Le marché de l’or commence à paraître de moins en moins stable. Le métal s'échange en dessous de la plupart des moyennes mobiles à court terme, et les données de position sur le marché à terme montrent une hausse des paris baissiers de la part des principaux hedgers.
Dans ce contexte, certains analystes autorisent une correction plus profonde. Le tableau technique laisse entrevoir la possibilité d'une nouvelle baisse d'environ 6 % si un niveau de support clé ne parvient pas à résister à la pression vendeuse.
“Fermé l'affaire minimum de +40%…”
« Maintenant, nous travaillons avec plus de 1 300 $ par mois. »
« Il s'avère que l'on retire systématiquement 500 à 600 $ »
L'or a perdu le contrôle de la tendance à court terme
Depuis le début de l’année, l’or évolue dans un canal descendant. Après une reprise en mars, le prix a recommencé à baisser et est progressivement tombé en dessous d'importants indicateurs à court terme.
Aujourd’hui, le métal se négocie déjà en dessous de l’EMA de 20, 50 et 100 jours. En fait, les acheteurs ne détiennent que la moyenne à long terme sur 200 jours, située autour de 4 366 $. C’est ce niveau que le marché considère désormais comme la principale frontière entre une correction régulière et un véritable renversement de tendance.
La perte de plusieurs EMA consécutives indique généralement un affaiblissement de la demande à court terme. Surtout si le prix ne peut pas revenir rapidement au-dessus des zones cassées.
Les grands hedgers ont commencé à augmenter activement leurs positions courtes
Une pression supplémentaire provient des données de la CFTC sur le marché à terme. Le dernier rapport sur les engagements des traders a montré une nette divergence entre les actions des grands hedgers et des spéculateurs.
Les acteurs commerciaux du marché ont ajouté plus de 10 800 contrats à découvert en une semaine. De plus, leur part dépasse déjà 71 % des intérêts ouverts. Nous parlons des sociétés minières, des transformateurs et d’autres acteurs du marché de l’or physique. On les appelle souvent « argent intelligent ».
Dans le même temps, les fonds spéculatifs ont au contraire continué à ouvrir des positions longues. Historiquement, une telle division entre les hedgers professionnels et les spéculateurs du marché semblait souvent plus proche des sommets locaux.
Le marché des options fait également preuve de prudence
Une situation similaire a commencé à se dessiner sur le marché des options de GLD, le plus grand ETF sur l’or. Même si les options d’achat restent dominantes, les investisseurs augmentent progressivement leurs positions défensives de vente.
Le ratio put/call est passé de 0,47 en février à 0,58 à la mi-mai. Dans le même temps, les volumes de transactions des put et des call sont devenus presque égaux. Cela montre que les acteurs du marché ont commencé à se protéger plus activement contre les baisses.
La volatilité des options reste également élevée. Pour le marché, c’est le signe d’une nervosité croissante face à la poursuite des mouvements de l’or.
La géopolitique n’aide pas encore l’or
En règle générale, les tensions croissantes au Moyen-Orient font de l’or une valeur refuge. Cependant, la situation semble désormais plus compliquée.
Le conflit autour de l’Iran accroît l’instabilité du marché pétrolier et affecte en même temps le dollar par le biais des anticipations d’inflation. En conséquence, l’or ne reçoit pas toute son impulsion ni de l’affaiblissement du dollar ni de la demande classique d’actifs protecteurs.
Le métal est en baisse d'environ 6,8 % au cours du mois dernier, bien qu'il soit toujours en hausse d'environ 36 % sur une base annualisée. Cela montre à quel point le marché est désormais pris en sandwich entre des facteurs macroéconomiques multidirectionnels.
Un modèle d'inversion se forme sur le graphique
Le tableau technique a également commencé à se détériorer. Sur le graphique journalier, les analystes soulignent la formation d'une configuration tête-épaules.
L'épaule gauche est apparue début avril, le haut du motif s'est formé à près de 4 890 $ à la fin du mois et l'épaule droite est apparue à la mi-mai près de 4 775 $. Le décolleté se situe autour de 4 308 $.
Tant que le prix reste au-dessus de cette zone, la tendance reste non confirmée. Mais en cas de cassure complète, le marché pourrait recevoir un signal de baisse supplémentaire jusqu'à environ 4 038 $. Cela correspond à une correction potentielle d'environ 6,3 % supplémentaires.
Quels sont les niveaux importants pour le marché actuellement ?
Les analystes considèrent la zone autour de 4 474 $ comme le niveau de support le plus proche. Ci-dessous se trouvent les zones à 4 393 $, puis le décolleté lui-même autour de 4 308 $.
Pour rétablir le scénario haussier, l'or doit d'abord se consolider au-dessus de 4 775 $, puis revenir au niveau de 4 890 $. Ce n’est qu’à ce moment-là que la structure de renversement actuelle sera inversée.
Pour l’instant, le marché semble plutôt prudent. Les grands participants augmentent leur protection, les options affichent une augmentation de l'assurance et le prix reste sous la pression des niveaux techniques.
Quelle est la prochaine étape ?
Les prochaines semaines pourraient être cruciales pour le marché de l’or. Si le niveau autour de 4 308 $ se maintient, le métal pourrait maintenir sa structure de croissance à long terme et tenter de se redresser.
Mais si les vendeurs franchissent cette zone, le marché pourrait rapidement entrer dans une correction plus profonde. Surtout dans le contexte de taux d’intérêt élevés, d’un dollar fort et d’une prudence croissante de la part des grands participants.
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