Ki Young Ju, fondateur de CryptoQuant, a pris la défense de Michael Saylor le 5 juin 2026 et a soutenu que les critiques concernant la pression de vente sur le bitcoin (BTC) devraient se concentrer sur les baleines historiques du réseau, et non sur le PDG de Strategy.
La réaction de Ju est intervenue après que l'animateur américain Jim Cramer a affirmé que Saylor avait « assassiné Bitcoin » en référence à la récente vente de 32 BTC réalisée par Strategy pour financer le paiement du dividende de ses actions privilégiées STRC.
Selon Ju, comparer cette opération avec les ventes réalisées par les premiers investisseurs en Bitcoin disposant de réserves importantes au cours des deux dernières années est disproportionné. L'analyste a souligné que les baleines historiques ont distribué environ 1,24 million de BTC au cours de cette périodeune offre qui, selon son analyse, a été largement absorbée par la stratégie et les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant.
« Le Bitcoin est beaucoup plus élevé aujourd'hui grâce aux achats de Saylor »» a déclaré Ju. Selon lui, sans cette demande institutionnelle, le marché aurait été confronté à une pression de vente bien plus forte.
La polémique est née après avoir appris que Strategy avait vendu 32 BTC entre le 26 et le 31 mai. L'opération, évaluée à environ 2,5 millions de dollars, représentait la première vente de bitcoins de l'entreprise depuis 2022comme le rapporte CriptoNoticias.
Cependant, l'ampleur de la transaction a été réduite par rapport aux réserves de l'entreprise. Strategy détient actuellement plus de 843 000 BTC dans sa trésorerie, ce qui en fait la plus grande entreprise détentrice de Bitcoin.
Pour les défenseurs de Saylor, la vente répondait à un besoin opérationnel lié au versement des dividendes et Cela ne représente pas un changement dans la stratégie d’accumulation de l’entreprise. Les 32 BTC vendus représentent environ 0,004 % de leurs avoirs totaux.
Il convient de noter que la thèse de Ju est basée sur des données en chaîne. Selon son interprétation, le phénomène structurel le plus important a été le transfert progressif du bitcoin des premiers investisseurs vers de nouveaux acteurs institutionnels. Dans ce processus, les achats effectués par Strategy et les ETF Ils auraient contribué à absorber une partie de l'offre des anciens détenteurs.
Néanmoins, Cette lecture ne fait pas consensus. Cramer fait partie des voix les plus critiques à l’égard de la stratégie promue par Saylor. Leur argument est que l’accumulation massive de bitcoins par Strategy a accru la dépendance du marché à l'égard des décisions de l'entreprise. De ce point de vue, même une vente à petite échelle peut soulever des questions sur le récit de l’accumulation permanente.
Les critiques incluent également Peter Schiff, un défenseur bien connu de l'or, qui a remis en question à plusieurs reprises le modèle de Strategy et a mis en garde contre les risques liés à la concentration de grandes quantités de bitcoin en une seule personne morale.
D'autres observateurs, comme l'analyste Laurent Pignot, soutiennent que le débat ne porte pas sur le volume vendu, mais plutôt sur au précédent établi par l'opération. Ils soutiennent que la force du discours promu par Saylor reposait sur l’idée de ne pas vendre de Bitcoin, de sorte que toute exception pourrait soulever des doutes sur les besoins futurs en liquidités.
Pour l'instant, au-delà du cas spécifique, le marché continue de montrer deux forces simultanées : la sortie progressive de l'offre des premiers détenteurs et l'entrée de la demande institutionnelle. La relation entre les deux reste sujette à interprétation et il n’existe pas de consensus clair quant à leur effet net sur l’évolution des prix.