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Michael Saylor et sa société Strategy font face à de sévères critiques de la part d'éminents analystes du secteur financier. Jeff Dorman, directeur des investissements de la société ARCA Investing, a déclaré que la situation financière de l'entreprise était devenue incontrôlable. L'expert soutient que l'entreprise a assumé un niveau de risque d'entreprise beaucoup plus élevé que prévu initialement. Cela conduira-t-il à une liquidation planifiée du Bitcoin ?
Dorman a expliqué que les récents plans de financement étaient structurés en partant du principe que le prix augmenterait fortement. La société a actuellement des engagements financiers exigeants qui comprennent près de 15 milliards de dollars d'actions privilégiées émises. Ces instruments financiers comportent l'obligation de verser des dividendes annuels fixes d'un montant approximatif de 1,5 milliard de dollars.
Le gros problème est la faiblesse des actifs numériques, c'est pourquoi la société a levé environ 2 milliards de dollars en émettant de nouvelles actions. Cette manœuvre d'entreprise visait à générer un coussin de liquidités pour couvrir les obligations de paiement au cours des mois à venir. Cependant, la décision ultérieure de racheter à un prix réduit des obligations arrivant à échéance en 2029 s’est révélée déroutante.
En gros, si l’entreprise utilisait les liquidités disponibles pour racheter des actions au lieu de payer des intérêts, d’où proviendra la liquidité de ces dernières ? Cette question a conduit certains experts à prédire une probable liquidation planifiée de certaines de leurs réserves de Bitcoin pour combler ce déficit.
Les risques derrière le programme d'actions privilégiées de l'entreprise et l'éventuelle liquidation de Bitcoin
La structure du capital liée au BTC est confrontée à une période d’évaluation critique en raison de la volatilité actuelle. Dorman a prévenu que le modèle financier laisse la direction de l'entreprise confrontée à seulement deux scénarios possibles. La société sera obligée de cesser de verser des dividendes ou de lancer une vente de Bitcoin sur le marché.
Les deux options entraînent des conséquences directes et asymétriques pour les investisseurs et l’écosystème en général. Ces perspectives sont préoccupantes car les réserves de liquidités en dollars ont considérablement diminué.
La trésorerie de l'entreprise est passée de 2,25 milliards de dollars à seulement 871 millions de dollars disponibles. Avec les obligations actuelles en matière de dividendes privilégiés, ce capital restant n'offre qu'une couverture proche de six mois. Initialement, le plan financier prévoyait un soutien en espèces prévu pour une période de deux ans.
En parallèle, Phong Le, directeur exécutif de l'organisation, a officiellement confirmé à Fox Business la possibilité de réaliser de futures ventes de l'actif. Le gestionnaire a précisé que, même s'il envisage de commercialiser éventuellement des fonds, l'objectif principal de l'administration reste optimiste. La société cherchera à augmenter nettement ses avoirs totaux et à optimiser la mesure des crypto-monnaies détenues par chaque action.
De leur côté, les plateformes de marché de prédiction telles que Polymarket reflètent une augmentation notable des attentes de ventes. Les contrats commerciaux donnent une probabilité proche de 90% que l'entreprise procède à des liquidations avant la fin de l'année.
Alternatives de financement et concurrence dans le secteur des entreprises
La direction évalue diverses alternatives financières pour répondre aux paiements de dividendes et soutenir son modèle commercial. Les options proposées comprennent l'émission de nouvelles actions privilégiées et le placement de capitaux sur les marchés traditionnels.
Saylor a souligné que chaque décision est analysée dans le but de générer de la valeur ajoutée pour les actionnaires minoritaires. L’exécutif a une longue expérience dans la résolution de crises financières similaires.