Kevin Warsh a prêté serment en tant que 17e président de la Réserve fédérale le 22 mai. Avec cela, il a effectivement remplacé Jerome Powell après un vote serré au Sénat et a hérité d'une inflation persistante, d'un bilan de 6,7 billions de dollars et d'un marché de la cryptographie de plus en plus sensible à la Fed.
Son bilan en tant qu’ancien gouverneur de la Fed, conseiller politique de l’ère Bush et financier de Wall Street laisse présager une Fed plus belliciste et moins interventionniste. Les marchés évaluent ce changement en temps réel et les traders de crypto surveillent de près.
1. Un discours belliciste sur l’inflation avec un bilan plus petit à l’esprit
Warsh soutient depuis longtemps que la Fed après 2008 est devenue trop grande et trop active. Il a démissionné en 2011 suite à des mesures d'assouplissement quantitatif supplémentaires et a passé les années qui ont suivi à réclamer des réserves plus rares, un bilan plus maigre et une discipline plus stricte en matière d'inflation.
Ce cadre répond désormais au moment présent. L’objectif des fonds fédéraux se situe entre 3,50 et 3,75 %, l’inflation globale a grimpé à 3,3 % en mars suite au choc pétrolier provoqué par l’Iran, et le graphique à points de mars ne prévoit qu’une seule réduction pour 2026.
Lors de son audition de confirmation au Sénat, Warsh a présenté la réponse tardive de la banque centrale à l'inflation comme une erreur structurelle plutôt que ponctuelle.
« Une fois que l’on laisse l’inflation s’installer dans l’économie, il est plus coûteux et plus difficile de la faire baisser, et donc l’erreur politique fatale qui remonte à quatre ou cinq ans reste un héritage auquel nous sommes confrontés… nous avons besoin d’un changement de régime dans la conduite de la politique. »
Les traders y voient le signal d'un resserrement quantitatif (QT) plus rapide en cas de baisse des taux à court terme.
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2. Une version plus conviviale du Bitcoin que son prédécesseur
Warsh entre dans ce rôle avec le bilan le plus ouvertement pro-crypto de tous les présidents de la Fed en exercice. Le choix du président de la Fed par Trump a qualifié le Bitcoin de « réserve de valeur durable », a exclu une monnaie numérique de banque centrale de détail et a décrit la crypto comme faisant déjà partie du système financier américain.
Sa divulgation financière cryptographique répertorie plus de 100 millions de dollars d’exposition aux actifs numériques, couvrant les réseaux de couche 1, les protocoles de finance décentralisée (DeFi) et l’infrastructure de paiement Bitcoin (BTC).
Cette combinaison produit un paradoxe pour les traders. Un faucon sur les taux est baissier à l’égard du risque à court terme. Cependant, un président qui considère Bitcoin comme un actif de réserve crédible recadre le cas à long terme à chaque crise de liquidité.
BTC a reculé par rapport à son sommet de janvier à mesure que le graphique à points se durcissait, les traders étant pris entre la politique belliciste de la Fed et les signaux cryptographiques plus conviviaux venant du sommet.
3. Un changement de régime dans la manière dont la Fed communique avec les marchés
Warsh a télégraphié des changements radicaux dans la façon dont la Fed s'adresse aux investisseurs. Il veut :
- Supprimez la cadence des conférences de presse d’après-réunion
- Supprimer la prospective en tant qu’outil, et
- Adoptez ce qu’il appelle un « nouveau cadre d’inflation différent ».
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Cela implique une Fed plus opaque. Les investisseurs qui ont construit leurs positions autour de diagrammes de points et de pivots bien suivis seront confrontés à un président qui préfère le silence et la discrétion aux signaux télégraphiés.
Ce style peut accroître la volatilité à court terme, mais, dans le cadre de Warsh, il restaure la crédibilité perdue pendant la période d'inflation transitoire.
Son engagement lors du transfert de Powell à Warsh était de ne se comporter comme une « marionnette à chaussettes » de personne, une réponse directe aux pressions de Trump en faveur de réductions de taux.
Le premier véritable test aura lieu lors de la prochaine réunion du FOMC, la première de Warsh en tant que président.
La capacité de Kevin Warsh à apporter un changement de régime ou une continuité prudente donnera le ton aux taux, au dollar et à la cryptographie jusqu’à la fin de 2026.
L'article 3 choses à savoir sur Kevin Warsh, le nouveau président de la Fed apparaît en premier sur BeInCrypto.
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