Le marché des fonds négociés en bourse thématiques a un nouveau protagoniste. Au cours du mois dernier, les ETF axés sur le secteur spatial ont levé 1,3 milliard de dollars de nouveaux flux de capitaux, portant les actifs sous gestion dans ce segment à 3,3 milliards de dollars, selon les données de Morningstar Direct.
Le catalyseur est connu : l'attente de l'introduction en bourse de SpaceX, prévue pour la mi-juin, réorganise l'appétit d'investissement autour d'un récit mêlant technologie, infrastructures et ambition géopolitique.
D’un pari marginal à une nouvelle course aux fonds spatiaux
Pendant des années, quiconque souhaitait parier sur l’économie spatiale à travers un ETF pur n’avait qu’une seule option : l’ETF Procure Space (UFO), lancé en 2019 et répertorié cette année-là par Morningstar comme le pire début de la catégorie. Aujourd'hui, le panorama est différent.
Six nouveaux fonds sectoriels ont vu le jour au cours des trois derniers mois, et au moins deux autres sont en passe de faire leurs débuts avant ou après la cotation de SpaceX. L'ETF Tema Space Innovators (NASA), lancé il y a à peine sept semaines, accumule déjà 1,27 milliard de dollars d'actifs, soit plus que tout ce que les ovnis ont accumulé en sept ans de vie.
Au-delà de l'introduction en bourse
Le récit qui anime ces flux ne se limite pas à l’événement spécifique de l’introduction en bourse. Rocket Lab et AST SpaceMobile accumulent des gains de 393 % et 258 %, respectivement, au cours des douze derniers mois. Les gestionnaires de ces fonds soulignent que le marché reconnaît enfin que l'espace n'est plus un pari futuriste mais un secteur avec des sociétés opérationnelles, des revenus réels et un positionnement stratégique dans les infrastructures clés : des réseaux satellitaires aux potentiels centres de données orbitaux.
Andrew Chanin, PDG de Procure, le dit sans détour : l’espace est le péage sur l’autoroute de l’intelligence artificielle. La prolifération des satellites en orbite basse, les communications de nouvelle génération et la demande informatique des systèmes d’IA convergent vers le même point d’inflexion. Ce n’est pas une coïncidence si 20 % de tous les flux historiques vers les OVNIS sont arrivés au cours du mois dernier.
Le risque que personne ne veut voir
Le marché présente cependant des tensions qu’il ne faut pas ignorer. Les analystes préviennent que l’univers des entreprises véritablement pures dans ce segment reste restreint.
Une analyse Reuters des sept ETF spatiaux existants révèle qu'ils partagent tous les quatre mêmes titres dans leurs dix plus grandes participations, avec des chevauchements de plus de 50 % dans leurs portefeuilles. Autrement dit : l’investisseur qui diversifie entre fonds croit répartir le risque, mais en réalité il le concentre.
Todd Sohn, stratège ETF chez Strategas, est direct : lorsque tout le monde pense la même chose, la différenciation des produits devient un exercice de marketing plutôt que de construction de portefeuille.
Le risque n’est pas que l’espace ne soit pas une grande histoire de croissance – c’est probablement le cas – mais que le prix d’entrée reflète déjà des attentes très optimistes dans un univers encore petit.
L'histoire et l'atout
L'introduction en bourse de SpaceX est peut-être le catalyseur qui consolide la légitimité du secteur aux yeux du capital institutionnel, mais les rendements durables ne viendront pas de l'événement lui-même, mais de la maturation d'un écosystème qui commence tout juste à prendre forme.
L’investisseur qui entre aujourd’hui doit être clair sur le fait qu’il achète l’histoire autant que l’actif.
-M. marché
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