En résumé
- Kalshi a annoncé de nouvelles mesures contre les délits d'initiés, notamment la divulgation obligatoire des employeurs sur les marchés à haut risque.
- L'échange a signalé plus de 150 enquêtes ouvertes en 2026, bloqué 100 opérations suspectes et renvoyé 20 cas aux autorités.
- Les experts ont averti que le système est auto-déclaré et qu’il a des limites, dans la mesure où les informations privilégiées suivent rarement une ligne de travail claire.
Le marché de prédiction Kalshi met en œuvre de nouvelles mesures de conformité visant à répondre aux préoccupations croissantes concernant les délits d'initiés, a annoncé mardi la bourse, dans le cadre de la dernière défense d'un secteur confronté de plus en plus à de telles allégations.
La nouvelle exigence s'applique aux marchés considérés comme présentant un risque plus élevé de délit d'initié ou de manipulation de marché, a noté Kalshi dans un article de blog.
Aujourd'hui, nous avons annoncé que Kalshi exigera désormais des informations sur l'emploi pour pouvoir commercer sur certains marchés.
L’intégrité du marché est pour nous plus qu’un simple objectif noble. C'est la raison pour laquelle nous collectons des informations d'identification auprès de chaque commerçant, pourquoi nous surveillons nos marchés 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, et pourquoi nous…
– robertjdenault (@robertjdenault) 9 juin 2026
La règle de divulgation ne s'applique qu'aux marchés que la bourse identifie comme présentant un risque plus élevé de délit d'initié ou de manipulation, tels que les contrats liés aux performances de l'entreprise, à la sécurité nationale et aux points chauds géopolitiques tels que la guerre avec l'Iran.
Les traders qui atteignent ce seuil devront remplir un formulaire en ligne avec les détails de leur emploi. Kalshi a déclaré qu'il ne vérifierait pas les informations à moins qu'une enquête ne soit déjà en cours, même si cela pourrait restreindre certains utilisateurs à des contrats individuels en fonction de l'endroit où ils travaillent.
Score de risque
Parallèlement à l'exigence de divulgation, Kalshi a annoncé un « cadre de notation des risques » conçu pour identifier les marchés les plus exposés aux délits d'initiés.
Lorsqu'il est proposé de coter un marché, il passe par un système qui évalue six facteurs, tels que le risque lié aux KPI ou aux événements d'entreprise, le risque de concentration des bénéfices, l'importance du marché, le risque réglementaire, le risque de délit d'initié non traditionnel et le risque de sécurité nationale.
Les marchés moins pertinents présentant un risque élevé de délit d’initié ou de manipulation peuvent être purement et simplement rejetés à la cotation.
Le cadre évalue également si les marchés présentent des risques potentiels pour la sécurité nationale.
« En procédant à une évaluation du risque pour la sécurité nationale qu'un marché pourrait présenter avant sa cotation, nous pouvons mieux empêcher que des événements dangereux n'aient un effet négatif sur nos marchés, ou vice versa », a écrit Robert DeNault, responsable de la conformité de Kalshi, dans le communiqué.
D'autres mesures incluent des outils de dénonciation étendus qui permettent aux utilisateurs de signaler toute activité suspecte directement à l'équipe de surveillance de l'entreprise, qui surveille les livres des forces de l'ordre 24h/24 et 7j/7.
Le comité de surveillance et d'audit indépendant, désigné pour superviser le programme d'intégrité et de conformité, continuera de fournir des rapports trimestriels.
Kalshi a confirmé mardi avoir ouvert plus de 150 enquêtes cette année, bloqué plus de 100 transactions potentielles d'initiés à l'aide de nouveaux outils de détection, renvoyé plus de 20 cas aux autorités et pris cinq mesures disciplinaires.
La plateforme a infligé une amende et suspendu trois candidats politiques cette année pour avoir négocié leurs propres élections, conduite qu'elle a qualifiée de « délit d'initié politique ». La semaine dernière, le représentant Bryan Steil (R-WI) a annoncé son intention d'ajouter un libellé au projet de loi du Congrès sur l'interdiction des actions qui l'étendrait aux marchés de prédiction.
Au milieu de cela, alimenté par plus d'un milliard de dollars de volume de contrats à terme perpétuels en moins d'une semaine depuis son lancement, selon les données partagées avec CNBCKalshi n'a pas tardé à étendre sa portée en introduisant l'autocertification des contrats liés à 12 altcoins majeurs, tels que Ethereum, XRP, Solana et Dogecoin.
Un filtre utile
La mesure de divulgation des employeurs est « un filtre utile, pas une solution », a-t-il déclaré. Décrypter Marcin Kazmierczak, co-fondateur et COO de l'oracle modulaire Redstone.
L'approche permettra de détecter des cas évidents, comme celui d'un employé opérant dans le cadre du contrat de résultats de sa propre entreprise, mais elle présente des limites structurelles, a déclaré Kazmierczak, soulignant qu'il s'agit d'une auto-déclaration et que Kalshi ne vérifie que lorsqu'une enquête est déclenchée, ce qui incite « les honnêtes personnes qui divulguent et les mauvais acteurs à ne pas le faire ».
Les informations matérielles non publiques « circulent rarement via une ligne d'emploi claire », a ajouté Kazmierczak, soulignant qu'elles transitent par des entrepreneurs, des vendeurs, des conseillers, des amis et des membres de la famille, « dont aucun n'apparaît dans le domaine d'un employeur ».
La divulgation fonctionne mieux « comme contribution à la couche de notation et de surveillance des risques », a-t-il déclaré, et non « comme filtre en soi ».
Le plus grand risque est l'excès, a déclaré Kazmierczak, soulignant que les marchés de prédiction sont précis précisément parce que les participants informés négocient sur la base de ce qu'ils savent.
Kazmierczak a noté qu'il existe « une différence significative entre quelqu'un qui opère sur la base de connaissances et d'expériences légitimes et quelqu'un qui opère sur la base d'informations importantes non publiques », avertissant que des contrôles trop étendus des employeurs pourraient finir par restreindre les participants légitimes ainsi que les véritables initiés.
Il a noté que les utilisateurs devraient avoir des réponses claires sur la manière dont les données sur l'emploi sont stockées, consultées et partagées avec les régulateurs.
« Rien de tout cela n'est inhabituel », a déclaré Kazmierczak, soulignant que les courtiers réglementés sont confrontés à des obligations similaires. Cependant, il a déclaré qu'il s'agissait d'un « nouveau territoire pour un marché de prédiction » et que les utilisateurs devraient s'attendre aux mêmes normes que celles appliquées aux plateformes financières qui gèrent les données d'identité et les conflits d'intérêts.
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