Kévin Warsh est devenu le 22 mai le 17e chef de la Réserve fédérale. Après un vote au Sénat, il a pris le siège Jérôme Powell et a connu un démarrage loin d'être facile : l'inflation est toujours élevée, le solde Fed gonflé à 6,7 mille milliards de dollarset le marché de la cryptographie réagit de plus en plus aux signaux du régulateur.
Derrière Warsha travailler au conseil Fedparticipation à l'administration Buisson et l'expérience de Wall Street. Par conséquent, le marché a immédiatement commencé à attendre de sa part une approche plus stricte des taux et une moindre volonté de sauver constamment l'économie avec de l'argent bon marché.
Les traders et les investisseurs surveillent désormais de près la force du nouveau chef Fed changera le cours du régulateur.
“Fermé l'affaire minimum de +40%…”
« Maintenant, nous travaillons avec plus de 1 300 $ par mois. »
« Il s'avère que l'on retire systématiquement 500 à 600 $ »
1. Warsh prône depuis longtemps une politique dure.
Guerre ce n'est pas la première fois qu'il critique la politique Fed après la crise de 2008. Selon lui, le régulateur s'est trop développé et a commencé à s'immiscer trop activement dans l'économie.
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En 2011, il a quitté Fed après la polémique autour du prochain lancement du programme d'assouplissement quantitatif.
Depuis lors Guerre parle constamment de la nécessité de réduire l'équilibre Fedmaintenir l’inflation sous contrôle et s’éloigner du soutien constant des marchés.
Aujourd’hui, ses opinions reviennent sur le devant de la scène.
Offre Fed est dans la gamme 3,50–3,75%et l'inflation en mars a atteint 3,3% sur fond de hausse des prix du pétrole due au conflit autour L'Iran.
Dans le même temps, les représentants eux-mêmes Fed Les prévisions de mars incluent une seule baisse des taux en 2026.
Prévisions de taux d’intérêt de la Fed. Source : Outil CME FedWatch
Lors des audiences du Sénat Guerre a déclaré directement que le problème de l'inflation n'était pas survenu par hasard.
Selon lui, Fed Il a fallu trop de temps pour réagir, et lorsque l’inflation s’est déjà installée dans l’économie, il devient beaucoup plus difficile de la combattre.
Il a également précisé que les erreurs des années passées pèsent encore sur l'économie et que Fed Nous avons besoin d’une approche différente de la politique monétaire.
Le marché a rapidement considéré ce signal comme le signe d'un durcissement du taux de change et d'une nouvelle réduction du bilan. Fed au lieu de passer rapidement à des taux plus bas.
2. Warsh est beaucoup plus détendu à propos de Bitcoin que Powell
Dans le contexte des chapitres précédents Guerre de la Fed semble nettement plus ouvert au marché de la cryptographie.
Candidat Atout pour le poste de chef Fed a précédemment qualifié Bitcoin de réserve de valeur, s'est opposé au dollar numérique pour la population et a déclaré que les crypto-monnaies faisaient déjà partie du système financier américain.
À en juger par la déclaration financière, il lui-même Guerre est également sérieusement lié au marché des actifs numériques. Ses investissements en crypto-monnaie sont évalués à plus de 100 millions de dollars.
Le portefeuille comprend des investissements dans des blockchains de premier niveau, DéFi-projets et infrastructures pour les paiements Bitcoin. Pour cette raison, le marché s’est retrouvé dans une situation étrange.
D’une part, les taux élevés frappent généralement les actifs risqués.
En revanche, la tête Fedqui ne traite pas Bitcoin comme quelque chose de marginal, change l’ambiance générale autour du marché de la cryptographie.
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Après le sommet de janvier, Bitcoin a déjà coulé dans un contexte d’attentes de taux plus strictes. Le marché vit actuellement entre les craintes d’un nouveau resserrement politique Fed et espérer une attitude plus calme du régulateur envers la crypto.
Dynamique des prix du Bitcoin après le pic de janvier. Source : CoinMarketCap
3. Warsh veut changer le fonctionnement de la Fed
Nouveau chapitre Fed a déjà laissé entendre qu'il allait changer non seulement la politique, mais aussi le mode même de communication entre le régulateur et le marché.
Parmi les idées qu’il évoque :
- refus des conférences de presse constantes après les réunions ;
- moins de signaux de paris pré-annoncés ;
- une nouvelle approche pour contrôler l’inflation.
Pour les marchés, cela signifie une chose : Fed peut devenir beaucoup moins prévisible.
Ces dernières années, les investisseurs se sont habitués à vivre sous la direction constante des régulateurs. Tout commentaire des représentants Fed a eu un impact immédiat sur le marché. Guerre Je n'aime évidemment pas ce style.
On dirait qu'il veut faire Fed plus fermé et moins bavard, de sorte que le marché est moins dépendant des allusions et des commentaires des responsables.
L’écart entre le rendement américain à 10 ans et l’inflation se creuse à nouveau. Source : MarketRebels/X
Cette approche pourrait bien accroître la nervosité des marchés, surtout dans les mois à venir.
Mais moi Guerre pense que c'est exactement le cas Fed va pouvoir reprendre confiance après l'histoire d'une inflation passagère, à laquelle le marché a fini par ne plus croire.
Lors du transfert des pouvoirs, Warsh a spécifiquement souligné qu’il ne serait la marionnette d’aucun politicien. Beaucoup y ont vu une réponse directe aux pressions exercées par Atoutqui réclame depuis longtemps une baisse des taux.
Le premier test sérieux pour le nouveau chapitre Fed – prochaine réunion FOMC.
C'est après cela qu'il deviendra plus clair à quel point Guerre est vraiment prêt à changer le cap du régulateur et jusqu'où il ira dans sa politique plus stricte.