Bitcoin montre une fois de plus l’un des signes les plus étranges de son histoire. Après une correction de près de 28 %, passant d'un sommet proche de 82 000 $ à un niveau inférieur à 60 000 $, plus de la moitié de l'offre de BTC en circulation est actuellement perdue, une condition qui, selon la société d'analyse K33, n'est apparue qu'à proximité des plus bas des principaux marchés baissiers.
Les données impliquent que plus de 10 millions de bitcoins ont été acquis à des prix supérieurs aux prix actuels, un chiffre qui a considérablement augmenté par rapport aux 30 % enregistrés il y a à peine un mois. Pour les analystes de K33, cette situation ne garantit pas que le marché ait atteint un plancher, mais elle suggère que le potentiel baissier pourrait se réduire tandis que les probabilités d'une reprise à long terme augmentent.
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Plus de la moitié des bitcoins en circulation sont « sous l’eau »
Le nouveau rapport de K33 note que plus de 50 % de l'offre de Bitcoin en circulation présente actuellement des pertes non réalisées. En d’autres termes, la plupart des investisseurs possédant du BTC ont acheté à des prix supérieurs au prix actuel.
Cette mesure est particulièrement pertinente car elle n’est historiquement apparue que pendant les phases les plus profondes des marchés baissiers.
Comme l'explique Vetle Lunde, directeur de recherche au K33, il existe une limite naturelle à cette statistique car un grand nombre de pièces de monnaie anciennes ne bougent jamais. Certains pourraient être définitivement perdus, tandis que d’autres appartiennent à des investisseurs si convaincus qu’ils ne vendent tout simplement pas.
De ce fait, le pourcentage de l'offre en pertes trouve généralement un plafond historique situé entre 50% et 56%, une fourchette qui a caractérisé les principaux plus bas du marché observés lors des cycles précédents.
Pourquoi c'est important : un signal qui a coïncidé avec les gros creux du Bitcoin
Les données historiques analysées par K33 montrent une tendance frappante.
Au cours des marchés baissiers de 2011, 2018 et 2022, Bitcoin a atteint son plus bas niveau environ un mois après la première perte de plus de 50 % de l’offre.
Les statistiques révèlent que ce seuil n'apparaît généralement pas lors des corrections normales, mais uniquement lorsque la pression vendeuse commence à s'épuiser.
Le modèle comporte un avertissement important
Bien que le signal ait coïncidé avec les plus bas des cycles précédents, K33 souligne que dans chacun de ces cas, le marché a encore connu une dernière baisse avant d'entamer une reprise durable.
Historiquement, Bitcoin a enregistré des baisses supplémentaires comprises entre 15 % et 26 % à partir du moment où l’offre perdante dépassait 50 %.
Cela signifie que l'indicateur ne marque pas nécessairement le prix minimum exact, mais plutôt une zone dans laquelle le marché approche généralement de la fin d'une phase baissière.
Les résultats ultérieurs furent néanmoins remarquables.
Un an après avoir franchi ce seuil, Bitcoin a enregistré des rendements allant de 69% à 359% dans les cycles analysés par K33.
Un autre facteur qui renforce la thèse de K33 est la récente performance de Bitcoin par rapport à sa moyenne mobile sur 200 semaines.
Cette référence technique a acquis un caractère presque historique sur le marché des cryptomonnaies, car tous les principaux marchés baissiers précédents se sont terminés après que BTC ait atteint ou approché ce niveau.
Lors de la récente correction, Bitcoin est brièvement tombé en dessous de cette moyenne, ce qui ne s’était pas produit depuis les précédents épisodes de capitulation du marché.
Selon Lunde, aucun marché baissier majeur du Bitcoin ne s’est terminé sans que l’actif n’interagisse avec cette référence technique, et le cycle actuel ne semble pas être une exception.
Le rapport souligne que la baisse maximale enregistrée au cours de cet automne était de seulement 4,29 % inférieure au prix moyen du Bitcoin au cours des quatre dernières années, une ampleur considérablement inférieure à celles observées lors des cycles précédents.
