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Un récent rapport de JPMorgan a révélé que les fonds du marché monétaire tokenisés ne représentent que 5 % de l’univers total des pièces stables. Un rapport publié mercredi par la célèbre banque de Wall Street a souligné que la capacité de ces fonds tokenisés à générer des intérêts n'était pas suffisante, pour l'instant, pour accélérer leur adoption massive.
La banque américaine a notamment déclaré que les acteurs du marché des crypto-monnaies continuent de préférer les pièces stables, car elles sont devenues l'instrument de trésorerie par défaut de l'écosystème crypto pour les échanges, la gestion des garanties, le règlement, les paiements transfrontaliers et la gestion des liquidités sur les échanges centralisés (CEX) et les protocoles de finance décentralisée (DeFi).
À titre de référence, selon le rapport, les fonds du marché monétaire tokenisés sont confrontés à un « désavantage réglementaire structurel ». En effet, ils sont classés comme titres, ce qui les soumet à des restrictions d’enregistrement, de divulgation, de déclaration et de transfert qui limitent leur capacité à circuler librement au sein de l’écosystème des cryptomonnaies.
«Nous doutons que les fonds du marché monétaire tokenisés croissent au-delà de 10 à 15 % de l’univers des stablecoins à moins qu’un changement réglementaire ne réduise le désavantage structurel résultant du fait que les fonds du marché monétaire tokenisés sont classés comme titres.», ont indiqué les analystes de JPMorgan dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou.
En outre, les analystes de JPMorgan ont déclaré que la demande de fonds du marché monétaire tokenisés est largement limitée aux investisseurs natifs de crypto-monnaie recherchant des retours sur des liquidités inutilisées et aux investisseurs institutionnels cherchant à combiner le règlement et la programmabilité basés sur la blockchain avec la protection traditionnelle des investisseurs.
La promesse des fonds monétaires tokenisés se heurte à la réalité réglementaire
D’un autre côté, les partisans des fonds du marché monétaire tokenisés affirment que ces produits combinent la sécurité et la rentabilité des véhicules de gestion de trésorerie traditionnels avec la rapidité et la flexibilité des réseaux blockchain.
À titre de référence, en incorporant les avoirs de fonds dans la blockchain, les fonds tokenisés peuvent permettre des règlements immédiats, des transferts 24h/24 et 7j/7 et une exécution automatisée. De plus, ils optimisent également la gestion des garanties et réduisent les coûts d’exploitation.
Cependant, même si les fonds du marché monétaire tokenisés promettent un règlement plus rapide et un accès plus large, ils sont toujours confrontés à des risques liés à la liquidité, à l'exposition aux contreparties, à l'incertitude réglementaire et à la stabilité sous-jacente des actifs traditionnels qui soutiennent les tokens.
C’est pourquoi, pour les analystes, ces fonds tokenisés continueront probablement à croître plus rapidement que les stablecoins car ils génèrent de l’intérêt, mais il est peu probable qu’ils dépassent 10 à 15 % du marché des stablecoins sans changements réglementaires significatifs.
Il est important de noter que les régulateurs n’ont jusqu’à présent offert qu’un soutien limité. La banque a cité un processus SEC simplifié, mis en œuvre plus tôt cette année pour faciliter l'émission et le rachat de fonds du marché monétaire sur la blockchain.
En outre, le rapport a également mis en évidence de nouveaux partenariats entre des sociétés financières traditionnelles et des sociétés natives de crypto-monnaie qui permettent aux institutions d'utiliser des fonds du marché monétaire tokenisés comme garantie pour les transactions hors bourse, tout en atteignant la rentabilité.
Cependant, le rapport note que ces avancées sont « marginales » et ne permettront probablement pas de surmonter les inconvénients réglementaires plus larges qui empêchent les fonds du marché monétaire tokenisés de correspondre à l’utilité fluide des pièces stables sur les marchés de la cryptographie.
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