Les débuts tant attendus de SpaceX sur les marchés publics ont donné naissance à un marché fantôme de la cryptographie en croissance rapide qui permet aux commerçants de détail du monde entier de spéculer sur la valorisation de l'entreprise des mois avant que ses actions n'atteignent les marchés publics.
C'est ce qui se cache derrière cette agitation.
Selon Forbes, la plateforme de produits dérivés décentralisée Trade.xyz a récemment lancé SPCX-USDC, un contrat à terme perpétuel sur Hyperliquide qui suit une valorisation implicite de SpaceX bien qu'il n'ait aucun lien avec l'entreprise elle-même.
Le produit a débuté au prix de 150 dollars, ce qui implique une valorisation d'environ 1,78 billion de dollars, avant que l'activité spéculative ne le pousse à 216 dollars peu après son lancement.
L'intérêt pour ces produits a augmenté à mesure que SpaceX continue d'attirer l'attention des investisseurs du monde entier.
Bloomberg rapporte que la société vise une valorisation d'environ 1,8 billion de dollars alors qu'elle cherche à lever jusqu'à 75 milliards de dollars, des chiffres qui ont stimulé la demande d'investisseurs qui autrement n'auraient que peu accès aux actions de sociétés privées.
Pourquoi SpaceX est devenu le centre de la spéculation pré-IPO
Pendant des années, l’accès au capital de SpaceX a été largement limité aux sociétés de capital-risque, aux investisseurs institutionnels, aux fonds souverains et aux particuliers fortunés participant aux marchés secondaires.
Cette exclusivité a été accentuée car la société reste privée tout en développant ses activités de lancement avec Falcon 9, en développant le réseau satellite Starlink et en faisant progresser le développement de Starship.
Selon les rapports du secteur, la combinaison d'une forte croissance des revenus, de l'importance technologique et de la notoriété publique d'Elon Musk a suscité un vif intérêt parmi les investisseurs particuliers en quête de visibilité avant une éventuelle entrée en bourse.
Sans pouvoir acheter des actions directement, les traders se tournent désormais vers les marchés crypto qui proposent des alternatives synthétiques.
Certains développements récents ont ajouté au battage médiatique, en particulier après la publication de rapports selon lesquels le dépôt d'introduction en bourse de SpaceX a révélé des avoirs de 18 712 Bitcoins d'une valeur d'environ 1,42 milliard de dollars aux prix actuels, faisant de la société l'un des plus grands détenteurs de Bitcoin.
De nombreux experts du secteur soutiennent que les investisseurs en cryptographie ont commencé à considérer SpaceX à la fois comme une entreprise aérospatiale et comme un possible proxy pour Bitcoin.
Comment les traders de crypto parient sur SpaceX avant son introduction en bourse
Selon Forbes, le contrat SPCX-USDC alimenté par Hyperliquide est structuré comme un futur perpétuel entièrement réglé en pièces stables USDC.
Les traders peuvent prendre des positions longues ou courtes avec un effet de levier basé sur la valorisation implicite de SpaceX sans acheter d'actions réelles ni recevoir de droits de propriété.
Contrairement aux investissements en actions traditionnels, le contrat n'accorde pas de droits de vote, de réclamations de dividendes, d'accès aux informations de l'entreprise ou tout intérêt juridique dans SpaceX.
Les prix dépendent plutôt des données de marché alimentées par les oracles et de l’activité des commerçants.
Outre les dérivés synthétiques, un autre segment du marché a tenté de créer une exposition plus directe via des véhicules à usage spécial tokenisés, ou SPV.
Ces plateformes achètent des actions privées sur les marchés secondaires et les placent dans des structures offshore avant d'émettre des jetons sur la blockchain liée à ces avoirs.
Dans les deux cas, ces instruments sont conçus pour démanteler les barrières réglementaires et financières traditionnelles qui ont toujours empêché les investisseurs particuliers d’accéder aux sociétés à forte croissance avant leur introduction en bourse.
Cependant, cette tendance n’a pas commencé avec l’introduction en bourse de SpaceX.
Selon des rapports cités par Castle Labs, un contrat perpétuel similaire suivi par le fabricant de puces IA Cerebras s'échangeait à 340 $ peu avant les débuts de la société au Nasdaq, tandis que les actions de Cerebras ouvraient à 350 $.
Les partisans des produits synthétiques pré-IPO affirment que l’épisode a démontré comment les marchés de cryptographie peuvent générer une découverte indépendante des prix avant une cotation publique.
L’énorme demande pour ces marchés a incité certains des plus grands acteurs de l’industrie de la cryptographie à capitaliser sur le battage médiatique.
Des bourses telles que Binance, Bitget et OKX ont introduit des produits similaires ces derniers mois alors que l'intérêt pour les entreprises technologiques privées continue de croître.
Les régulateurs sont confrontés à de nouvelles questions à mesure que les marchés se développent
Alors que les plateformes rivalisent pour répondre à la demande de produits liés à SpaceX, la montée du commerce synthétique par des entreprises privées a créé un défi réglementaire complexe.
Selon Forbes, certains régulateurs ont exprimé leur inquiétude quant au fait que les produits liés à des sociétés privées pourraient exposer les commerçants de détail à d'importantes lacunes en matière d'informations, car ces sociétés ne sont pas tenues de publier les mêmes informations que les sociétés cotées.
Les agences de réglementation sont également confrontées à la question de savoir si un dérivé cryptographique faisant référence à la valorisation d’une entreprise privée doit être traité comme un titre, un produit dérivé ou une toute nouvelle catégorie d’instruments financiers.
Bien que la plupart de ces plateformes restreignent fortement l'accès aux utilisateurs américains, les régulateurs tels que la SEC et la CFTC continuent de surveiller de près les produits d'actions synthétiques.
Certains experts juridiques ont averti que les mesures coercitives pourraient forcer les plateformes à retirer certains contrats si les régulateurs déterminent qu'ils correspondent aux lois existantes sur les valeurs mobilières ou les produits dérivés.
Cette incertitude juridique peut également s’étendre au-delà des régulateurs dans certains scénarios.
Par exemple, SpaceX a toujours exercé un contrôle strict sur le transfert de ses actions privées.
Toute action dirigée contre des SPV non autorisés ou des structures de marché secondaire pourrait avoir un impact sur les produits tokenisés qui s'appuient sur ces avoirs comme filets de sécurité.
Ce qui attend le marché fantôme de la cryptographie
Les analystes du secteur estiment que les marchés pré-IPO basés sur la blockchain sont devenus un écosystème de plusieurs milliards de dollars alors que les investisseurs particuliers recherchent des moyens d'accéder à des sociétés qui restent privées pendant de longues périodes.
Même si les représailles réglementaires demeurent une menace constante qui pourrait pousser ces plateformes encore plus loin dans la clandestinité décentralisée, le moteur fondamental de ce mouvement ne montre aucun signe de ralentissement.
L'immense demande de paris sur SpaceX a démontré un fort appétit pour un accès démocratisé aux entreprises privées les plus précieuses du monde.
Tant par le respect de la réglementation que par la résistance pure et simple à la censure, ce précédent pourrait continuer à alimenter la demande sur ce marché pendant des années.
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