Les hedge funds ont réduit leur exposition aux fonds négociés en bourse au comptant américains Bitcoin de 39 % au cours du premier trimestre, les investisseurs professionnels se retirant du marché dans un contexte de forte baisse des prix du Bitcoin.
Résumé
- CoinShares a rapporté que les hedge funds ont réduit de 39 % l’exposition au comptant des ETF Bitcoin aux États-Unis au premier trimestre, entraînant un repli institutionnel plus large.
- Les investisseurs professionnels ont réduit les avoirs combinés des ETF Bitcoin de 17 % à 261 000 BTC, le Bitcoin ayant chuté de 22 % au cours du trimestre.
- Citigroup a déclaré que les flux d'ETF génèrent environ 45 % des rendements hebdomadaires de Bitcoin et a identifié les progrès réglementaires comme un catalyseur potentiel.
Selon un rapport CoinShares basé sur les dépôts trimestriels 13F, les hedge funds ont réduit leurs avoirs en Bitcoin ETF de 31 400 BTC au cours du premier trimestre. Cette réduction constitue la plus grande partie d'un retrait institutionnel plus large qui a vu les investisseurs professionnels réduire leur exposition combinée de 313 000 BTC à 261 000 BTC, soit une baisse de 17 %.
Le rapport montre que la valeur des avoirs des ETF Bitcoin déclarés par les investisseurs professionnels est tombée à 17,8 milliards de dollars, soit une baisse de 35 % par rapport au trimestre précédent. Dans le même temps, la part du total des actifs au comptant américains des ETF Bitcoin détenus par les déclarants 13F est passée de 24,7 % à 20,8 %.
L'analyste des actifs numériques de CoinShares, Matt Kimmell, a déclaré que le schéma ressemble aux précédents ralentissements du marché du Bitcoin, lorsque les investisseurs à effet de levier et tactiques réduisent généralement leurs positions à mesure que les prix baissent.
Les hedge funds et les maisons de courtage ont mené les ventes
Les données de CoinShares ont montré que les hedge funds et les maisons de courtage représentaient environ 96 % de la baisse de l'exposition aux ETF Bitcoin au cours du trimestre.
Alors que les hedge funds ont réduit leurs avoirs de 31 400 BTC, les maisons de courtage ont supprimé 18 800 BTC supplémentaires, ce qui représente une baisse de 53 % par rapport à leurs positions précédentes. En revanche, les conseillers en investissement sont restés relativement stables. CoinShares a rapporté que les conseillers, qui détenaient collectivement 150 300 BTC à la fin du trimestre, n'avaient réduit leur exposition que de 5,9 %.
Les banques ont évolué dans la direction opposée. Selon le rapport, le secteur a ajouté environ 7 800 BTC d’exposition aux ETF Bitcoin au cours du premier trimestre, soit plus du double de ses avoirs par rapport au trimestre précédent.
Le recul institutionnel s’est produit parallèlement à une forte correction du Bitcoin. CoinShares a noté que la crypto-monnaie a perdu 22 % au cours du trimestre et est brièvement tombée en dessous de 60 000 $ après avoir prolongé les pertes qui ont commencé à la fin de l'année dernière. À son point le plus bas, le Bitcoin s’échangeait environ 50 % en dessous de son record d’octobre 2025, au-dessus de 126 000 $.
Une analyse supplémentaire de Citigroup suggère que l’activité des ETF continue de jouer un rôle majeur dans la performance des prix du Bitcoin. Dans une note récente, la banque a estimé que les flux spot Bitcoin ETF représentent environ 45% des fluctuations hebdomadaires des rendements Bitcoin.
Les évolutions réglementaires restent une priorité
Alors que le positionnement des ETF s'est affaibli au cours du trimestre, CoinShares a souligné plusieurs développements réglementaires qui pourraient soutenir l'adoption des actifs numériques au fil du temps.
Parmi les mesures citées dans le rapport figurent les efforts continus des régulateurs américains pour clarifier la manière dont les responsabilités de surveillance devraient être réparties entre la Securities and Exchange Commission et la Commodity Futures Trading Commission. CoinShares a également souligné des propositions liées au traitement des actifs numériques dans les comptes de retraite.
Les discussions réglementaires se sont poursuivies au-delà du premier trimestre. Plus tôt cette semaine, la SEC a identifié les actifs numériques comme une priorité stratégique jusqu'en 2030 et a déclaré dans un projet de document politique qu'elle avait l'intention d'établir un cadre réglementaire plus clair pour les marchés des actifs numériques.
L'attention s'est également portée sur le CLARITY Act, une proposition de structure de marché qui définirait davantage les responsabilités de la SEC et de la CFTC. CoinShares a noté que le projet de loi pourrait créer un cadre plus complet pour les actifs numériques s'il était adopté.
Par ailleurs, Citigroup a déclaré qu'elle attribue actuellement une probabilité d'environ 50 % à l'adoption de la législation, même si la banque estime que les chances d'approbation cette année sont devenues moins certaines.
Selon Citigroup, des progrès réglementaires significatifs pourraient améliorer la confiance des investisseurs, qui est restée sous pression dans un contexte de sorties ponctuelles soutenues d’ETF Bitcoin.
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