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Le sentiment du marché atteint des niveaux de « peur extrême »
La chute du Bitcoin n’a pas seulement affecté le prix. Cela a également provoqué une détérioration significative de la confiance des investisseurs.
K33 souligne que plusieurs indicateurs de capitulation se sont alignés simultanément au cours des dernières semaines :
- Le Relative Strength Index (RSI) est tombé à son plus bas niveau depuis novembre 2018.
- Les produits cotés liés au Bitcoin ont connu de fortes sorties de capitaux.
- L’indice Fear & Greed est tombé à 8 points, classé comme « peur extrême ».
- La pression à la vente s'est intensifiée dans plusieurs segments de marché.
Historiquement, ce type de conditions apparaît généralement lorsque le pessimisme atteint des niveaux maximaux et qu'une grande partie des participants ont déjà vendu ou réduit leur exposition.
C’est précisément pour cette raison que de nombreux analystes considèrent ces phases comme des périodes d’accumulation potentielle pour les investisseurs ayant des horizons temporels longs.
Pourquoi cette chute a-t-elle été moins sévère que les précédentes ?
L'un des aspects les plus intéressants de l'analyse K33 est que le repli actuel semble considérablement plus modéré que les marchés baissiers historiques.
Malgré la forte correction récente, l’ampleur de la baisse reste inférieure à celle observée lors des cycles précédents.
Selon Lunde, cette situation pourrait être liée à une tendance que Bitcoin montre depuis des années : des rendements décroissants, mais aussi des baisses potentiellement moins prononcées.
En d’autres termes, à mesure que le marché mûrit et que la participation institutionnelle augmente, les mouvements extrêmes pourraient commencer à s’atténuer tant à la hausse qu’à la baisse.
La rotation du capital influence également
Le rapport ajoute qu'une partie des pressions récentes pourrait s'expliquer par une rotation temporaire du capital vers d'autres actifs considérés comme des opportunités de croissance à forte conviction.
Parmi eux figurent des sociétés d’intelligence artificielle, de grandes entreprises technologiques et d’autres opportunités d’investissement qui ont retenu l’attention des marchés financiers ces derniers mois.
Ce phénomène a peut-être réduit temporairement la demande de Bitcoin sans nécessairement altérer son récit à long terme.
Que peut-il arriver maintenant avec Bitcoin
La principale conclusion de K33 est que le marché pourrait se trouver dans une phase avancée du processus de correction.
Le fait que plus de 50 % de l’offre soit en perte, combiné au contact avec la moyenne mobile sur 200 semaines et à un sentiment extrêmement négatif, crée un scénario qui est historiquement apparu à proximité des plus bas du cycle.
Cependant, l'entreprise insiste sur le fait que le précédent historique montre également la possibilité d'un dernier déclin avant une reprise définitive.
Le scénario le plus probable pour les analystes n’implique donc pas nécessairement un mouvement haussier immédiat, mais plutôt une étape de consolidation ou de volatilité supplémentaire au sein d’une zone qu’ils considèrent particulièrement attractive pour les horizons d’investissement à long terme.
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Ce que cela signifie pour les investisseurs
Dans une perspective risque-récompense, K33 considère que le contexte actuel favorise une vision contraire au consensus dominant.
Lorsque la majorité des participants sont en perte et que le sentiment atteint des niveaux extrêmes de pessimisme, une grande partie de la pression à la vente se matérialise généralement.
Cela n’élimine pas la possibilité de nouvelles baisses à court terme, mais cela modifie la relation entre le risque potentiel et la récompense future.
La société maintient comme scénario de base que la zone proche des 60 000 $ pourrait représenter le minimum du cycle actuel ou, du moins, l’une des zones d’accumulation les plus attractives pour ceux qui analysent Bitcoin dans une perspective à long terme.
Après l’une des corrections les plus agressives de ces dernières années, le marché se retrouve à nouveau face à un signal qui apparaît historiquement à des moments décisifs. Si le schéma se répète, les prochaines semaines pourraient être décisives pour déterminer si Bitcoin construit un creux durable ou s’il reste encore une dernière phase de capitulation avant d’entamer son prochain grand mouvement.
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