Vitalik Buterin, co-fondateur d'Ethereum, a présenté une proposition visant à créer des pièces stables décentralisées plus résilientes en utilisant des dérivés financiers inspirés des options. Ce type d’architecture pourrait réduire considérablement la dépendance aux oracles de prix en temps réel, l’une des principales faiblesses de la finance décentralisée (DeFi).
Dans un document publié ce 1er juin, Buterin propose une alternative aux systèmes actuellement utilisés par de nombreux stablecoins décentralisés. Dans ces modèles, les utilisateurs déposent des crypto-monnaies en garantie pour émettre des actifs liés au dollar ou à d’autres indices de référence. Lorsque la valeur de cette garantie tombe en dessous de certains seuils, le protocole exécute des liquidations automatiques pour éviter que le système ne devienne insolvable.
Les oracles
Ce mécanisme nécessite cependant une surveillance constante du marché et dépend d’oracles capables de fournir des prix fiables en temps réel. Selon Buterin, ce besoin d'informations instantanées constitue l'une des plus grandes vulnérabilités de l'infrastructure DeFi, puisque toute erreur, retard ou manipulation peut affecter la stabilité du protocole.
Pour résoudre ce problème, il propose de remplacer les systèmes basés sur la dette par une structure soutenue par des instruments dérivés similaires aux options financières. Au lieu de créer des passifs qui doivent être continuellement garantis par des garanties et des règlements, le modèle divise un ETH en deux actifs présentant des profils de risque différents. Lorsque la date d'expiration arrive, un oracle détermine la valeur finale de l'actif de référence et l'ETH est automatiquement distribué entre les deux parties selon des règles préalablement établies.
Le principal avantage est que le système ne peut pas devenir insolvable, puisque la valeur totale des deux actifs est toujours égale à l’ETH d’origine. En conséquence, le besoin de liquidations forcées disparaît, l’un des mécanismes les plus critiqués et les plus complexes des pièces stables décentralisées actuelles.
Actifs synthétiques liés non seulement au dollar
Buterin soutient que cette approche permettrait de créer des actifs stables en dépendant moins des oracles en temps réel. Des oracles seraient encore nécessaires, mais uniquement pour déterminer la valeur de référence à des moments précis, comme la date d'expiration des contrats, ce qui permettrait d'utiliser des systèmes d'information plus lents et potentiellement plus sécurisés.
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Au-delà des sabercoinns, le système de Vitalik pourrait être utilisé pour créer des actifs synthétiques liés non seulement au dollar, mais aussi à des indices d'inflation, des matières premières, des loyers, des indices boursiers ou d'autres références économiques. En fait, Buterin décrit le problème comme la nécessité de créer des actifs capables de suivre n'importe quel indice en utilisant uniquement l'ETH comme garantie sous-jacente.
Le document propose également un changement de philosophie en matière de gestion des risques. Au lieu que le protocole liquide automatiquement les positions lorsque le marché évolue dans une direction défavorable, les utilisateurs décideraient eux-mêmes du moment où rééquilibrer leurs portefeuilles. Selon Buterin, cette approche pourrait réduire l'exposition aux attaques contre les oracles et réduire certains des risques associés aux règlements automatiques.
Une plus grande robustesse structurelle
Le co-fondateur d’Ethereum reconnaît que le système ne produirait pas un stablecoin parfaitement stable et qu’il pourrait y avoir de légers écarts par rapport à l’actif de référence. Elle considère cependant que ce coût pourrait être acceptable en échange d’une plus grande robustesse structurelle et d’une moindre dépendance aux infrastructures de tarification externes. La proposition de Vitalik coïncide avec l'un des moments les plus doux pour les pièces stables, puisqu'elles sont devenues l'une des infrastructures les plus importantes de l'écosystème crypto.
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