre des grands creux du Bitcoin se sont formés après des événements de capitulation massive.
Lorsque les vendeurs les plus faibles quittent le marché et que la pression à la vente s’estompe, l’environnement d’une reprise plus durable est souvent créé.
Selon CryptoQuant, les données actuelles ne montrent pas encore ce niveau d’épuisement extrême chez les vendeurs.
En conséquence, il est possible que le marché doive absorber davantage de pression avant d’établir un plancher définitif.
Que peut-il arriver maintenant avec Bitcoin
La lecture de CryptoQuant présente un scénario mitigé.
D'une part, le niveau de 53 600 $ continue de se démarquer en tant que zone de valorisation historiquement pertinente et candidate potentielle pour agir comme support à long terme.
En revanche, la demande reste à des niveaux que l'entreprise qualifie de « profondément défavorable »une condition incompatible avec le début d’un nouveau marché haussier.
Afin que Bitcoin sorte de l’environnement baissier actuel et construise une reprise solide, CryptoQuant considère qu’il est nécessaire d’observer trois changements fondamentaux :
- Stabilisation de la demande totale de Bitcoin.
- Reprise des flux vers les ETF spot.
- Un événement de capitulation capable de signaler l’épuisement du vendeur.
Bien que ces éléments n'apparaissent pas dans les données, la zone du 53 600 $ Il doit être interprété comme un éventuel plancher de valorisation et non comme une confirmation définitive que le marché a déjà atteint son plus bas cycle.
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Ce que cela signifie pour les investisseurs
L'analyse de CryptoQuant reflète une réalité qui se répète souvent sur les marchés baissiers : le prix peut approcher des niveaux historiquement attractifs bien avant que les fondamentaux de la demande ne s'améliorent.
À l’heure actuelle, Bitcoin est relativement proche d’une zone qui, au cours des cycles précédents, a marqué d’importantes opportunités d’accumulation. Cependant, l’absence de nouveaux acheteurs, la faiblesse des ETF et l’absence d’une capitulation énergique indiquent que le marché n’a pas encore achevé tous les processus qui accompagnent traditionnellement la formation d’un plancher durable.
La proximité du prix réalisé offre une référence de valorisation pertinente, mais les données en chaîne suggèrent que la véritable confirmation d'un nouveau cycle dépendra moins du prix que de la capacité du marché à récupérer la demande perdue.
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